Hai báo cáo riêng biệt đến từ các ngân hàng đầu tư lớn trong tuần qua dẫn đến lý luận này. Ngân hàng Mỹ Merrill Lynch dự đoán rằng giá dầu trung hạn sẽ được neo ở mức khoảng 60 USD/thùng, được khám phá trong một bài viết vài ngày trước. Barclays thêm vào quan điểm của mình, phần lớn cũng đi đến một kết luận tương tự.
Dự đoán về sự biến động ít hơn có thể gây ngạc nhiên vì thị trường dầu vẫn đang quay cuồng với những biến động kinh khủng trong năm 2018. Gần đây vào quý IV, Brent đã nhảy vọt lên gần 90 đô la/thùng rồi lao xuống chỉ còn khoảng 50 đô la/thùng chỉ trong một vài tuần.
Nhưng điều đó không có nghĩa là mức độ biến động chóng mặt sẽ tiếp tục. “Những thay đổi trong cấu trúc cung và cầu có nghĩa là những sự điều hướng trong giá cả thị trường sẽ trở nên ít thường xuyên hơn, ít dữ dội hơn và ít kéo dài hơn”, theo Barclays.
Ngân hàng đầu tư này nói rằng điều này là do hai lý do cơ bản. Đầu tiên, có lẽ là sẽ không có bất kỳ sự mất cân bằng lớn nào trong nguồn cung cho tương lai gần, ít nhất là không như trước đây. Thứ hai, là độ co giãn của nguồn cung đã tăng đáng kể.
Hãy bàn đến lý do đầu tiên. Sự gia tăng mạnh trong sản xuất từ đá phiến của Mỹ, Barclays lập luận, đã để thị trường với nguồn cung dồi dào, và sự tăng trưởng này dự kiến sẽ tiếp tục. Saudi đã khôi phục một số công suất dự phòng sau những cắt giảm của OPEC +. Brazil dự kiến sẽ đưa sản xuất dầu tiền muối mới đi vào hoạt động.
“Dựa trên số lượng các dự án bắt đầu trong vài năm qua và dự báo sản xuất của chúng tôi đến từ các dự án trong tương lai, chúng tôi nghĩ rằng nguồn cung sẽ dễ dàng đáp ứng nhu cầu”, Barays cho biết. Vì vậy, một lý do khiến giá sẽ ổn định hơn trong tương lai, đó là chúng ta không thấy giá tăng đột biến do thiếu nguồn cung”. Giá sẽ tăng, nhưng chỉ khiêm tốn và chậm dần theo thời gian, ngân hàng nói.
Điều đó không có nghĩa là giá sẽ không tăng lên gì hết. Một vài yếu tố sẽ đẩy giá cao hơn trong những năm tới. Đầu tiên, tăng trưởng đá phiến của Mỹ dự kiến sẽ chậm lại. Thứ hai, mặc dù trữ lượng dầu có thể khai thác đã tăng 50% trong 20 năm qua, từ 683 tỷ thùng lên 1.696 tỷ thùng, nhưng hơn một nửa trong số đó là ở các khu vực có nguy cơ rủi ro, Barclays lập luận, “nơi mà việc khai thác sẽ trở nên tốn kém hơn”. Cuối cùng, xe điện dự kiến sẽ ăn mòn nhu cầu dầu theo thời gian, nhưng ngân hàng đầu tư này không thấy điều đó xảy ra cho đến giữa những năm 2020.
Cuối cùng, giá sẽ tăng trong những năm tới, Barclays nói, nhưng không phải là một cách kịch tính. Mức tăng rất khiêm tốn và không biến động như trong quá khứ.
Yếu tố cơ bản thứ hai cho lý do tại sao sự biến động có thể thuyên giảm là bởi vì không chỉ nguồn cung tăng mà độ co giãn của nguồn cung cũng đang tăng. Lập luận này không mới. Tăng trưởng đá phiến của Mỹ đã bùng nổ trong thập kỷ qua và một đặc điểm xác định của đá phiến là các dự án có chu kỳ ngắn, có thể được hoàn thành chỉ trong vài tuần trong hầu hết các trường hợp. Các dự án thông thường, đặc biệt là các dự án quy mô lớn, có thể mất nhiều năm để phát triển.
Bản chất chu kỳ ngắn của đá phiến có nghĩa là sản lượng phản ứng nhanh hơn nhiều với sự dao động giá. Khi giá sụp đổ, việc khoan đá phiến chậm lại khá nhanh, trong khi điều ngược lại cũng đúng. Hơn nữa, vì đá phiến tiếp tục chiếm tỷ trọng lớn hơn và lớn hơn trong tổng nguồn cung, nên các đặc tính của nó đã trở nên có tầm ảnh hưởng hơn nhiều. Phần lớn ngành công nghiệp dầu mỏ, ở một mức độ nào đó, đã phải từ bỏ các dự án dài hạn và ủng hộ các dự án ngắn hạn.
Chưa kể, Ả Rập Xê Út quan tâm nhiều hơn đến việc để mất thị phần so với trước đây, một thập kỷ trước. Điều đó có nghĩa là nó có động cơ để giữ giá không tăng quá nhiều. Nhưng Riyadh cũng cần giá không rớt xuống quá thấp do áp lực ngân sách. Vì vậy, Saudi muốn giá nằm trong một phạm vi tương đối hẹp, bằng chứng là hai thỏa thuận OPEC + mà nước đã giúp vạch ra.
Nói cách khác, chính bản thân phần lớn thị trường dầu co giãn hơn, phản ứng với các lực của thị trường để đẩy giá trở lại trong một phạm vi chấp nhận được.
Nhu cầu cũng vậy, co giãn hơn. Các thị trường mới nổi đã cắt giảm trợ cấp nhiên liệu hóa thạch kể từ vụ sụp đổ thị trường năm 2014, vốn khiến chúng dao động về giá. Trong quá khứ, các khoản trợ cấp khổng lồ sẽ khiến tiêu thụ vẫn mạnh ngay cả khi giá cả toàn cầu tăng vọt. Bây giờ, các thị trường mới nổi thấy nhu cầu tăng hoặc giảm tương ứng với giá cả. Điều này giúp làm dịu sự biến động.
Cuối cùng, Barclays lập luận rằng mối tương quan tiêu cực giữa đồng đô la Mỹ và giá dầu đã bị phá vỡ. Điều đó cũng có nghĩa là các thị trường mới nổi sẽ cảm thấy tính biến động nhiều hơn. Nếu đồng đô la mạnh lên và giá dầu không còn giảm tương ứng, thì hiệu ứng giá trong các loại tiền tệ của thị trường mới nổi sẽ rõ rệt hơn. Như vậy, nhu cầu giảm, cuối cùng cũng làm giảm sự khắc nghiệt của sự dao động giá.
Các ngân hàng đầu tư lớn có thể lạc quan về sự biến động, nhưng không có gì đảm bảo rằng dự đoán của họ là chính xác. Nếu có bất cứ điều gì là đúng về thị trường dầu, thì đó chính là sự không đổi là biến đổi. Chiến tranh, suy thoái và thay đổi công nghệ có ảnh hưởng đến dự báo thậm chí là cẩn thận nhất.
Nguồn tin: xangdau.net
