Tháng trước, có thông tin rằng nhiều công ty năng lượng mặt trời ở châu Âu đang tìm cách rời bỏ quê hương của họ và thành lập cơ sở tại Hoa Kỳ trong bối cảnh cạnh tranh gay gắt từ các nhà sản xuất năng lượng mặt trời của Trung Quốc cũng như các chính sách năng lượng sạch và năng lượng mặt trời thuận lợi ở Hoa Kỳ. Nhà sản xuất mô-đun năng lượng mặt trời Thụy Sĩ Meyer Burger đã tiết lộ kế hoạch ngừng sản xuất bảng điều khiển ở Đức và chuyển đến Hoa Kỳ sau khi không nhận được sự hỗ trợ từ Berlin. Tương tự, Freyr Battery của Na Uy đã ngừng hoạt động tại một nhà máy đang xây dựng dở dang gần Vòng Bắc Cực và có kế hoạch chuyển đến Mỹ.
Và giờ đây, một xu hướng outshoring khác đang nổi lên: các công ty Big Oil của châu Âu đã bày tỏ tham vọng hủy niêm yết khỏi thị trường chứng khoán châu Âu và niêm yết trên các sàn chứng khoán Mỹ. Giám đốc điều hành TotalEnergies (NYSE:TTE) Patrick Pouyanné thông báo tập đoàn dầu khí lớn của Pháp đang "nghiêm túc" xem xét khả năng niêm yết lần đầu ở New York, đồng thời nói thêm rằng hội đồng quản trị đã yêu cầu ông điều tra giá trị của việc niêm yết tại Hoa Kỳ và báo cáo những phát hiện của mình trong tháng Chín.
Phát biểu tại cuộc họp báo cáo thu nhập mới nhất của công ty, Poyounne chỉ ra rằng 47% cổ đông tổ chức của công ty và 39% tổng số cổ đông toàn cầu của công ty đều ở Hoa Kỳ, do đó, việc niêm yết ở New York "là hợp lý [khi xét đến] cơ sở cổ đông Hoa Kỳ ngày càng tăng của chúng tôi. Trong nhiều năm, các công ty dầu khí lớn của châu Âu đã than thở rằng họ bị định giá thấp so với các công ty cùng ngành ở Mỹ do nhà đầu tư ở châu Âu thờ ơ hơn với nhiên liệu hóa thạch”.
Với mức vốn hóa thị trường gần 170 tỷ USD, việc TotalEnergies niêm yết trên Sở giao dịch chứng khoán New York sẽ đánh dấu một trong những công ty châu Âu nổi tiếng nhất di chuyển qua Đại Tây Dương để tìm địa điểm niêm yết. Tuy nhiên, một động thái như vậy không chỉ đầy thách thức mà còn có thể tỏ ra vô nghĩa, như Pouyanné có thể sẽ sớm phát hiện ra. Cơ sở nhà đầu tư Hoa Kỳ mạnh mẽ hiện tại của Total cho thấy rằng các nhà quản lý quỹ đã có nhiều quyền tiếp cận cổ phiếu của công ty và không có gì ngăn cản họ mua TTE.
Công bằng mà nói, vốn hóa thị trường của Total dễ dàng đủ điều kiện để nó có một vị trí trong S&P 500, nghĩa là các quỹ theo dõi chỉ số sẽ buộc phải nắm giữ cổ phiếu, điều này có khả năng thúc đẩy giá cổ phiếu.
Nhưng đây là một vấn đề nhỏ: các công ty trong S&P 500 bắt buộc phải có trụ sở tại Hoa Kỳ. Thật không may cho Total, sự kết hợp kinh doanh độc đáo của nó khiến việc chuyển đến Hoa Kỳ trở nên khó khăn. Trước hết, khoảng 35% trong số 100.000 nhân viên của công ty là đang ở Pháp, khiến công ty khó chuyển trụ sở chính sang Hoa Kỳ. Thứ hai, chưa đến 10 % doanh thu của công ty đến từ Bắc Mỹ so với 23% từ Pháp và 41% từ phía đông châu Âu. Thứ ba, sẽ khó có thể giải quyết vấn đề hậu cần cho đơn vị điện lực đang phát triển của Total - một phần trong chiến lược năng lượng xanh của công ty - bởi vì không giống như dầu, được định giá và giao dịch trên toàn cầu, hoạt động kinh doanh điện vốn có bản chất địa phương. TotalEnergies đã đặt mục tiêu đầy tham vọng là sản xuất hơn 100 TWh vào năm 2030, nhờ sản lượng tái tạo tăng gấp 4 đến 5 lần (19 TWh vào năm 2023) và tăng gấp 2 lần sản lượng tài sản linh hoạt (15 TWh vào năm 2023).
Shell đang tìm cách niêm yết tại Hoa Kỳ
TotalEnergies không phải là công ty năng lượng châu Âu duy nhất dự tính chuyển đến Mỹ. Tập đoàn dầu khí đa quốc gia của Anh, Shell Plc (NYSE:SHEL), Giám đốc điều hành Wael Sawan gần đây đã nói với Bloomberg rằng công ty cũng đang tìm cách niêm yết trên NYSE vì nó bị định giá quá thấp ở London. Sawan đã bày tỏ sự thất vọng sâu sắc trước việc các nhà đầu tư đánh giá thấp kết quả tài chính ấn tượng của công ty, cũng như việc chính phủ Anh đánh thuế quá cao vào lợi nhuận của công ty. Sawan cho biết việc niêm yết tại New York sẽ giúp thu hẹp khoảng cách định giá với các công ty dầu khí lớn của Mỹ như Exxon Mobil Corp. (NYSE:XOM) và Chevron Corp. (NYSE:CVX). Giá cổ phiếu của công ty hiện gần đạt mức cao kỷ lục là 29,08 bảng Anh trên Sở giao dịch chứng khoán Luân Đôn; tuy nhiên, Sawan tin rằng cổ phiếu đang bị định giá thấp.
Các công ty năng lượng châu Âu, bao gồm Shell và TotalEnergies, từ trước tới nay thường giao dịch với giá thấp hơn so với các công ty cùng ngành ở Mỹ. Tuy nhiên, khoảng cách đó chỉ ngày càng lớn hơn trong những năm gần đây. Chẳng hạn, vào năm 2018, giá trị của Shell bao gồm cả nợ là khoảng 6 lần EBITDA (Thu nhập trước lãi vay, thuế, khấu hao và khấu hao) trong khi Exxon được định giá 7 lần EBITDA. Shell hiện có giá trị EBITDA gấp 4 lần so với EBITDA 6 lần của Exxon.
Các chiến lược kinh doanh khác nhau có thể là một phần khiến khoảng cách định giá ngày càng lớn. Vào năm 2021, cựu Giám đốc điều hành Shell Van Beurden đã dự đoán giá dầu sẽ duy trì ở mức thấp mãi mãi, và đặt mục tiêu giảm sản lượng dầu khoảng 1% đến 2% mỗi năm cho đến năm 2030. Rõ ràng, dự đoán đó đã không thành hiện thực và giá dầu hiện đang cao hơn nhiều so với bốn năm trước. Thật không may, các chính sách được công ty áp dụng dưới thời Van Beurden sẽ giữ tổng sản lượng dầu và khí đốt của công ty vào năm 2030 gần bằng với năm 2022. Ngược lại, riêng sản lượng dầu của Exxon sẽ tăng trưởng với tốc độ gộp 7%, phần lớn nhờ vào các khoản đầu tư vào Guyana cũng như việc mua lại Pioneer Natural Resources trị giá 60 tỷ USD gần đây.
Trong khi đó, Big Oil của Châu Âu tiếp tục đầu tư mạnh vào năng lượng tái tạo so với các đối tác Mỹ. Năm ngoái, Shell đã đầu tư khoảng 20% chi tiêu vốn bằng tiền mặt của mình vào các tài sản carbon thấp, so với chỉ 2% tiền mặt mà Exxon chi cho các giải pháp carbon thấp, mặc dù Shell đã giảm quy mô đầu tư vào năng lượng tái tạo. Thật không may, Big Oil của Châu Âu có rất ít sự lựa chọn trong vấn đề này do mức độ hoạt động vì khí hậu ở lục địa này cao hơn so với Hoa Kỳ.
Nguồn tin: xangdau.net
