Các nhà lọc dầu châu Á tin rằng việc siết chặt các lệnh trừng phạt đối với thương mại dầu của Nga đối với Ấn Độ sẽ tác động tiêu cực đến lợi nhuận mua dầu thô chua ở Trung Đông trong khu vực. Điều này xảy ra khi cấu trúc giá Dubai ở trạng thái backwardation (giá giao ngay cao hơn giá tương lai) với mức chênh lệch trung bình gần 3 USD/thùng trong quý 3.
Trong những năm gần đây, Ấn Độ đã đóng một vai trò quan trọng trong ngành lọc dầu châu Á bằng cách tích cực mua dầu thô "nhạy cảm" của Nga. Chiến lược này đã vô tình mang lại lợi ích cho các nhà lọc dầu châu Á khác bằng cách giảm bớt sự cạnh tranh đối với nguồn dầu thô chua chủ lực từ Trung Đông. Đây là nhận định từ các nhà quản lý nguồn cung cấp và chuyên gia chiến lược mô hình lập trình tuyến tính từ các nhà lọc dầu ở Thái Lan, Hàn Quốc, Nhật Bản và Đài Loan từ ngày 10-13 tháng 8.
Các nhà lọc dầu ở Hàn Quốc và Nhật Bản, hai quốc gia mua dầu thô lớn thứ ba và thứ tư của châu Á, đã bày tỏ sự hoan nghênh đối với việc Ấn Độ sẵn sàng giao dịch với dầu thô nhạy cảm của Nga. Sự tham gia này đã cho phép họ đảm bảo nguồn cung ổn định từ các nhà cung cấp Vịnh Ba Tư mà không phải đối mặt với các cuộc chiến đấu giá gay gắt.
Theo các nguồn tin quản lý nguồn cung cấp tại ENEOS của Nhật Bản, một nhà lọc dầu quốc doanh Thái Lan và một nhà lọc dầu lớn của Hàn Quốc có trụ sở tại Ulsan, cách tiếp cận hợp tác này đã đảm bảo rằng ngành công nghiệp lọc dầu châu Á duy trì dòng chảy dầu thô chua từ Vịnh Ba Tư một cách ổn định với giá cả hợp lý giữa các căng thẳng địa chính trị.
Theo các nhà quản lý nguồn cung cấp và chuyên gia chiến lược mô hình LP trên khắp Đông Á, việc các nhà lọc dầu Ấn Độ tích cực mua dầu thô của Nga trong khi giảm lượng dầu thô chua từ Vịnh Ba Phi là một động thái "đôi bên cùng có lợi" cho toàn bộ ngành công nghiệp lọc dầu châu Á.
Theo dữ liệu của S&P Global Commodities at Sea, Ấn Độ là nhà nhập khẩu dầu thô lớn nhất của Nga, với lượng dầu nhập vào đạt 1,80 triệu thùng/ngày (bpd) vào năm 2024.
Tuy nhiên, Ấn Độ đang chịu áp lực ngày càng tăng phải giảm nhập khẩu dầu của Nga và quay trở lại các nguồn dầu thô ở Trung Đông. Washington đã đe dọa các lệnh trừng phạt thứ cấp đối với các quốc gia giao dịch với Nga, đặc biệt nhắm vào Ấn Độ.
Ngoài ra, các lệnh trừng phạt sắp tới của EU có hiệu lực từ tháng 1 năm 2026, nhắm vào các sản phẩm dầu mỏ từ dầu thô của Nga, sẽ làm phức tạp thêm tình hình, ảnh hưởng đến ngành lọc dầu của Ấn Độ.
Theo các nhà giao dịch ở Singapore và các nhà quản lý nguồn cung cấp tại Đông Á, nếu Ấn Độ tăng đáng kể nhu cầu đối với các lô dầu thô chua từ Trung Đông, điều đó có thể đẩy cấu trúc thị trường dầu thô Platts Dubai lên cao hơn do sự cạnh tranh gay gắt hơn giữa các nhà mua châu Á.
Theo một chuyên gia chiến lược mua sắm nguồn cung cấp tại PTT của Thái Lan, động lực thị trường hiện tại ủng hộ việc Ấn Độ tiếp tục nhập khẩu dầu thô của Nga, vì điều này tạo ra một vùng đệm chống lại cấu trúc giá tăng cao cho dầu thô chua từ Trung Đông.
Cấu trúc giá Dubai
Trong khi các nhà lọc dầu Đông Á không lo lắng về việc đảm bảo đầy đủ nguồn cung dầu thô chua từ Trung Đông theo hợp đồng, thì chi phí hậu cần và bảo hiểm hàng hải tăng cho các lô hàng từ Vịnh Ba Tư đến châu Á, cùng với việc giá bán chính thức (OSP) cho dầu thô chua Vịnh Ba Tư tăng, đã tác động tiêu cực đến lợi nhuận lọc dầu chung.
Một nhà phân tích dòng chảy thương mại tại một công ty thương mại tổng hợp của Nhật Bản cho biết: "Việc OPEC+ tăng sản lượng có lợi cho an ninh năng lượng tổng thể của châu Á và giữ giá (hợp đồng tương lai dầu) dưới áp lực... nhưng các yếu tố cơ bản của thị trường vật chất đối với dầu thô chua Vịnh Ba Tư sẽ mạnh lên khi Ấn Độ chuyển trọng tâm từ dầu Ural của Nga sang dầu từ Trung Đông."
Platts, một phần của S&P Global Commodity Insights, đã định giá chênh lệch giữa giá giao ngay Dubai và hoán đổi Dubai trong cùng tháng ở mức trung bình 2,9 USD/thùng cho đến nay trong quý 3, so với mức trung bình quý 2 là 1,61 USD/thùng.
Mức chênh lệch này — được biết đến rộng rãi là cấu trúc thị trường Dubai — được coi là một thành phần chính trong các tính toán giá bán chính thức hàng tháng của các nhà sản xuất lớn ở Trung Đông.
Phản ánh cấu trúc backwardation dốc, Saudi Aramco đã tăng mức chênh lệch OSP tháng 9 cho các lô hàng dầu thô Arab Light chủ chốt của mình dành cho châu Á thêm 1 USD/thùng lên mức cao hơn 3,20 USD/thùng so với mức trung bình của Platts Dubai và GME Oman vào ngày 6 tháng 8.
Tuy nhiên, cấu trúc thị trường Dubai có thể có giới hạn tăng và có khả năng sẽ giảm bớt trong các chu kỳ giao dịch ngắn hạn khi các nhà lọc dầu châu Á khác nhau thấy dầu thô nhẹ ngọt WTI Midland của Mỹ rất hấp dẫn.
Theo các nguồn tin lọc dầu và những người tham gia thương mại, các nhà lọc dầu Thái Lan, Nhật Bản, Hàn Quốc và Đài Loan rất mong muốn tăng tỷ trọng dầu thô Mỹ trong hỗn hợp nguyên liệu đầu vào của họ để đa dạng hóa các nguồn cung và giảm rủi ro địa chính trị ở Trung Đông.
Chiến lược của Ấn Độ
Các nhà lọc dầu Ấn Độ đang áp dụng một cách tiếp cận thận trọng, cân bằng việc nhập khẩu dầu của Nga với các nỗ lực đa dạng hóa nguồn cung dầu thô để dự phòng các tín hiệu rõ ràng hơn về các lệnh trừng phạt của Mỹ.
Sự bất ổn đang diễn ra xung quanh các lệnh trừng phạt này đã khiến các nhà lọc dầu giảm tốc độ các thỏa thuận nhập khẩu mới với Nga trong khi khám phá các lựa chọn từ các nhà cung cấp ngoài OPEC, chẳng hạn như Mỹ và các khu vực khác.
Ông Tushar Bansal, giám đốc cấp cao tại công ty tư vấn Alvarez and Marsal, cho biết: "Ấn Độ có thể xem xét một cách chiến lược việc giới hạn khối lượng nhập khẩu dầu thô của Nga về mặt kinh tế, và chỉ nhập khẩu trong trường hợp có chênh lệch giá lớn, hoặc thay vào đó đảm bảo việc sử dụng nó hoàn toàn cho nhu cầu trong nước bằng cách chế biến tại các nhà máy lọc dầu nội địa và tách biệt hệ thống tài chính hỗ trợ thương mại này."
Ông nói thêm: "Tuy nhiên, vào thời điểm này, rất khó để thấy việc loại bỏ hoàn toàn dầu thô của Nga khỏi nguồn cung cấp của các nhà máy lọc dầu Ấn Độ ngay cả trong trường hợp có các lệnh trừng phạt thứ cấp."
