HSBC vẫn giữ quan điểm bi quan về cán cân thương mại, cho biết OPEC+ sẽ đẩy nhanh tốc độ tăng hạn ngạch trong quý 2–quý 3 năm 2026 khi nhóm này giành thị phần trở lại. Dự báo này được đưa ra hai ngày sau khi OPEC+ nhất trí về một đợt tăng nhẹ 137.000 thùng/ngày cho tháng 12 và—quan trọng hơn—tạm dừng các đợt tăng tiếp theo từ tháng 1–tháng 3 năm 2026, một động thái chiến thuật nhằm đối phó với nhu cầu yếu theo mùa và những đồn đoán ngày càng tăng về tình trạng thừa cung.
Thực tế: tám thành viên cốt lõi—Ả-rập Xê-út, Nga, UAE, Iraq, Kuwait, Oman, Kazakhstan và Algeria—là những nước đang điều chỉnh sản lượng, và kể từ tháng 4, liên minh đã công bố kế hoạch khôi phục dần dần sản lượng lên tới 2,9 triệu thùng/ngày, mặc dù chỉ một phần trong số đó được thực hiện do nhóm này đang chậm lại quá trình nới lỏng sản lượng.
Giá cả và cán cân thanh toán của HSBC đã giảm bớt bi quan ở biên độ: ngân hàng hiện dự báo thặng dư 2,7 triệu thùng/ngày trong Quý 1 năm 2026 (từ mức 3 triệu thùng/ngày trước đó) và thặng dư trung bình 2,1 triệu thùng/ngày cho cả năm 2026 (từ mức 2,4 triệu thùng/ngày). Việc tạm dừng này cải thiện nhẹ cán cân ngắn hạn, nhưng không đủ—theo HSBC dự đoán—để ngăn chặn một đợt dư cung lớn vào năm tới. Ngân hàng cũng nhắc lại rằng họ chỉ kỳ vọng OPEC+ đảo ngược việc tăng sản lượng hiện tại nếu giá dầu Brent giảm xuống dưới 55 đô la trong một thời gian dài.
Vấn đề quan trọng là: việc tạm dừng trong Quý 1 giúp có thêm thời gian để xem xét các lệnh trừng phạt của Hoa Kỳ đối với các nhà sản xuất Nga sẽ ảnh hưởng như thế nào đến nguồn cung toàn cầu và liệu các nhà nhập khẩu lớn của châu Á có sắp xếp lại sản lượng dầu mà không gặp trở ngại lớn hay không. Điều này cũng giúp tránh việc tung thêm nguồn cung mới ngay trước mùa bảo dưỡng nhà máy lọc dầu. Tuy nhiên, tất cả những điều đó không báo hiệu một sự chuyển hướng chiến lược nào khỏi việc nới lỏng sản lượng; mà chỉ là điều chỉnh nhịp độ.
Điểm mấu chốt cho năm 2026: Trừ khi giá dầu giảm mạnh, HSBC dự kiến OPEC+ sẽ tiếp tục đẩy nhanh việc tăng sản lượng từ mùa xuân, kiểm tra xem nhóm này có thể giành lại được bao nhiêu thị phần trong khi vẫn giữ được mức giá sàn. Hiện tại, tổ chức này đang cân nhắc từng bước — tăng sản lượng trong tháng 12, tạm dừng trong Quý 1 và đánh giá lại, vừa theo dõi lượng dầu tồn kho vừa theo dõi giá dầu Brent.
Nguồn tin: xangdau.net
