Khi OPEC và các đối tác do Nga dẫn đầu lần đầu tiên công bố cắt giảm sản lượng dầu bổ sung vào năm ngoái, thị trường đã phớt lờ điều đó. Giá giảm. Những dự báo về nhu cầu dầu đạt đỉnh đã vang vọng trên các ấn phẩm tin tức.
Tuy nhiên, OPEC+ vẫn kiên trì. Nhóm kiên trì đến mức một số nhà phân tích nhấn mạnh rằng không còn đường quay trở lại và cartel sẽ phải thực hiện việc cắt giảm vĩnh viễn nếu không muốn thấy giá rớt mạnh khi có dấu hiệu tăng trưởng sản xuất nhỏ nhất. Và sau đó có điều gì đó đã xảy ra. Thị trường đã bắt kịp.
Dầu thô Brent chốt phiên trên 87 USD/thùng vào thứ Sáu và vẫn còn cao hơn nữa nếu đúng như các nhà phân tích từ một số ngân hàng lớn nhất tin tưởng. Tất nhiên, các nhà phân tích thường sai lầm vì họ không tránh khỏi sai sót, và thực sự, lần này nhiều người đã mắc sai lầm: họ tin rằng những dự đoán về sự sụt giảm nhu cầu dầu đến từ các tổ chức có lợi ích đặc biệt đối với diễn biến như vậy. Và họ đã bỏ lỡ nguy cơ thắt chặt nguồn cung.
Nguồn cung thắt chặt đó đã là một thực tế. Đây chính là điều mà giá đang phản ứng lại, khi có báo cáo về lượng tồn kho dầu toàn cầu giảm và sản lượng OPEC+ giảm. McKinsey báo cáo vào tháng 2 rằng tồn kho dầu toàn cầu đã giảm 32 triệu thùng trong tháng trước đó, với sự thắt chặt đặc biệt rõ rệt ở các nước OECD.
LSEG, trước đây là Refinitiv, cũng báo cáo tình trạng tồn kho thắt chặt vào cuối tháng 2, trong đó Reuters trích dẫn báo cáo của JP Morgan cảnh báo tồn kho dầu toàn cầu ở mức thấp nhất trong 7 năm, theo dữ liệu của Kpler.
Ole Hansen, Giám đốc hàng hóa của ngân hàng Saxo đã bình luận vào thời điểm đó “Thị trường đã tìm được chỗ đứng vững chắc hơn với giá dầu Brent giao dịch trên 80 USD trong một thời gian, được hỗ trợ bởi triển vọng nhu cầu tốt hơn mong đợi cùng với việc... chuyển hướng của tàu chở dầu khiến hàng triệu thùng tồn kho nằm trên biển lâu hơn,”.
Thật vậy, nhu cầu có lẽ là thứ bị đánh giá thấp nhất về phía các nhà phân tích và thương nhân. Chính kỳ vọng nhu cầu yếu đã giữ giá ở mức thấp trong nhiều tháng ngay cả khi OPEC cắt giảm sản lượng hơn 2 triệu thùng/ngày, và ngay cả khi dự báo về đá phiến của Mỹ chỉ ra mức tăng trưởng chậm hơn nhiều trong năm nay.
Bây giờ dữ liệu nhu cầu mới đang được tung ra, giá đang tăng cao hơn. Theo Bloomberg, kể từ đầu năm, dầu Brent đã tăng 11% và nhắc lại rằng OPEC không có kế hoạch thay đổi thỏa thuận sản lượng tại cuộc họp tiếp theo vào thứ Tư.
Michael Hsueh, chiến lược gia của Deutsche Bank, nói với ấn phẩm: “Việc cắt giảm của OPEC đã có hiệu quả. Thị trường toàn cầu hoặc đã thiếu hụt hoặc đang trên đà thiếu hụt”.
Quả thật, Standard Chartered đã cảnh báo về tình trạng thiếu hụt vào giữa năm 2023. Tuy nhiên, tại lúc đó không có ai lắng nghe. Và tại sao lại như vậy, khi sản lượng dầu đá phiến của Mỹ tăng vọt một cách bất ngờ, bất chấp số lượng giàn khoan thấp hơn. Giờ đây, các cảnh báo đang tăng lên gấp bội — trong đó có cảnh báo đến từ Cơ quan Năng lượng Quốc tế trong khi chỉ mới ba tháng trước còn dự báo tình hình nguồn cung thoải mái trên thị trường dầu mỏ toàn cầu do nhu cầu yếu hơn sẽ phù hợp với nguồn cung thấp hơn của OPEC+.
Có vẻ như hầu hết các nhà dự báo đều bỏ qua thực tế rằng việc hạn chế sản xuất sẽ khuếch đại tác động gián đoạn của các sự kiện không lường trước được đối với sự cân bằng thị trường. Trong trường hợp này, những tác động này xuất phát từ tình hình Biển Đỏ, nơi các cuộc tấn công lặp đi lặp lại của Houthi vào các tàu đã dẫn đến việc tổ chức lại vận tải hàng hải trên quy mô lớn, làm tăng thêm ít nhất 100.000 thùng/ngày vào nhu cầu dầu hàng ngày trên toàn cầu và gần đây hơn là các cuộc tấn công bằng máy bay không người lái của Ukraine vào các nhà máy lọc dầu của Nga đã ảnh hưởng đến nguồn cung nhiên liệu và làm dấy lên lo ngại về nguồn cung dầu thô.
Nếu OPEC+ không cắt giảm, tác động của những sự kiện này có lẽ sẽ ít hơn. Với việc cắt giảm, bất cứ điều gì bất thường đều có khả năng đẩy giá lên cao hơn. Đây là lý do tại sao các nhà phân tích đã vội vàng điều chỉnh dự báo của họ, với Energy Intelligence báo cáo vào tuần trước rằng kỳ vọng chủ yếu là thâm hụt. Theo các nhà dự báo, mức thiếu hụt đó là do nguồn cung ít hơn dự kiến và nhu cầu mạnh hơn dự kiến.
Một lần nữa, chúng tôi nhận thấy sự khác biệt giữa các xu hướng thực tế về các nguyên tắc cơ bản của dầu mỏ và kỳ vọng về những thay đổi trong tương lai của các xu hướng này, dựa trên các dự báo có cơ sở đáng nghi vấn - và thành kiến. Trong khi đó, OPEC+ có thể ngồi lại và thư giãn trong khi quan sát giá vẫn tăng cao hơn.
Các nhà phân tích của Morgan Stanley cho biết gần đây: “Mỗi tháng mà kỷ luật của OPEC vẫn được áp dụng, giá dầu Brent có thể sẽ tiếp tục bắt kịp với mức tồn kho và chênh lệch thời gian đã tồn tại”.
Trong khi đó, những người tin tưởng vào sự tăng trưởng liên tục của nguồn cung dầu của Hoa Kỳ có thể bù đắp cho việc cắt giảm của OPEC+ đã nhận được sự kiểm chứng thực tế từ những con số mới nhất trong tháng 1, cho thấy sản lượng sụt giảm thay vì tăng trưởng do thời tiết mùa đông khắc nghiệt. Mặc dù không phải là chưa từng nghe đến và chắc chắn không phải là dấu hiệu của một xu hướng dài hạn, nhưng sự thay đổi sản lượng trong tháng 1 ở Mỹ đã đưa ra một lời nhắc nhở rất cần thiết rằng các giả định sâu rộng có thể chứa đựng nhiều rủi ro.
Giả định rằng sản lượng của Hoa Kỳ sẽ tiếp tục tăng trưởng với tốc độ tương tự hoặc nhanh hơn năm ngoái và bù đắp cho việc cắt giảm của OPEC+ là một trong những giả định rủi ro hơn. Giả định rằng nhu cầu dầu đang suy giảm vì một số người được hưởng lợi từ sự suy giảm như vậy dự đoán nó sẽ giảm thậm chí còn nguy hiểm hơn. Và bây giờ mọi người đang bắt kịp thị trường thực tế, điều này sớm hay muộn chắc chắn sẽ xảy ra.
Nguồn tin: xangdau.net
