Giá dầu đã tăng hơn 50% kể từ cuối tháng 2, sẵn sàng tăng thêm nếu tình hình ở Trung Đông xấu đi một lần nữa. Nguồn cung đang khan hiếm và ngày càng trở nên khan hiếm hơn. Một phần năm nguồn cung LNG toàn cầu đang ngừng hoạt động. Ngành năng lượng một lần nữa trở nên sôi động, và các nhà bình luận đang nói về một chu kỳ siêu tăng trưởng mới. Việc các nhà đầu tư đổ xô vào cổ phiếu dầu khí là điều không đáng ngạc nhiên, nhưng có lẽ nên thận trọng.

Giá dầu đã tăng đáng kể kể từ đầu năm khi các cuộc tấn công của Mỹ và Israel vào Iran ngày 28 tháng 2 và việc Iran đóng cửa eo biển Hormuz sau đó đã đảo ngược tình thế dầu mỏ chỉ sau một đêm, từ tình trạng dư thừa “khổng lồ” sang tình trạng thiếu hụt ngày càng trầm trọng. Đây có vẻ là thời điểm hoàn hảo để mở rộng trong lĩnh vực dầu mỏ: giá tăng, nguồn cung giảm, và tình trạng này sẽ tiếp tục trong ít nhất sáu tháng, theo các nhà phân tích.

Tuy nhiên, sự biến động giá cả hiện nay không giống như sự biến động giá cả của ba mươi năm trước. Ngày nay, với giao dịch tự động, giá cả có thể giảm và tăng vọt chỉ dựa trên một bài đăng trên mạng xã hội, và điều này thường xuyên xảy ra trong sáu tuần qua khi Tổng thống Trump sử dụng nền tảng Truth Social của mình để đưa ra các thông báo về cuộc chiến. Thật vậy, các bài đăng của Trump đã có tác động tức thời lớn hơn đến giá dầu so với các báo cáo thực tế về tình trạng nguồn cung.

Đây là một yếu tố quan trọng cần xem xét trong các quyết định đầu tư cho chu kỳ siêu tăng trưởng hàng hóa này. Một yếu tố khác cần xem xét, theo Taosha Wong của Reuters, là quy mô của thị trường hàng hóa. Wong lưu ý trong một bài báo tuần này rằng thị trường hàng hóa nhỏ hơn so với cổ phiếu và trái phiếu, và việc chuyển hướng dòng tiền từ tài sản tài chính sang hàng hóa có thể tác động đáng kể đến giá cả - điều này không nhất thiết có lợi cho các nhà đầu tư vì “Một thị trường tương đối nhỏ chỉ có thể hấp thụ một lượng vốn mới nhất định trước khi giá điều chỉnh”.

Tất nhiên, luôn có cổ phiếu năng lượng và cụ thể hơn là cổ phiếu của các tập đoàn dầu khí lớn. Bị nhiều người ghét bỏ vì ưu tiên mục tiêu không phát thải ròng hơn lợi nhuận, được những người thích đầu tư truyền thống, tạo ra lợi nhuận ưa chuộng, các tập đoàn dầu khí lớn đã có một tháng khá tốt. Giá cổ phiếu tăng, giá cả cũng vậy, và BP vừa báo cáo hiệu suất “vượt trội” trong hoạt động kinh doanh thương mại của mình trong quý đầu năm.

Tuy nhiên, chính BP cũng cảnh báo rằng nợ ròng của tập đoàn vào cuối tháng 3 đã cao hơn so với cuối tháng 12 năm 2025, ước tính từ 25 đến 27 tỷ đô la, so với 22 tỷ đô la vào cuối năm ngoái. Lý do cho sự gia tăng này là do nhu cầu vốn lưu động cao hơn trong bối cảnh giá cả biến động do chiến tranh.

Cũng có những nhà giao dịch hàng hóa đã mất hàng tỷ đô la do không lường trước được tác động của cuộc chiến giữa Mỹ và Israel, và Iran. Bởi vì kịch bản Iran đóng cửa eo biển Hormuz đối với tàu chở dầu đã được coi là rất khó xảy ra trong nhiều năm, nên không ai lên kế hoạch cho điều đó. Kết quả là, các nhà giao dịch hàng hóa đã chịu tổn thất hàng tỷ đô la vì họ đã đặt cược sai hướng vào giá dầu.

“Đối với hầu hết những người tham gia, tình hình là một bất ngờ”, Alexander Franke, người đứng đầu bộ phận rủi ro và giao dịch tại Oliver Wyman, công ty gần đây đã công bố một phân tích về hiệu suất gần đây của các nhà giao dịch hàng hóa, cho biết. “Trước khi chiến tranh bắt đầu, thị trường tin chắc rằng giá cả sẽ giảm, nhưng vì chiến tranh, giá cả đã tăng vọt,” Franke giải thích, theo trích dẫn của Financial Times.

Tuy nhiên, không chỉ những đặt cược sai lầm trên thị trường tài chính đã khiến các công ty hàng hóa lớn phải chịu thiệt hại. Họ cũng bị ảnh hưởng bởi sự thiếu hụt nguồn cung thực sự do chiến tranh gây ra - và họ phải tìm kiếm các lô hàng để thay thế nguồn cung bị mất vì họ có nghĩa vụ hợp đồng với khách hàng. Việc thay thế đó, như FT đã lưu ý trong bài báo của mình, đã phải trả giá rất đắt. Một lần nữa, đây là kịch bản ít được dự đoán nhất.

Có một yếu tố nữa được Wong của Reuters nêu chi tiết đáng để xem xét. Độ lồi dương, ban đầu đề cập đến giá trái phiếu và cách chúng có xu hướng tăng khi lợi suất giảm nhiều hơn là giảm khi lợi suất tăng, cũng có thể được áp dụng cho dầu khí. Bởi vì dầu khí là hàng hóa vật chất, và hơn nữa, chúng là hàng hóa thiết yếu đối với bất kỳ nền kinh tế nào, bất kỳ sự gián đoạn nào trong nguồn cung sẽ ngay lập tức dẫn đến giá cao hơn, Wong giải thích. Theo lời của bà, “Giá cả thường tăng nhiều hơn giá trị giảm.”

Tuy nhiên, thị trường có thể thay đổi rất nhanh chóng chỉ bằng một bài đăng trên mạng xã hội. Ví dụ, tuần này, giá dầu thực tế đã giảm mặc dù việc hải quân Mỹ phong tỏa giao thông tàu chở dầu của Iran sẽ dẫn đến nguồn cung toàn cầu khan hiếm hơn, điều đáng lẽ phải đẩy giá lên. Nhưng giá đang giảm vì hy vọng – hy vọng rằng các cuộc đàm phán sẽ được nối lại và dẫn đến hòa bình, ngay cả khi vấn đề nguồn cung thực tế cần nhiều tháng để giải quyết. Nhưng xét cho cùng, thị trường không phải là nơi hoạt động một cách lý trí.

Nguồn tin: Xangdau.net