Các nhà phân tích của Standard Chartered cho biết: “Chúng tôi nghĩ rằng chỉ có một lời giải thích hợp lý để phù hợp với sự kết hợp của tín hiệu OPEC+ về giá cao hơn nhưng các nhà giao dịch đã đẩy giá xuống thấp hơn.”

Với cuộc họp cấp bộ trưởng của OPEC + sẽ diễn ra trong vòng chưa đầy bốn tuần nữa và giá giao dịch thấp hơn nhiều so với mức mà hầu hết các bộ trưởng cho là dấu hiệu của một thị trường lành mạnh và cân bằng, có một câu hỏi đặt ra là tại sao tư tưởng hiện tại của các nhà giao dịch vẫn giảm giá như vậy.

Đó là những gì các nhà phân tích tại Ngân hàng Standard Chartered, bao gồm cả Giám đốc Nghiên cứu Hàng hóa của công ty, Paul Horsnell, cho biết trong một báo cáo hôm thứ Ba.

Các nhà phân tích cho biết trong báo cáo: “Chúng tôi nghĩ rằng chỉ có một lời giải thích hợp lý để phù hợp với sự kết hợp của tín hiệu OPEC+ về giá cao hơn nhưng các nhà giao dịch đã đẩy giá xuống thấp hơn.”

Họ nói thêm: “Chúng tôi nghĩ rằng quan điểm chủ đạo của các nhà giao dịch đã trở nên bi quan về cân bằng dầu đến mức họ tin rằng việc tiếp tục duy trì mức độ hạn chế sản xuất hiện tại sẽ bị ép buộc bởi các nguyên tắc cơ bản thay vì quyết định chủ động thắt chặt cân bằng.”

Các nhà phân tích lưu ý trong báo cáo rằng việc tìm ra nguồn gốc của sự bi quan này đặt ra một loạt câu hỏi khác.

Họ chỉ ra: “Bộ dự báo cân bằng dầu hiện tại từ các cơ quan chính dường như không phản ánh sự bi quan quá mức,” họ chỉ ra và nói thêm rằng dự báo của chính các nhà phân tích cũng cho thấy không có thặng dư cơ cấu.

Các nhà phân tích lưu ý: “Tương tự như vậy, nếu quan điểm lạc quan dựa trên điều kiện kinh tế chung, thì sự bi quan tương tự dường như không được phản ánh ở các loại tài sản khác sau cuộc họp tháng 5 của Fed.”

Các nhà phân tích của Ngân hàng Standard Chartered cũng nhấn mạnh trong báo cáo rằng “một cuộc thăm dò ý kiến rất phi khoa học đối với các nhà giao dịch” tiết lộ “rất ít” trong số các nhà giao dịch “có mối quan tâm chính hoặc bất kỳ sự nhất quán nào giữa các mối quan tâm.”

“Đối với một số nhà giao dịch, giá dầu giảm xuất phát từ việc tập trung vào phần tiêu cực của các kết quả kinh tế tiềm năng; những người khác tin rằng tình hình địa chính trị hiện tại ở Trung Đông sẽ dẫn đến những thay đổi có hại cho giá dầu; và những người khác cho rằng các mô hình cung và cầu đều sai và dữ liệu thị trường đang che giấu tình trạng dư thừa đáng kể,” các nhà phân tích cho biết trong báo cáo.

“Nếu có một mối lo ngại dường như nổi lên hơn những mối lo ngại khác, thì đó là nhu cầu nhiên liệu vận tải của Mỹ yếu kém; mặc dù nhận thức đó có thể phổ biến rộng rãi nhưng chúng tôi cho rằng trên thực tế có rất ít cơ sở cho điều đó,” họ nói thêm.

Họ tiếp tục: “Chúng tôi nhận thấy rất ít nhà giao dịch nắm bắt được các tín hiệu gần đây của OPEC, đặc biệt là lịch trình bù trừ cho sản lượng vượt mục tiêu trước đây do Iraq và Kazakhstan tự nguyện đưa ra.”

Trong báo cáo, các nhà phân tích cho biết họ không chia sẻ “đánh giá rõ ràng của thị trường về cán cân yếu, nhu cầu kém, địa chính trị ôn hòa và OPEC+ không hiệu quả hoặc không quan tâm.”

“Đặc biệt, dường như có một niềm tin (điều mà chúng tôi sẽ phản đối mạnh mẽ) rằng các bộ trưởng OPEC+ có phạm vi rất hạn chế để cải thiện tâm lý thị trường hoặc cực đoan là khiến thị trường đột ngột đánh giá lại các các nguyên tắc cơ bản gần và trung hạn,” họ nói thêm.

Các nhà phân tích đã chỉ ra trong báo cáo rằng họ không rõ “sự cải thiện nào về dữ liệu dầu hàng tuần, tâm lý kinh tế vĩ mô hoặc hành động của nhà sản xuất dầu có nhiều khả năng nhất sẽ đẩy thị trường lên cao hơn trong tháng tới” nhưng nói thêm rằng họ nghĩ rằng ở mức giá đó ít nhất một trong số chúng sẽ đóng một vai trò quan trọng.

Các nhà phân tích của Standard Chartered cũng nhấn mạnh trong báo cáo rằng chỉ số vị thế dầu thô của nhà quản lý tiền của họ vẫn gần với giá trị trung lập là 0.

Họ nói thêm: “Điều này chỉ ra rằng vị thế đầu cơ liên quan đến hợp đồng mở đang ở gần giữa phạm vi 5 năm của nó.”

Họ tiếp tục: “Tuy nhiên, có một số khác biệt đáng kể giữa các hợp đồng Brent và WTI… chỉ số định vị hợp đồng dầu thô riêng lẻ dao động từ -85,9 (ICE WTI) đến +28,9 (ICE Brent).”

“Ở mức cao nhất, có rất ít thay đổi ròng về tổng thể trên bốn hợp đồng Brent và WTI chính, với tổng lượng mua ròng hàng tuần chỉ là 0,128 triệu thùng trong dữ liệu mới nhất. Tuy nhiên, sự dao động giữa các hợp đồng rất khác nhau; hợp đồng ICE Brent chứng kiến lượng mua ròng 17,29 triệu thùng, trong khi hợp đồng ICE WTI chứng kiến lượng bán ròng 10,77 triệu thùng,” họ tiếp tục cho biết.

Họ cho biết: “Với các chỉ số định vị cho các hợp đồng sản phẩm dầu chính đều âm, các nhà quản lý tiền nói chung đang bán khống dầu, nhưng mức độ hạn chế của việc bán khống đó cho thấy rằng nó còn lâu mới bị mở rộng quá mức.”

Trong một báo cáo hôm thứ Tư, các chiến lược gia của Macquarie dự kiến giá dầu Brent sẽ duy trì trong khoảng từ 80 - 90 USD với Brent trong suốt quý hai, đồng thời nói thêm rằng, “tại thời điểm này, chúng tôi tin rằng khả năng dầu giảm dưới 80 đô la sẽ lớn hơn so với mức tăng liên tục trên 90 đô la do tiến trình chậm nhưng ổn định hướng tới lệnh ngừng bắn và các nguyên tắc cơ bản ngày càng giảm giá.”

Các chiến lược gia cảnh báo: “Sau Q2/2024, chúng tôi dự đoán giá dầu sẽ giảm do nguồn cung của NOPEC tăng trưởng, công suất dự phòng của OPEC+ quay trở lại thị trường và nhu cầu thất vọng do lạm phát dai dẳng.”

Trong báo cáo, các chiến lược gia lưu ý rằng, trong tháng qua, giá dầu thô đã giảm khoảng 8 USD/thùng so với mức cao nhất kể từ tháng 10 năm ngoái. Các chiến lược gia cho biết trong báo cáo rằng một phần của đợt bán tháo có thể là do phần bù rủi ro địa chính trị giảm khi thị trường trở nên thoải mái hơn rằng khả năng xảy ra gián đoạn nguồn cung thực tế là rất thấp.

Họ nói thêm: “Việc giảm này phần lớn là do nhận thức về việc giảm leo thang căng thẳng giữa Israel và Iran.”

“Ngoài ra, chúng tôi đã thấy cấu trúc yếu hơn cùng với giá cố định với prompt spreads ở mức thấp nhất kể từ đầu tháng 2. Cấu trúc yếu hơn đã được lặp lại trong sự gia tăng tồn kho dầu thô toàn cầu vào tháng 4,” các chuyên gia tiếp tục.

Các chiến lược gia cho biết trong báo cáo rằng cả chiều dài ròng đầu cơ của WTI và Brent đều giảm so với tuần trước.

“Chiều dài ròng của WTI … [giảm] 23,3 trong khi Brent giảm 4,8 nghìn. Độ dài ròng của WTI + Brent Managed Money đã thay đổi và tăng nhẹ 958 hợp đồng sau mức giảm 63,4 nghìn của tuần trước đó,” họ cho biết.

“Đây là sự thay đổi lớn nhất trong tuần về lưu lượng kết hợp kể từ giữa tháng 3 với mức chênh lệch 125 nghìn. Độ dài ròng kỹ thuật WTI đã giảm xuống do hợp đồng mở bán khống mới gấp hơn 5 lần so với hợp đồng mở mua vào.”

“Brent thể hiện sự thay đổi nhỏ hơn khi vị thế bán khống bổ sung vượt quá vị thế mua mới. Cuối cùng, những người tham gia thương mại đã tăng chiều dài cho cả WTI và Brent kết hợp37 nghìn  hợp đồng ,” họ tiếp tục.

© 2024 Rigzone

Bản tiếng Việt của Xangdau.net