Khi giá dầu mỏ giảm từ mức khoảng 105usd/thùng hồi tháng 06/2014 còn khoảng 50-60usd/thùng hiện này, nhiều người Ä‘ã dá»± Ä‘oán rằng các khó khăn tài chính của các nhà sản xuất dầu Ä‘á phiến Mỹ sẽ buá»™c các công ty này phải sát nhập lại để tồn tại.

Tuy nhiên ngoại trừ trường hợp thÆ°Æ¡ng vụ thu mua Noble Energy hồi tháng 05 của Rosetta Resources, và bất chấp sá»± gia tăng 60% các hoạt Ä‘á»™ng thu mua và sát nhập (M&A) trong toàn bá»™ nền kinh tế Mỹ so vá»›i nữa đầu năm 2015, các hoạt Ä‘á»™ng củng cố trong ngành công nghiệp sản xuất dầu (Ä‘á phiến) phi truyền thồng này vẫn chÆ°a diá»…n ra.

Thay vào Ä‘ó, giám đốc quản lí bá»™ phận nghiên cứu và tÆ° vấn tại Energy Intelligence, ông David Kirsch cho biết rằng các hoạt Ä‘á»™ng M&A Ä‘ã chậm lại Ä‘áng kể trong lÄ©nh vá»±c này trong nữa cuối năm 2014 và “hầu nhÆ° biết mất dần” trong 3 tháng đầu năm 2015, thời Ä‘iểm bất ổn giá khiến việc thá»±c hiện các thỏa thuận gía trị vô cùng khó khăn.

Các công ty dầu Ä‘á phiến ở Mỹ cÅ©ng Ä‘ã phản ứng lại vá»›i sá»± thay đổi môi trường giá cả, vá»›i sá»± định giá không phù hợp trên Ä‘ã cho họ thời gian để tập trung vào các khu vá»±c có hiệu suất sản xuất cao nhất cÅ©ng nhÆ° nâng cao hiệu quả khai thác.  Trong khi con số dàn khoan Ä‘ang được cắt giảm khoảng má»™t nữa kể từ đầu năm nay, thì sản lượng khai thác dầu trung bình tại giếng má»›i cảu má»—i dàn khoan Ä‘ã tăng khoảng 23%, theo EIA, bổ sung cho phần sụt giảm.

Bảo hiểm rủi ro giá, cùng vá»›i các khoảng thanh toán cho các công ty dịch vụ nhà nhà thầu giảm Ä‘áng kể, cÅ©ng góp phần há»— trợ duy trì khả năng tài chính. Bảo hiểm rủi ro chiếm phần lá»›n dòng tiền mặt cho gần má»™t nữa các công ty thăm dò và khai thác dầu Ä‘á phiến.

Kết quả là, theo Julius Walker, nhà tÆ° vấn cấp cao vá»›i JBC Energy, thì mức giá ở “50-60usd má»—i thùng dầu thô đủ để hầu hết các công ty tiếp tục duy trì.”

Sá»± trì hoãn của M&A trong lÄ©nh vá»±c này có thể thay đổi, tuy nhiên, vá»›i sá»± thiếp lập lại lãi suất cho vay cÆ¡ bản má»›i (sá»± định giá nữa năm má»™t lần giá trị tài sản mà các công ty năng lượng thế chấp cho các khoảng vay) sẽ diá»…n ra trong mùa thu này.

Trong suốt giai Ä‘oạn định giá lại của mùa thu năm ngoái, giá trị tài sản Ä‘ã không bị cắt giảm nhiều, phần lá»›n là do dá»± Ä‘oán Ä‘à suy thoái giá dầu chỉ là tạm thời – và có thể dá»… dàng được kiểm soát. Tuy nhiên, hiện nay, sá»± nhận thấy rằng thị trường đầu cÆ¡ gía xuống diá»…n ra má»™t cách ổn định Ä‘ang thiết lập nền móng cho việc định giá tài sản xấu hÆ¡n cÅ©ng nhÆ° Æ°á»›c lượng lại nghiêm khắc hÆ¡n trong mùa thu này.

NhÆ° mọi khi, tính biến Ä‘á»™ng giá có xu hÆ°á»›ng chống lại việc thá»±c hiện các thỏa thuận. tuy nhiên, các công ty Ä‘ang ở Ä‘iểm mà nợ của họ Ä‘Æ¡n giản nếu không thể được há»— trợ giúp đỡ sẽ gây tổn thÆ°Æ¡ng cho các công ty. Má»™t nghiên cứu của tờ The Economist vá»›i 62 công ty thăm dò và khai thác dầu Ä‘á phiến lá»›n nhất ở Mỹ Ä‘ã paht1 hiện rằng gần má»™t nữa trong số Ä‘ó (29 công ty) Ä‘ã có nợ ròng hÆ¡n gấp tám lần luồng tiền mặt trọn năm của mình. Tờ báo này cÅ©ng phát hiện rằng nếu không có bảo hiểm rủi ro giá, ngành công nghiệp này sẽ cần phải cắt giảm chi phí vốn khoảng 70% để cân bằng bảng cân đối kế toán.

Điều này có thể là vấn đề rắc rối trong trung hạn khi tài sản dầu Ä‘á phiến cạn kiệt nhanh chóng má»™t khi sản lượng khai thác bắt đầu và Ä‘òi hỏi chi phí vốn cao để duy trì sản xuất – và lợi nhuận.

Hoạt Ä‘á»™ng sản xuất kinh doanh liên quan đến lÄ©nh vá»±c này – nhÆ° các công ty dịch vụ và vận chuyển, cÅ©ng có thể bị ảnh hưởng. Các công ty cÅ© sẽ bị tổn thÆ°Æ¡ng bởi vì lợi nhuận giảm sau khi buá»™c phải cắt giảm phí phục vụ và vốn, trong khi các công ty đến sau có thể tìm kiếm được các khoảng Æ°u Ä‘ãi thuế và luồng tiền mặt ổn định bất chấp sá»± xoay chuyển của giá dầu thô. Cách Ä‘ây vài tuần, Energy Transfer Equity Ä‘ã ná»— lá»±c thu mua Williams để hình thành mạng lÆ°á»›i đường ống dẫn dầu và khí đốt lá»›n nhất Bắc Mỹ. Trong khi ná»— lá»±c này Ä‘ã không thành công, Energy Transfer Equity vẫn Ä‘ang tích cá»±c theo Ä‘uổi vụ mua lại này.

Cho dù là các công ty khai thác hay vận chuyển, về lâu dài, các Ä‘á»™ng lá»±c thị trường sẽ cho thấy các công ty có hiệu quả hoạt Ä‘á»™ng kém nhất và nhiều nợ nhất có nguồn tài sản bị thu mua bởi các công ty khác, báo trÆ°á»›c lợi nhuận tốt hÆ¡n khi giá dầu cuối cùng sẽ tăng lên – thậm chí khi hầu hết các nhà phân tích không kỳ vọng giá dầu sẽ đạt mức 80usd/thùng má»™t cách nhanh chóng.

Nguồn: xangdau.net