Trong hai năm qua, Hoa Kỳ đã lập kỷ lục về sản lượng dầu. Sự tăng trưởng này là sự tiếp nối của đợt tăng sản lượng dầu do sự bùng nổ của dầu đá phiến bắt đầu vào đầu thế kỷ này.
Theo dữ liệu từ Cơ quan Thông tin Năng lượng, sản lượng dầu của Hoa Kỳ đạt trung bình 13,2 triệu thùng mỗi ngày vào năm 2024, tăng từ 12,7 triệu thùng vào năm 2023 và 12,5 triệu thùng vào năm 2022.
Hiện tại, rõ ràng là Hoa Kỳ đang đi đúng hướng trong năm nay để thiết lập kỷ lục sản lượng dầu thô năm thứ ba liên tiếp. Sản lượng tính đến hết tuần kết thúc vào ngày 12 tháng 9 năm 2025 đạt mức 13,44 triệu thùng/ngày, cao hơn khoảng 1,9% so với mức kỷ lục của năm ngoái.
Nhưng ẩn sau những con số ấn tượng đó, một sự thay đổi tinh tế đang diễn ra: tăng trưởng đang chậm lại.
Sự chậm lại này trở nên rõ ràng nếu chúng ta xem xét tỷ lệ phần trăm thay đổi theo năm trong 20 năm qua.
Chỉ có hai giai đoạn khác trong 20 năm qua mà tăng trưởng sản lượng dầu của Hoa Kỳ chậm lại trong ba năm liên tiếp, nhưng cả hai trường hợp đó đều có những tình tiết giảm nhẹ. Lần đầu tiên là từ năm 2014 đến năm 2016, khi cuộc chiến giá cả do OPEC phát động đã gây ra sự sụp đổ giá dầu và buộc các nhà sản xuất Mỹ phải cắt giảm hoạt động khoan. Lần thứ hai xảy ra từ năm 2018 đến năm 2020, kết thúc bằng sự sụp đổ chưa từng có của nhu cầu do đại dịch COVID-19.
Điều đáng chú ý trong giai đoạn hiện tại là nó sẽ đánh dấu lần đầu tiên suy thoái kéo dài ba năm mà không bị ảnh hưởng bởi một cuộc khủng hoảng lớn bên ngoài. Lần này, sự suy thoái chủ yếu do các yếu tố nội tại - kỷ luật về vốn, địa chất và hạn chế về cơ sở hạ tầng - chứ không phải do cú sốc thị trường.
Hình dạng mới của đường cong
Tăng trưởng sản lượng tính từ đầu năm 2025 cho đến nay đánh dấu sự suy thoái đáng kể so với những năm đỉnh cao của sự bùng nổ dầu đá phiến, khi tăng trưởng hàng năm thường đạt hai chữ số. Lưu vực Permian, mỏ dầu hàng đầu của Mỹ, vẫn đang sản xuất ở mức kỷ lục, nhưng mức tăng trưởng thấp hơn. Các giếng đang được khoan và hoàn thiện một cách có chọn lọc hơn, và các nhà sản xuất đang đặt các giếng cách xa nhau hơn để tránh cạn kiệt các vỉa chứa dầu quá nhanh.
Đây không phải là kiểu suy thoái báo hiệu khủng hoảng. Thay vào đó, nó phản ánh một lĩnh vực đã chững lại. Tâm lý "tăng trưởng bằng mọi giá" vốn định hình cuộc cách mạng dầu đá phiến ban đầu đã nhường chỗ cho một cách tiếp cận kỷ luật hơn, tập trung vào cổ đông.
Tại sao tăng trưởng đang chậm lại
Một số yếu tố đang góp phần vào sự suy thoái này:
Kỷ luật vốn: Sau nhiều năm chi tiêu vượt quá dòng tiền, hầu hết các nhà sản xuất dầu mỏ công hiện đang hoạt động theo khuôn khổ phân bổ vốn chặt chẽ. Ban quản lý đã lắng nghe các nhà đầu tư một cách rõ ràng: ưu tiên dòng tiền tự do, chứ không chỉ sản lượng. Điều đó đồng nghĩa với việc các chương trình khoan chậm lại và nhiều tiền mặt hơn được trả lại cho cổ đông thông qua cổ tức và mua lại cổ phiếu.
Giới hạn địa chất: Diện tích khoan tốt nhất - được gọi là địa điểm hấp dẫn "Tier 1" - đã được phát triển mạnh mẽ trong thập kỷ qua. Trong khi công nghệ tiếp tục cải thiện năng suất giếng khoan, các hãng khai thác ngày càng khoan ra ngoài lõi, nơi các giếng có xu hướng sản xuất ít dầu hơn và cạn kiệt nhanh hơn.
Chi phí dịch vụ và lạm phát: Thiếu hụt lao động, giá thép cao hơn và chi phí dịch vụ tăng cũng đã làm chậm hoạt động. Mặc dù những chi phí này đã giảm bớt so với mức đỉnh điểm sau đại dịch, nhưng chúng vẫn ở mức cao so với mức trước năm 2020.
Nút thắt cơ sở hạ tầng: Công suất khai thác từ một số lưu vực, đặc biệt là ở Permian, vẫn là một yếu tố hạn chế. Trong khi việc mở rộng đường ống đang được đưa vào hoạt động, việc xây dựng cơ sở hạ tầng chỉ diễn ra đủ nhanh để theo kịp—không đủ để tạo ra một đợt tăng trưởng đột phá khác về sản lượng.
Kết quả là một tốc độ tăng trưởng được đo lường không giống với sự tăng trưởng mạnh mẽ của giai đoạn 2010–2019, khi sản lượng của Hoa Kỳ tăng hơn gấp đôi trong vòng chưa đầy một thập kỷ.
Tác động đối với thị trường toàn cầu
Tăng trưởng sản lượng chậm lại của Mỹ có những tác động vượt xa lĩnh vực đá phiến. Trong phần lớn thập kỷ qua, sản lượng tăng của Mỹ đã giúp kiềm chế giá dầu toàn cầu, thực sự đóng vai trò là giới hạn cho quyền định giá của OPEC. Nếu tăng trưởng tiếp tục chậm lại, thị trường có thể cần thêm nguồn cung từ các nhà sản xuất OPEC+, nhưng điều đó cũng có nghĩa là liên minh này sẽ bắt đầu lấy lại quyền định giá.
Nói cách khác, đường cong sản lượng phẳng hơn của Hoa Kỳ có thể giúp đặt ra một ngưỡng giá sàn cho giá dầu. Đó có thể là tin tốt cho các nhà sản xuất và nhà đầu tư của họ, nhưng nó cũng có thể đồng nghĩa với việc giá dầu tăng cao hơn nếu nhu cầu toàn cầu vẫn mạnh.
Tác động đối với nhà đầu tư
Đối với các nhà đầu tư, sự chuyển dịch sang tăng trưởng chậm lại có thể được coi là một tin tức đáng hoan nghênh. Các nhà sản xuất không còn đổ từng đồng tiền nhàn rỗi vào các chương trình khoan chỉ để theo đuổi tăng trưởng sản lượng. Thay vào đó, họ đang trả lại nhiều tiền hơn cho cổ đông thông qua cổ tức biến động, mua lại cổ phiếu quỹ và giảm nợ.
Sự chuyển đổi này đã thể hiện rõ trong kết quả kinh doanh quý. Các công ty như Pioneer Natural Resources, Devon Energy và EOG Resources đã ưu tiên lợi nhuận tiền mặt, thường trả cổ tức đặc biệt khi giá dầu tăng cao. Kết quả là một ngành ổn định hơn, thân thiện với thu nhập hơn—ngay cả khi tăng trưởng sản lượng không quá ấn tượng.
Các nhà đầu tư cũng nên lưu ý rằng tăng trưởng chậm hơn sẽ làm giảm nguy cơ tràn ngập thị trường và gây áp lực giảm giá. Nếu cung và cầu duy trì cân bằng, giá dầu nhiều khả năng sẽ duy trì trong phạm vi hỗ trợ tạo ra dòng tiền tự do tích cực.
Bức tranh toàn cảnh
Chuỗi kỷ lục về sản lượng dầu của Mỹ là đáng chú ý khi nhìn vào bối cảnh lịch sử. Từ giếng dầu thương mại đầu tiên được khoan ở Pennsylvania vào năm 1859 Từ một gã khổng lồ sản xuất hàng triệu thùng mỗi ngày như ngày nay, ngành công nghiệp dầu mỏ của Mỹ đã trải qua nhiều chu kỳ bùng nổ, suy thoái và tái cấu trúc. Cuộc cách mạng dầu đá phiến là chu kỳ mới nhất và ấn tượng nhất trong số đó, biến Mỹ từ một quốc gia nhập khẩu lớn thành một quốc gia xuất khẩu ròng các sản phẩm dầu mỏ.
Nhưng không có sự bùng nổ nào kéo dài mãi mãi. Ngành công nghiệp này có thể đang bước vào một giai đoạn mới - một giai đoạn được xác định không phải bởi tốc độ tăng trưởng mà bởi hiệu quả hoạt động. Đối với các nhà đầu tư, điều này có thể đánh dấu một giai đoạn lợi nhuận ổn định hơn, biến động thấp hơn và dòng tiền dễ dự đoán hơn.
Kết luận
Thời kỳ bùng nổ dầu mỏ của Mỹ chưa kết thúc, nhưng nó đang dần chín muồi. Sản lượng vẫn đang tăng, nhưng độ dốc của đường cong đang phẳng dần. Đối với người tiêu dùng, điều này có thể đồng nghĩa với việc áp lực giảm giá nhiên liệu sẽ ít hơn. Đối với các nhà đầu tư, nó báo hiệu một lĩnh vực tập trung vào kỷ luật, hiệu quả và mang lại lợi nhuận cho các cổ đông.
Nói cách khác, ngành dầu mỏ đang thay đổi. Đối với những người tìm kiếm nguồn thu nhập đáng tin cậy, đây có thể chính xác là những gì bạn mong muốn.
Nguồn tin: xangdau.net
