Đó là câu hỏi mà các nhà kinh tế của Macquarie Group, bao gồm Ric Deverell, nhà kinh tế trưởng và người đứng đầu chiến lược vĩ mô tại Macquarie Group, đã đặt ra.
Trả lời câu hỏi này trong báo cáo, các nhà kinh tế đã chỉ ra “lượng tồn kho”.
“Eo biển Hormuz đã bị đóng cửa trong ba tháng, làm giảm nguồn cung dầu toàn cầu hàng ngày khoảng 14%, mức giảm lớn nhất trong lịch sử”, các nhà kinh tế cho biết.
“Tuy nhiên, trong khi giá ban đầu tăng mạnh, gần đây thị trường vẫn tương đối ổn định, với dầu Brent kỳ hạn tháng trước hiện đang giao dịch dưới 100 đô la một thùng, cao hơn khoảng một phần ba so với mức trước xung đột và bằng một nửa mức cao thực tế khoảng 200 đô la được thấy vào năm 2008”, họ nói thêm.
Nhìn bề ngoài, phản ứng giá cả dường như là một nghịch lý, các nhà phân tích của BMI nhận định trong báo cáo. “Tuy nhiên, khi xem xét kỹ hơn, phản ứng im lặng chủ yếu là do tình trạng dư cung trước chiến tranh, với lượng tồn kho trước chiến tranh rất cao dựa trên cái mà Cơ quan Năng lượng Quốc tế gọi là ‘dư thừa không thể duy trì’”, họ nói.
“Để diễn giải một cách không chính xác lời của cựu Thủ tướng Anh Harold Macmillan, ‘tồn kho, thưa cậu, tồn kho’”, họ nói thêm.
Các nhà kinh tế lưu ý rằng lượng tồn kho lớn đó có nghĩa là cho đến nay thế giới phần lớn đã tránh được tình trạng thiếu dầu và sản phẩm dầu mỏ. Tuy nhiên, họ nói thêm rằng nếu eo biển Hormuz sớm mở cửa trở lại, họ dự đoán giá sẽ giảm mạnh.
Tuy nhiên, “với lượng tồn kho đang giảm nhanh chóng”, các nhà kinh tế cảnh báo rằng, nếu eo biển Hormuz vẫn đóng cửa, “đến một lúc nào đó giá sẽ cần phải tăng cao hơn nhiều”.
“Rất khó để ước tính lượng tồn kho sẽ giảm nhanh như thế nào trong những tháng tới, và đến thời điểm nào thị trường sẽ thắt chặt đáng kể”, các nhà kinh tế chỉ ra trong báo cáo.
“Tuy nhiên, những quy tắc kinh nghiệm sau đây có lẽ sẽ hữu ích; lượng tồn kho toàn cầu đã giảm khoảng 5 triệu thùng mỗi ngày trong tháng qua. Nếu điều đó tiếp tục, lượng tồn kho sẽ trở lại mức thấp của năm 2025 vào đầu tháng 7, tiến gần đến mức thấp nhất của năm 2022 vào đầu tháng 8, và giảm xuống dưới mức đã thấy trong thập kỷ này vào tháng 9,” họ nói.
“Điều đó cho thấy thị trường sẽ ổn trong một hoặc hai tháng nữa, đặc biệt là khi lượng dự trữ dầu thô thương mại đã được hỗ trợ bởi việc rút sản phẩm từ kho dự trữ chiến lược (SPR). Tuy nhiên, nếu eo biển vẫn đóng cửa vào cuối mùa hè ở bán cầu bắc (Ngày Lao động là ngày 7 tháng 9), nguồn cung thực tế sẽ khan hiếm đáng kể,” họ cảnh báo.
Các nhà kinh tế dự báo rằng nếu eo biển vẫn đóng cửa vào Ngày Lao động, giá dầu Brent front month có thể đạt từ 130 đến 150 đô la mỗi thùng. Nếu chiến tranh tiếp diễn đến năm 2027, giá khoảng 200 đô la mỗi thùng “có thể cần thiết để cân bằng cung và cầu”, các nhà kinh tế cảnh báo.
Trong một báo cáo, các nhà phân tích tại BMI, một đơn vị của Fitch Solutions, tiết lộ rằng họ đã “hạ thấp” dự báo giá Dated Brent “trong bối cảnh tâm lý thị trường giảm giá”.
“Tháng này, chúng tôi đang thực hiện một sự điều chỉnh giảm nhẹ đối với dự báo hàng năm của chúng tôi về giá dầu Brent giao ngay năm 2026, từ 90 đô la/thùng xuống còn 88 đô la/thùng”, các nhà phân tích của BMI cho biết trong báo cáo.
“Dự báo của chúng tôi về giá dầu Brent tương lai vẫn không thay đổi, ở mức 81,5 đô la/thùng. Việc điều chỉnh đối với hợp đồng dầu Brent giao ngay vật chất là do hiệu suất giá yếu hơn dự kiến trong tháng 5, ảnh hưởng đến mức trung bình quý 2 của chúng tôi”, họ nói thêm.
“Mặc dù chúng ta đã thấy một số tác động hạn chế đến nhu cầu nhiên liệu của người tiêu dùng cuối cùng, nhưng việc sử dụng dầu thô đã bị hạn chế đáng kể hơn, với tỷ lệ vận hành của các nhà máy lọc dầu ở châu Á bị suy giảm nghiêm trọng và nhập khẩu giảm mạnh, làm suy yếu các yếu tố cơ bản của thị trường,” họ tiếp tục.
“Đồng thời, các liên kết với thị trường tương lai đã gây áp lực lên diễn biến giá thông qua các kênh tâm lý, với việc các nhà đầu tư định giá dựa trên kỳ vọng lạc quan về thỏa thuận hòa bình Mỹ-Iran và giai đoạn phục hồi sau xung đột,” họ nói thêm.
Các nhà phân tích nhấn mạnh trong báo cáo rằng họ vẫn duy trì dự báo cho năm 2027, “được đặt ở mức 72,5 USD/thùng và 72,0 USD/thùng đối với dầu Dated Brent và dầu Brent tương lai, tương ứng, giả định rằng một thỏa thuận sẽ đạt được vào giữa đến cuối tháng 6, cho phép bình thường hóa rộng rãi sản xuất và thương mại trong nửa cuối năm 2026,” họ cho biết.
Các nhà phân tích của BMI cho biết trong báo cáo rằng giá dầu Brent kỳ hạn (Dated Brent) “hoạt động tương đối kém trong tháng 5”, nhấn mạnh rằng giá trung bình chỉ khoảng 110 đô la/thùng, thấp hơn nhiều so với mức trung bình tháng 4 (120 đô la/thùng)”.
“Như đã xảy ra nhiều lần trong suốt cuộc xung đột, đợt tăng giá bất ngờ vào đầu tháng đã bị chững lại do việc hoãn các cuộc tấn công mới của Mỹ vào Iran và những dấu hiệu tiến triển trong các cuộc đàm phán”, các nhà phân tích của BMI cho biết trong báo cáo.
“Mặc dù thỏa thuận bị trì hoãn nhiều lần và thỏa thuận ngừng bắn bị rạn nứt, giá dầu Brent kỳ hạn vẫn tiếp tục giảm, đạt khoảng 98 đô la/thùng tại thời điểm viết bài”, họ nói thêm.
Nguồn tin: Xangdau.net
