Cuối tuần qua, OPEC+ đã đồng ý tăng thêm 411.000 thùng/ngày vào tổng sản lượng của mình. Quyết định này được đưa ra trong bối cảnh kỳ vọng về một đợt tăng lớn hơn đã gây áp lực lên cổ phiếu năng lượng trước cuộc họp gần đây nhất của nhóm. Nhưng đó không phải là tất cả. Sau quyết định của OPEC+, giá dầu thực sự đã tăng vọt. Thị trường dầu mỏ "vừa chợt nhớ ra rằng yếu tố địa chính trị vẫn hiện diện".
Việc OPEC+ sẽ tăng sản lượng trong một tháng nữa đã rõ ràng, vì vậy đợt tăng này không thực sự bất ngờ. Nó có khả năng gây tổn hại đến cổ phiếu năng lượng do mất cân bằng giữa cung và cầu, khi cung vượt cầu, giống như hai đợt tăng trước. Điều mà nhiều người dường như quên mất khi thảo luận về việc cổ phiếu năng lượng có xu hướng giảm gần đây do OPEC+ là bởi địa chính trị.
Tuần trước, lực lượng Ukraine đã tăng cường đáng kể các cuộc tấn công vào các mục tiêu ở Nga, đặc biệt là vào cuối tuần. Sự leo thang này diễn ra trước một nỗ lực khác nhằm thảo luận về hòa bình ở Istanbul, hiện tại có vẻ như ít nhiều sẽ thất bại. Nhưng điều đó đã nhắc nhở các nhà đầu tư năng lượng rằng không phải mọi thứ đều ổn định ở Ukraine - thực tế là rất xa vời. Và điều này có nghĩa là yếu tố địa chính trị đối với giá dầu vẫn còn rất mạnh.
"Dầu đang giao dịch như thể nó vừa nhớ ra rằng địa chính trị tồn tại", đối tác quản lý của SPI Asset Management, Stephen Innes, đã viết trong một lưu ý được MarketWatch dẫn lời vào cuối tuần này. "Moscow đã bị khiêu khích ở cấp độ chiến lược và thị trường nên chuẩn bị cho một cuộc trả đũa mạnh mẽ của Nga", Innes nói thêm.
Trong khi đó, Bloomberg đã lập luận vào cuối tuần trước rằng các nhà đầu tư năng lượng đang chờ đợi cuộc họp cuối tuần của OPEC+ "với cảm giác sợ hãi, dự đoán một đợt tăng nguồn cung siêu lớn khác vào thời điểm giá đã thấp". Đây là một bài viết không may về thời điểm vì giá cả biến động sau thông báo của OPEC+—bởi vì tác giả có lẽ đã quên mất địa chính trị.
Tuy nhiên, có thể đưa ra một lập luận khác. Đây là lập luận cho rằng các nhà giao dịch dầu mỏ đã quen với chiến lược mới của OPEC+, chiến lược này dường như tập trung vào việc giành lại thị phần và không còn muốn hỗ trợ giá quá nhiều mỗi khi OPEC+ nhóm họp. Tăng trưởng đá phiến của Hoa Kỳ đang chậm lại, điều này đã thúc đẩy việc điều chỉnh dự báo cân bằng thị trường dầu mỏ—và cũng sẽ thúc đẩy việc điều chỉnh dự báo giá.
Tâm lý bi quan vẫn khá lớn—đặc biệt là trong số các nhà bình luận truyền thông. Ví dụ, Clyde Russell của Reuters đã lập luận trong một chuyên mục gần đây rằng các nhà lãnh đạo OPEC+ có thể đã đồng ý đưa thêm dầu vào thị trường, nhưng cho rằng không có đủ nhu cầu đối với loại dầu này. Russell tập trung vào châu Á là nguồn tăng trưởng nhu cầu dầu lớn nhất, chỉ ra số liệu nhập khẩu cho thấy nhu cầu yếu hơn trong năm nay so với năm ngoái. Nhu cầu yếu hơn này có thể liên quan nhiều đến giá dầu, như được chỉ ra bởi sự gia tăng nhập khẩu trong bối cảnh giá dầu giảm, thay vì sự suy giảm mang tính cấu trúc.
Theo Bloomberg, năng lượng là ngành có hiệu suất kém nhất trên thị trường chứng khoán trong quý 2 năm nay, với lý do được đưa ra là cuộc tấn công thuế quan của Tổng thống Trump và rủi ro suy thoái gia tăng do cuộc tấn công đó là một lý do khác. Helima Croft của RBC Capital Markets cho biết trong một lưu ý vào tuần trước rằng "Con đường ít kháng cự nhất vẫn đang hướng đến mức thấp hơn trong một thị trường dầu mỏ chủ yếu được chi phối bởi động lực về phía cung".
Chính xác là do động lực về phía cung mà giá dầu thực sự tăng sau quyết định sản lượng của OPEC+ vào tháng 7. Một sự leo thang hơn nữa giữa Nga và Ukraine có thể liên quan đến việc Ukraine nhắm vào cơ sở hạ tầng dầu mỏ, như đã làm vào đầu năm nay, hoặc Hoa Kỳ tăng cường các lệnh trừng phạt đối với Nga và cũng nhắm vào ngành công nghiệp dầu mỏ của nước này. Tất nhiên, cũng có kịch bản xấu nhất là các nước châu Âu, thậm chí có thể là Hoa Kỳ, tham gia trực tiếp hơn vào cuộc chiến, điều này cũng sẽ có tác động trực tiếp đến an ninh nguồn cung dầu thô và do đó ảnh hưởng đến giá cả.
Về những lời than vãn về cổ phiếu năng lượng và những biến động gần đây của chúng, có thể đáng lưu ý ở đây rằng thị trường chứng khoán là một nơi năng động, thường bị chi phối bởi nhận thức, suy đoán và gần đây nhất là các thuật toán phần mềm có ít hoặc không liên quan đến thế giới thực. Tuy nhiên, các sự kiện trong thế giới thực, sớm hay muộn cũng sẽ thúc đẩy sự điều chỉnh trên thị trường chứng khoán nếu nó quá tách biệt. Ngay bây giờ có thể là thời điểm như vậy. Thị trường dầu mỏ thực sự đang có đủ nguồn cung, nhưng giả định về tình trạng thặng dư toàn cầu lớn có thể hóa ra là khá sai lầm—một phần lớn là do nó dựa trên một giả định khác, đó là sự tăng trưởng không ngừng của đá phiến Hoa Kỳ.
Địa chính trị không có xu hướng đóng vai trò nổi bật trong hầu hết các dự báo này. Nhìn chung, chúng tuân theo cùng một mô hình doanh số bán xe điện làm suy yếu nhu cầu dầu trong khi nguồn cung tăng và điều đó không tốt cho giá cả. Nhưng ngoài cuộc chiến ở Ukraine, còn có những bất ổn về an ninh nguồn cung ở những nơi như Libya và Iran. Thực tế là những bất ổn này tiếp tục ảnh hưởng đến giá dầu cho thấy điệp khúc xe điện và thặng dư cung có thể cần phải thay đổi.
Nguồn tin: xangdau.net
