Ả-rập Xê-út một lần nữa lại tạo nên tin tức trên thị trường dầu mỏ. Trong một động thái gợi nhớ đến cuộc chiến giá thảm khốc năm 2015-2016, Vương quốc này đã quyết định tăng sản lượng dầu trong một thị trường vốn đã đủ nguồn cung. Mục tiêu là giành lại thị phần đã mất từ tay các nhà sản xuất không thuộc OPEC và gửi một thông điệp rõ ràng đến các thành viên OPEC khác chưa tuân thủ theo kịch bản.
Sự gia tăng này sẽ bổ sung thêm 411.000 thùng/ngày vào nguồn cung toàn cầu trong tháng 6 và đánh dấu lần tăng tháng thứ ba liên tiếp. Con số này cao hơn mức 487.000 thùng/ngày được bổ sung vào tháng 4 và tháng 5, với tổng mức tăng trong quý 2 là 960.000 thùng/ngày. Reuters báo cáo rằng điều này tương đương với việc trả lại khoảng 44% trong số 2,2 triệu thùng/ngày trong các đợt cắt giảm tự nguyện được đưa ra khi nhu cầu giảm mạnh trong đại dịch COVID-19.
Jorge Leon của Rystad Energy nói với Bloomberg, “OPEC+ vừa ném một quả bom vào thị trường dầu mỏ. Với động thái này, Ả Rập Xê Út đang tìm cách trừng phạt việc không tuân thủ và cũng lấy lòng Tổng thống Trump vào thời điểm nhu cầu tăng trưởng yếu và lượng tồn kho toàn cầu vẫn tương đối cao, Ả Rập Xê Út đang tin rằng họ có thể buộc các nhà sản xuất có chi phí cao hơn, đặc biệt là ở Hoa Kỳ, phải lùi bước.
Một sức ép quen thuộc đối với đá phiến Mỹ
Lần cuối cùng Ả Rập Xê Út thử điều này, hậu quả là rất nghiêm trọng. Các công ty đá phiến của Hoa Kỳ—có nhiều vốn và sự lạc quan—đã bị đẩy vào tình thế khó khăn về tài chính khi giá dầu lao dốc. Hàng chục công ty đã nộp đơn xin phá sản, các nhà đầu tư bị thua lỗ và số lượng giàn khoan của Hoa Kỳ giảm mạnh.
Liệu điều đó có thể xảy ra một lần nữa không?
Với West Texas Intermediate (WTI) hiện đang dao động dưới 60 đô la một thùng, nguồn cung bổ sung đó không thể đến vào thời điểm tồi tệ hơn đối với nhiều nhà sản xuất của Hoa Kỳ. Mặc dù các công ty khai thác đá phiến đã trở nên hiệu quả hơn và có tính kỷ luật về mặt tài chính hơn kể từ cuộc suy thoái gần đây nhất, nhưng nhiều công ty vẫn đang ngấp nghé ngưỡng hòa vốn—đặc biệt là những giếng khoan nằm ngoài các điểm thuận lợi của lưu vực Permian.
Thực tế hòa vốn: Ranh giới giữa lợi nhuận và thua lỗ
Giá hòa vốn thay đổi, nhưng chúng vẫn là thước đo quan trọng nhất để hiểu ai an toàn—và ai đang trong tình trạng nguy hiểm:
Lưu vực Permian: Các giếng mới thường hòa vốn ở mức khoảng 62 đô la một thùng. Tuy nhiên, sau khi hoạt động, chi phí liên tục giảm mạnh, với một số giếng có lãi ngay cả ở mức 38 đô la.
Lưu vực Delaware: Hòa vốn ở mức gần 56 đô la một thùng.
Lưu vực Midland và Eagle Ford: Những khu vực này phải đối mặt với giá hòa vốn cao hơn, trung bình khoảng 66 đô la một thùng.
Sự kết hợp của lạm phát, các vấn đề về chuỗi cung ứng và thuế quan đã đẩy chi phí lên cao trên diện rộng. Thép và cát có giá cao hơn và những áp lực về chi phí đó đang làm xói mòn biên lợi nhuận.
Điều này có tác động gì đối với các nhà đầu tư
Cuộc chiến giá cả đang diễn ra này không chỉ là một ván cờ địa chính trị—mà còn có tác động trực tiếp đến danh mục đầu tư. Sau đây là bốn điểm chính cần lưu ý:
Biên lợi nhuận rất quan trọng
Các nhà sản xuất hoạt động ở các khu vực có chi phí thấp nhất có vị thế tốt nhất để vượt qua khó khăn. Các nhà đầu tư nên tập trung vào các công ty có điểm hòa vốn thấp, bảng cân đối kế toán tốt và chi tiêu vốn có kỷ luật.
Sản lượng sẽ phản ứng:
Khi giá giảm xuống dưới điểm hòa vốn, hoạt động khoan sẽ chậm lại. Việc cắt giảm nguồn cung của Hoa Kỳ có thể giúp ổn định giá theo thời gian, nhưng thua lỗ trong ngắn hạn sẽ là có thật—đặc biệt là đối với các nhà khai thác nhỏ hơn, kém hiệu quả hơn.
Ngành dịch vụ có thể chịu ảnh hưởng:
Khi các công ty E&P rút lui, các dịch vụ khai thác dầu mỏ sẽ là người đầu tiên cảm nhận được điều đó. Các công ty như Halliburton và Schlumberger phụ thuộc rất nhiều vào hoạt động khai thác đá phiến. Nếu số lượng giàn khoan giảm, doanh thu cũng sẽ giảm. Tuy nhiên, một số nhà cung cấp dịch vụ được lựa chọn khai thác tại Permian vẫn có thể tìm thấy cơ hội.
Phòng ngừa rủi ro là một giải pháp cứu cánh
Một số nhà sản xuất đã chốt giá thông qua phòng ngừa rủi ro (hedging), tự bảo vệ mình—ít nhất là tạm thời—khỏi sự biến động của thị trường. Các nhà đầu tư nên theo dõi sát các chiến lược phòng ngừa rủi ro để hiểu được những công ty nào ít có khả năng bị ảnh hưởng bởi sự suy giảm giá kéo dài.
Một hành động cân bằng trong một thị trường biến động
Động thái của Ả Rập Xê Út có thể gây áp lực giảm giá toàn cầu trong ngắn hạn—nhưng nó cũng có thể gieo mầm cho một sự cân bằng lại. Giá thấp hơn sẽ buộc những công ty nhỏ lẻ phải đứng ngoài cuộc, cuối cùng là thắt chặt nguồn cung. Nhưng hiện tại, áp lực đang đè nặng lên các nhà sản xuất của Hoa Kỳ hoặc là phải chịu đựng một đợt giá thấp khác hoặc thu hẹp quy mô một lần nữa.
Đối với các nhà đầu tư, thông điệp rất rõ ràng: hãy chú ý đến giá hòa vốn, theo dõi các dấu hiệu ở các lưu vực có chi phí cao và tìm kiếm các công ty có thể tồn tại và thậm chí phát triển mạnh ở mức giá dầu 60 đô la trở xuống.
Nguồn tin: xangdau.net
