Giá dầu đang ở mức cao nhất trong nhiều tháng nhờ nhu cầu mạnh mẽ và một số gián đoạn nguồn cung quan trọng trên thế giới. Nhưng những biến động giá tiếp theo là không rõ ràng, cũng như phản ứng từ đá phiến Mỹ.
Theo Cơ quan Năng lượng Quốc tế (IEA) thông báo tuần trước, nguồn cung dầu toàn cầu đã giảm khoảng 720.000 thùng/ngày trong tháng 8 - một sự sụt giảm lớn sau nhiều tháng tăng mạnh. Nhiều khả năng đây có lẽ là tạm thời, đặc biệt là ở Hoa Kỳ và Libya, hai quốc gia đã chứng kiến sự gián đoạn bất ngờ. Tuy nhiên, câu chuyện về nhu cầu được cho là quan trọng hơn: IEA đã nâng dự báo nhu cầu cho năm nay, do tiêu thụ đã bất ngờ tăng lên.
WTI hiện đã quay lại phạm vi gần 50 USD/thùng, trong khi Brent vượt 55 USD/thùng trong những ngày gần đây - mức cao nhất kể từ đầu năm 2017. Nhưng điều đó không có nghĩa là đà tăng giá sẽ tiếp tục. Có một vài lý do để hoài nghi rằng động lực này sẽ đẩy giá dầu thô lên cao hơn mức hiện tại.
CNBC lưu ý rằng trong ba năm qua, bất cứ khi nào WTI tăng trên 50 đô la một thùng, thì một áp lực lớn nhanh chóng làm phá hỏng xu hướng đi lên. CNBC nhận thấy rằng WTI đã vượt 50 USD mỗi thùng 18 lần kể từ tháng 12 năm 2014, nhưng sau khi vượt qua ngưỡng đó thì diễn biến giá tuần tiếp theo tích cực chỉ có 28% trong lần đó. Hay nói một cách khác, trong ba năm qua, bất cứ khi nào WTI nhảy lên trên 50 đô la một thùng, thì ba trong bốn lần giá đã giảm trở lại trong một tuần sau đó. Trong khi đó, Quỹ Dầu ngắn hạn của Hoa Kỳ, quỹ hoán đổi danh mục (ETF) mà bán ra WTI, lạc quan 67% trong tuần sau khi giá chọc thủng mốc 50 đôla.
Nói cách khác, các nhà đầu tư lớn đã nhanh chóng đặt cược giá xuống bất cứ khi nào có vẻ như WTI đã tăng quá cao, và trong nhiều trường hợp, 50 USD/thùng là ngưỡng mà xu hướng tăng và giảm giá quay quanh.
Điều đó là hợp lý bởi vì 50 USD dường như cũng là một điểm đánh dấu quan trọng cho sự bắt đầu và dừng lại của đá phiến Mỹ. Hoạt động khoan dầu phục hồi vào cuối năm ngoái và đầu năm nay sau khi thỏa thuận OPEC ban đầu đẩy giá lên hơn 50 USD. Tuy nhiên, hoạt động khoan đã chững lại và số lượng giàn khoan đi ngang cách đây vài tháng trước, khi WTI xuống 41-43 USD.
Hiện giờ, một vài tháng sau khi các công ty khai thác đá phiến quay trở lại tham vọng của họ, thị trường dầu dường như đã cải thiện nhiều và WTI trở lại mốc 50 đôla. Trong khi giá hòa vốn khác nhau giữa các công ty khoan dầu, thì 50 đôla mỗi thùng dường như là một quy tắc theo kinh nghiệm cho giá hòa vốn trung bình toàn ngành. Dù không rõ ràng, nhưng năm ngoái hay khoảng thời gian ấy đã chứng kiến đá phiến lên xuống tùy thuộc vào bên phía nào của mốc 50 USD/thùng cho WTI.
Các bước tiếp theo là quan trọng nhưng cũng không chắc chắn. Nếu WTI tăng giá thì có vẻ như hợp lý để mong đợi các công ty đá phiến của Mỹ đẩy nhanh hoạt động khoan.
Nhưng ngay cả khi các công ty cảm thấy tự tin với giá dầu 50 đô la, không phải ai cũng nghĩ rằng ngành công nghiệp này có nền tảng vững chắc về tài chính. Jim Chanos, một người bán khống thuộc Kynikos Associates, đã phát biểu tại một cuộc họp của nhà đầu tư CNBC vào tuần trước và đã đưa ra trường hợp của ông về việc bán khống ngành công nghiệp đá phiến. "Theo quan điểm của chúng tôi, mọi người đã và đang nhìn vào ngành công nghiệp này qua lăng kính màu hồng của Phố Wall," ông nói. "Và đây là vấn đề vốn có của ngành kinh doanh đá phiến ở Bắc Mỹ."
Chanos lập luận rằng các nhà khai thác đá phiến đang sử dụng tất cả các khoản thu nhập của họ để tái đầu tư vào chi phí vốn khiến họ không còn chút gì để trả nợ. Bởi vì các công ty phải tiếp tục khoan để duy trì sản xuất, họ thấy mình bị mắc kẹt trong việc chi tiêu. Một trong những công ty mà Chanos đã nêu ra trong bài phát biểu của ông là Continental Resources, công ty khai thác đá phiến ở North Dakota và Oklahoma.
Giám đốc điều hành của Continental, Harold Hamm, tỏ ra gắt gỏng trong một cuộc phỏng vấn tiếp theo của CNBC, phản hồi lại tuyên bố của Chanos. "Trước hết, tôi có thể nói rằng, anh chàng này là ai, một người bán khống (short-seller )", Hamm tuyên bố. Ông cũng cho rằng Chanos có thể đang bị rắc rối khi giá dầu leo thang, và anh ta chỉ đơn giản là đang cố gắng hạ giá dầu xuống.
Hamm trước đây đã nói rằng 50 USD/thùng là giá cần thiết để giữ đá phiến ổn định. Nếu WTI vẫn ở mức hiện tại hoặc di chuyển lên cao hơn thì chúng ta sẽ biết liệu ông có đúng hay không trong vài quý tới không.
Nguồn tin: xangdau.net
