Goldman Sachs: Bùng nổ AI Sẽ Siêu Tăng Cường Nhu cầu Năng lượng

Gần đây, những người ủng hộ công nghệ lớn, bao gồm Mark Zuckerberg của Meta Platforms (NASDAQ:META), Jeff Bezos của Amazon (NASDAQ:AMZN) và CEO Sam Altman của OpenAI, đã cảnh báo rằng chúng ta đang ở trong một bong bóng AI. Các định giá thị trường chứng khoán, hoạt động đầu cơ và sự hưng phấn thị trường đang bắt đầu phản ánh giai đoạn bong bóng dot-com, vốn đã dẫn đến sự sụp đổ thị trường chứng khoán nổi tiếng 25 năm trước.

Meta đã công bố kế hoạch chi hơn 100 tỷ USD vào AI và cơ sở hạ tầng trong ba năm tới.

Apple có kế hoạch đầu tư hơn 500 tỷ USD vào Mỹ trong bốn năm tới, bao gồm phát triển AI và trung tâm dữ liệu.

Amazon đang dành khoảng 70 tỷ USD cho các trung tâm dữ liệu và cơ sở hạ tầng liên quan trong năm nay.

Như New York Times gần đây đã lưu ý, một số ít công ty AI đã chiếm phần lớn mức tăng trưởng của thị trường Mỹ trong năm 2025. Một số nhà giao dịch Phố Wall đang đặt cược rằng định giá AI đã vượt quá thực tế: Michael Burry trước đây đã tiết lộ vị thế bán khống (short position) 1,1 tỷ USD đối với Nvidia (NASDAQ:NVDA) và Palantir (NASDAQ:PLTR), phản ánh quan điểm của ông rằng định giá cổ phiếu AI đang trở nên quá căng.

Mặt khác, một bộ phận khác của Phố Wall vẫn lạc quan hơn bao giờ hết về AI. Cụ thể, Goldman Sachs và các khách hàng giàu có của họ coi AI là một trong những cơ hội đầu tư lớn nhất của thế kỷ hiện tại.

Brittany Boals Moeller, Trưởng khu vực bộ phận PWM (Quản lý Tài sản Cá nhân) của Goldman Sachs tại San Francisco, nói với Fortune: "Chúng tôi đã có cuộc trò chuyện về thị trường và liệu chúng tôi có nghĩ rằng chúng ta đang ở trong một bong bóng hay không. Chúng tôi không nghĩ rằng chúng ta đang ở trong một bong bóng, và chúng tôi rất chú ý đến điều đó. Chắc chắn sẽ có người thắng và người thua từ AI. Chắc chắn sẽ có một số nơi mà định giá bị thổi phồng quá mức, và thời gian sẽ cho biết những không gian đó ở đâu. Vì vậy, việc khách hàng chuyên cần về cách họ đầu tư vào AI là điều thông minh."

Để công bằng, có tiền thật chống lưng cho sự bùng nổ AI, trái ngược với bong bóng Dot-com. Nvidia hiện được định giá khoảng 33 lần thu nhập kỳ vọng (forward earnings), chỉ bằng một phần nhỏ so với tỷ lệ P/E 200 lần của Cisco (NASDAQ:CSCO) trước khi sụp đổ. Đáng chú ý, CSCO vẫn giao dịch thấp hơn khoảng 10% so với đỉnh định giá năm 2000 của nó. Một nghiên cứu gần đây của McKinsey cho thấy việc sử dụng AI trong thế giới doanh nghiệp có thể thúc đẩy tăng trưởng năng suất 4,4 nghìn tỷ USD.

Goldman Sachs và các khách hàng của họ đang theo dõi sát sao những hàm ý của AI đối với việc sử dụng năng lượng, chăm sóc sức khỏe và năng suất cá nhân.

Trước đây, chúng tôi đã báo cáo rằng sự gia tăng của các trung tâm dữ liệu AI là yếu tố chính đằng sau việc hóa đơn năng lượng ở Mỹ tăng cao.

Sau nhiều năm giá tương đối ổn định, chi phí điện ở Mỹ đã tăng mạnh, làm gia tăng căng thẳng tài chính cho hàng triệu người tiêu dùng. Giá điện ở Mỹ đã tăng 36% kể từ năm 2021, trung bình tăng khoảng 7% hàng năm — gấp ba lần mức tăng 12% được thấy từ năm 2009 đến 2020.

Giá điện dân dụng dự kiến sẽ tiếp tục tăng, với EIA dự kiến mức trung bình là 17,7 cent mỗi kilowatt-giờ vào năm 2026, tăng từ 16 cent vào năm 2024.

Theo Viện Nghiên cứu Điện lực, các trung tâm dữ liệu có thể tiêu thụ tới 9% tổng sản lượng điện của Mỹ vào năm 2030, tăng từ khoảng 1,5% hiện nay, được thúc đẩy bởi việc áp dụng nhanh chóng các công nghệ tiêu thụ nhiều điện năng như AI tạo sinh (generative AI).

Việc Mỹ phụ thuộc vào sản xuất điện bằng khí đốt đã khiến nước này dễ bị ảnh hưởng hơn trước chi phí nhiên liệu tăng.

Khí đốt tự nhiên cung cấp khoảng 40% tổng sản lượng điện của Mỹ.

Giá khí đốt đã tăng, với hợp đồng tương lai Henry Hub tăng gần 60% trong năm qua lên 4,33 USD/triệu BTU (MMBtu).

EIA dự kiến giá giao ngay Henry Hub sẽ trung bình 4,90 USD/MMBtu vào năm 2026, tăng từ 4,00 USD/MMBtu vào năm 2025, do nhu cầu xuất khẩu LNG mạnh mẽ kết hợp với tăng trưởng sản xuất trong nước khiêm tốn.

Công suất xuất khẩu LNG của Mỹ dự kiến sẽ tăng khoảng 75% vào năm 2030, từ khoảng 17 tỷ feet khối mỗi ngày (Bcf/d) hiện nay lên 30 Bcf/d chỉ riêng từ các dự án đã được cấp phép.

Trước đây, chúng tôi đã nêu bật một số công ty có vị thế hưởng lợi từ việc xây dựng công suất điện do AI thúc đẩy, bao gồm: