Vaalco Energy (NYSE:EGY) là nhà sản xuất dầu khí vốn hóa nhỏ, có trụ sở tại Houston, Texas. Trọng tâm ban đầu của công ty là hoạt động ngoài khơi tại quốc gia Gabon ở Châu Phi, nhưng vài năm trước, công ty đã đa dạng hóa hoạt động thông qua một thương vụ sáp nhập có lợi, mở rộng phạm vi hoạt động toàn cầu. Công ty đã công bố báo cáo thu nhập quý 4 năm 2023 khả quan, bao gồm tin tức về việc tiếp tục đa dạng hóa và gia nhập thị trường Bờ Biển Ngà. Cổ phiếu đã tăng giá lên gần 8 đô la một cổ phiếu sau khi báo cáo đó được công bố. Một báo cáo trái chiều trong quý 2 năm đó đã làm giảm đà tăng trưởng của công ty, và do đó bắt đầu đà trượt dài xuống mức 3,33 đô la hiện tại.

Giờ đây, báo cáo quý 3 đã được công bố, và có thể có một số lý do để lạc quan để chờ đợi sự phục hồi của cổ phiếu công ty, bất chấp việc EPS và doanh thu không đạt kỳ vọng. Nhìn chung, công ty đang giao dịch ở mức giá thấp và hiện đang thấp hơn nhiều so với đường trung bình động 200 ngày (SMA) là 3,90 đô la/cổ phiếu. Điều này là tín hiệu tốt để tìm ra khuyến nghị đầu tư thuận lợi cho EGY.

Trong bài viết này, chúng ta sẽ tìm hiểu chi tiết về EGY và đưa ra khuyến nghị đầu tư cho cổ phiếu này. Trước tiên, chúng ta sẽ xem xét nhanh bức tranh vĩ mô của dầu mỏ.

Bức tranh vĩ mô về dầu thô

Câu chuyện về tình trạng dư cung đang chi phối giao dịch cổ phiếu thượng nguồn. Giá dầu thô đã giảm khoảng 30% từ đầu năm đến nay và có thể vẫn chưa chạm đáy. Cộng thêm vào sự trì trệ hiện tại là mức phí bảo hiểm chiến tranh (war premium), vốn đã cộng thêm khoảng 10 đô la vào giá, đã bị rò rỉ khi hai trong ba điểm nóng quốc tế về xung đột - Israel/Gaza, và Ukraine/Nga, gần đây đã có dấu hiệu lắng dịu, giảm bớt căng thẳng từ mức thù địch trực tiếp.

Hòa bình, mặc dù là một mục tiêu cao cả, nhưng lại không tốt cho hoạt động kinh doanh dầu khí, bởi nỗi lo ngại về gián đoạn nguồn cung khiến các nhà giao dịch tiếp tục nắm giữ hợp đồng tương lai trong thời kỳ xung đột. Khi tình hình lắng xuống, các hợp đồng này bị bán tháo trên thị trường và phải tìm một nơi trú ẩn, với một mức giá nhất định. Một điểm đáng chú ý là Venezuela, khi Hoa Kỳ đang gây sức ép lên chế độ Maduro. Một cuộc chiến tranh ở bán cầu của chúng ta, gần dự án Stabroeck đang bùng nổ của ExxonMobil (NYSE:XOM) tại Guyana, có thể gây ra những hậu quả nghiêm trọng.

Sự biến động địa chính trị khiến việc lựa chọn điểm vào lệnh cẩn thận khi đầu tư vào các công ty dầu khí thượng nguồn trở nên quan trọng. Tuy nhiên, vẫn có những tin tốt lành đang chờ đón những ai dám dấn thân. May mắn thay, nhu cầu vẫn mạnh mẽ và còn nhiều thập kỷ nữa nếu dự báo mới từ Cơ quan Năng lượng Quốc tế (IEA) là một chỉ dẫn. Nỗi lo về việc các thùng dầu bị mắc kẹt bị xóa sổ khỏi bảng cân đối kế toán của các công ty dầu khí đã giảm bớt so với vài năm trước.

Vaalco đã tăng sản lượng kể từ khi sáp nhập với TransGlobe vào năm 2022. Điều này đã chuyển đổi công ty từ việc chỉ dựa vào tài sản Gabon thành một công ty đa dạng hóa với nhiều đòn bẩy để phát triển trên toàn cầu.

Việc chuyển sang Côte d'Ivoire vào năm ngoái đã được đánh giá tích cực, và EGY vừa mới gia nhập một lô dầu ngoài khơi khác tại quốc gia này. Trong ngắn hạn, trọng tâm của công ty là tăng cường sản lượng tại khu vực nhượng quyền của Ai Cập và Gabon. Kết quả không đồng đều giữa tiến độ sản xuất và sự gia tăng hiệu quả tại Ai Cập, bù đắp bởi việc khôi phục sản lượng và tân trang FPSO, cùng với sự chậm trễ trong việc khoan liên quan đến giàn khoan tại Gabon. Điều này đã đẩy sản lượng dự kiến ​​từ chiến dịch khoan mới sang phải, tác động tiêu cực đến cổ phiếu.

Việc đóng cửa và việc tân trang FPSO gần hoàn tất, và tiếp theo là sự xuất hiện của giàn khoan tự nâng Norve của Borr Drilling đang được tiến hành và dự kiến ​​sẽ khoan giếng đầu tiên trong tháng này.

Vaalco đang giao dịch ở mức EV/EBITDA thấp - 2,8 lần, và định giá dầu thô thấp - 19.000 đô la/thùng. Các nhà phân tích tại đây và trên Phố Wall xếp hạng công ty là một lựa chọn mua mạnh. Mục tiêu giá là 10 đô la/cổ phiếu, nhưng ước tính EPS cho thấy sẽ có những khoản lỗ nhỏ trong vài quý tới, điều này có thể làm chậm bất kỳ đợt tăng giá nào của cổ phiếu.

Công ty đã phòng ngừa rủi ro cho một phần tư sản lượng quý 4 ở mức 60 đô la và có kế hoạch tăng mức này lên khoảng một nửa. Vào năm 2026, EGY có kế hoạch phòng ngừa rủi ro cho khoảng 40% sản lượng hàng ngày.

Công ty đang hoàn trả vốn cho cổ đông thông qua tỷ lệ cổ tức 6,5%. Công ty có một lượng nhỏ nợ dài hạn và đang thực hiện chương trình giảm vốn và cắt giảm chi phí nhằm cải thiện dòng tiền và sản lượng.

Chất xúc tác cho EGY

Công việc của một công ty thăm dò là tìm kiếm dầu khí. Chấm hết. Việc vận hành các mỏ dầu khí cũng được cải thiện nhờ sự liền kề của các tài sản khác. Đôi khi điều này được gọi là khối lượng tới hạn. Nó cho phép tối ưu hóa chi phí thông qua nhiều cách. Việc giành được quyền điều hành một lô mà hoạt động thăm dò địa chấn đã được thực hiện với giá 3 triệu đô la dường như là một đề xuất giảm thiểu rủi ro hợp lý. Có người nghĩ rằng Lô CI-705 ngoài khơi Bờ Biển Ngà đủ tiềm năng để thực hiện hoạt động thăm dò địa chấn, điều này không hề rẻ, vì vậy nó có thể giống như người cuối cùng kéo cần gạt trên máy đánh bạc. Hoặc nó có thể chẳng dẫn đến kết quả gì. Đó là thăm dò. Các lỗ khoan khô cũng mang tính chất tham khảo. TotalEnergies, (NYSE: TTE) đã khoan thử nghiệm vào năm 2021. Tại sao họ lại khoan nó?

Tại sao lại có người nghĩ rằng khu vực này có tiềm năng? Vâng, nếu bạn quay ngược thời gian 400 triệu năm và ghép các mảnh ghép lại với nhau để hình thành nên Gondwana, bạn sẽ thấy khu vực hiện được gọi là Bờ Biển Ngà nằm rất gần với các khu vực được gọi là Guyana và Suriname. Điều đó sẽ giúp bạn hiểu rõ hơn về những gì các Geotypes đang ấp ủ tại EGY. Cách suy nghĩ này về Rìa Đại Tây Dương đã dẫn đến những phát hiện được công bố rộng rãi ở Guyana, Suriname và Namibia.

Tất cả những điều này đều nằm trong tương lai, ngay cả trong trường hợp thành công. Trong tương lai gần, chúng ta sẽ có các chiến dịch khoan sắp tới ở Gabon, Ai Cập, và mỏ Baobab ở Bờ Biển Ngà - vị thế kế thừa của EGY từ vụ sáp nhập TransGlobe.

Không có cuộc thảo luận nào về chất xúc tác sẽ hoàn chỉnh nếu không đề cập đến ít nhất 60% cổ phần của EGY tại Lô P, ngoài khơi Guinea Xích Đạo. Tính đến thời điểm này, Kế hoạch Phát triển đã được phê duyệt và Thỏa thuận Vận hành Chung đã được ký kết. Mặc dù Venus (không nên nhầm lẫn với phát hiện mỏ Venus của Total ngoài khơi Namibia), có triển vọng tương lai trong lô này. Và hai nhà sản xuất và một vòi phun cần thiết để đưa mỏ Venus vào khai thác có thể được hoàn thành vào năm 2026.

Canada đang thụt lùi sau một số thành công tại các mỏ Cardium và Mannville của công ty ở Alberta, và không có kế hoạch khoan thêm nào cho đến năm 2026.

Đáng chú ý nhất là công ty đã đạt được ngưỡng trên của hầu hết các ước tính sản lượng, nhưng dòng tiền bị ảnh hưởng do giá dầu Brent giảm. Dự báo cho cả năm dự kiến ​​tăng 5% so với cùng kỳ năm trước. Chi phí vốn đầu tư đã giảm do các vấn đề với Gabon để tối ưu hóa dòng tiền trong quý. Mặc dù vậy, công ty vẫn phải sử dụng khoản vay luân chuyển cho các chi phí hiện tại. Ngoài ra, công ty không có nợ.

Ngay cả những thỏa thuận lớn cũng có thể trở nên rẻ hơn. Việc chọn thời điểm vào thị trường có thể gây khó khăn khi các yếu tố cơ bản tiếp tục suy yếu. Đó là thời đại chúng ta đang sống. Cho dù giá cổ phiếu EGY có tốt như thế nào so với quá khứ gần đây, nó luôn có thể trở nên rẻ hơn khi thị trường bất lợi cho các nhà đầu tư thượng nguồn.

Kết luận

Báo cáo của EGY khá tốt. Ban lãnh đạo EGY xứng đáng được tôn trọng vì kinh nghiệm hoạt động tại Tây Phi trong nhiều thập kỷ qua. Khả năng quản lý bảng cân đối kế toán của họ cũng là một minh chứng rõ ràng cho công ty. Việc vay vốn để hỗ trợ hoạt động khi các dự án khác bị gián đoạn gây ra gián đoạn dòng tiền không phải là vấn đề lớn. Công ty vẫn duy trì được thanh khoản dồi dào, với điều kiện việc tân trang FPSO diễn ra theo đúng kế hoạch.

Theo đó, bảng cân đối kế toán tốt của Vaalco, triển vọng cải thiện dòng tiền trong năm tới và hệ số P/E thấp, đặt mục tiêu mua vào cho công ty ở mức giá hiện tại. Công ty hiện đang giao dịch trong phạm vi thấp hơn nhiều so với đường trung bình động giá trung bình động (SMA) 50 và 200 ngày, điều này có lẽ chủ yếu do giá dầu Brent giảm hơn bất kỳ lý do nào khác.

Nguồn tin: xangdau.net