Việc điều chỉnh triển vọng ngành dầu khí toàn cầu năm 2026 từ "trung lập" sang "cải thiện" phản ánh giả định về giá cao hơn trong ngắn hạn, điều này sẽ dẫn đến doanh thu và lợi nhuận cao hơn cho các nhà sản xuất dầu khí so với năm 2025, theo Fitch Ratings.
Giả định giá dầu Brent trung bình năm 2026 là 87 USD/thùng, cao hơn mức giá trung bình thực tế là 68 USD/thùng trong năm 2025. Giả định giá dầu được điều chỉnh của chúng tôi dựa trên giả định việc đóng cửa eo biển Hormuz sẽ kéo dài khoảng năm tháng, cho đến khoảng cuối tháng 7, so với một đến hai tháng trước đó. Giá dầu trung bình hàng năm có thể thấp hơn nếu việc đóng cửa kéo dài dưới năm tháng nhưng có thể cao hơn nếu việc đóng cửa kéo dài hơn dự kiến.
Chúng tôi tiếp tục giả định sản lượng sẽ phục hồi nhanh chóng sau khi eo biển được mở cửa trở lại, vì không có thiệt hại đáng kể nào đối với cơ sở hạ tầng dầu khí. Dầu dự trữ trên tàu chở dầu và trong các kho chứa trên đất liền có khả năng sẽ được bán trước, tiếp theo là việc nối lại sản lượng bị cắt giảm. Chúng tôi dự kiến sản lượng sẽ tăng trở lại mức bình thường trong vòng vài tuần, phản ánh địa chất của khu vực và khả năng quản lý sản lượng của các nhà sản xuất theo hạn ngạch của OPEC.
Chúng tôi cũng dự kiến tình trạng dư cung trên thị trường sẽ quay trở lại vào quý 4 năm 2026, điều này sẽ làm giảm giá. Chúng tôi dự kiến giá dầu Brent sẽ duy trì ở mức 100-110 USD/thùng trong tháng 6-7 trong thời gian eo biển Hormuz đóng cửa, trước khi giảm xuống khoảng 70 USD/thùng vào tháng 9, mức giá này được thúc đẩy bởi các yếu tố cơ bản về cung và cầu, mặc dù vẫn còn một khoản phí bảo hiểm rủi ro địa chính trị. OPEC có khả năng sẽ sản xuất tối đa công suất để bù đắp lượng dầu bị mất do việc đóng cửa. Công suất dự trữ của OPEC ở mức 3,6 triệu thùng/ngày trước khi xảy ra xung đột.
Các giả định tăng lên về khí đốt theo Cơ sở Chuyển giao Quyền sở hữu (14 USD/mcf vào năm 2026 so với khoảng 12 USD/mcf vào năm 2025) phản ánh sự gián đoạn dòng chảy LNG của Qatar qua eo biển Hormuz. Giả sử eo biển mở cửa trở lại vào khoảng cuối tháng 7, thị trường khí đốt châu Âu sẽ tiếp tục khan hiếm trong suốt năm 2026.
Giá dầu và khí đốt cao hơn sẽ giúp hầu hết các nhà sản xuất hydrocarbon tạo ra doanh thu và lợi nhuận tăng lên trong năm 2026. Tuy nhiên, tác động đến dòng tiền từ hoạt động kinh doanh, dòng tiền tự do và các chỉ số đòn bẩy có thể bị hạn chế hơn tùy thuộc vào biến động vốn lưu động, các khoản thuế lợi nhuận bất ngờ áp dụng và chính sách tài chính của các nhà phát hành.
Đối với các nhà sản xuất dầu khí thuộc Hội đồng Hợp tác vùng Vịnh (GCC), khả năng hưởng lợi từ giá hydrocarbon cao hơn phụ thuộc vào việc họ không phụ thuộc vào eo biển hoặc sử dụng các tuyến đường thay thế. Các công ty Oman ít bị ảnh hưởng nhất bởi xung đột vì xuất khẩu của họ không phụ thuộc vào eo biển. Các nhà sản xuất của Ả Rập Xê Út và UAE có quyền tiếp cận các đường ống dẫn dầu khí đi vòng qua eo biển Hormuz, phần nào giảm thiểu tác động của việc đóng cửa. Các công ty Kuwait và Qatar phụ thuộc nhiều nhất vào việc vận chuyển qua eo biển.
Tại khu vực châu Á - Thái Bình Dương, giá dầu cao hơn có thể làm gia tăng khoảng cách về hiệu quả hoạt động giữa các mô hình kinh doanh của các công ty hạ nguồn. Các nhà máy lọc dầu thuần túy với biên lợi nhuận gắn liền với chỉ số chuẩn và rủi ro giá bán lẻ hạn chế có vị thế tốt hơn so với các nhà tiếp thị nhiên liệu tích hợp, những người phải đối mặt với việc trì hoãn chuyển chi phí và áp lực vốn lưu động cao hơn.
Nguồn tin: Xangdau.net
