Bitcoin đã giảm xuống dưới 90.000 đô la vào thứ Hai lần đầu tiên kể từ tháng 4, chạm mức thấp nhất trong ngày là 89.426 đô la trước khi đóng cửa gần 91.200 đô la. Sự sụt giảm này đánh dấu mức giảm hơn 20% so với mức đỉnh 126.000 đô la của đồng tiền điện tử này vào tháng 10 và đã xóa sạch toàn bộ mức tăng của nó trong năm 2025.
Mặc dù các yếu tố thị trường rộng hơn - bao gồm 2,3 tỷ đô la dòng vốn chảy ra khỏi các quỹ ETF Bitcoin giao ngay của Hoa Kỳ trong nửa đầu tháng 11 và lợi suất trái phiếu kho bạc tăng - đã góp phần vào đợt bán tháo, nhưng một áp lực quan trọng từ phía cung lại đến từ chính các thợ đào Bitcoin. Chi phí điện cao hơn, một phần do sự phát triển nhanh chóng của các trung tâm dữ liệu trí tuệ nhân tạo, đang làm giảm lợi nhuận khai thác và khiến các nhà khai thác phải thanh lý các khoản nắm giữ.
Điện chiếm 70-80% chi phí khai thác Bitcoin. Đợt halving vào tháng 4 năm 2024 đã giảm phần thưởng khối xuống còn 3,125 BTC, và ngay cả khi giá trên 100.000 đô la vào đầu năm nay, nhiều nhà khai thác đã hoạt động với biên lợi nhuận hẹp. Kể từ đó, giá điện bán buôn tại các khu vực khai thác chính vẫn tiếp tục tăng. Tại ERCOT (Texas), trung tâm khai thác lớn nhất của Hoa Kỳ, giá bán buôn trung bình đã tăng 18% so với cùng kỳ năm trước trong quý 3 năm 2025, theo Hội đồng Độ tin cậy Điện Texas. Tại Bắc Virginia, nơi có cả các hoạt động khai thác lớn và các khu vực điện toán đám mây siêu quy mô, giá đã tăng 13% trong cùng kỳ, theo dữ liệu từ nhà điều hành lưới điện PJM.
Cơ quan Thông tin Năng lượng Hoa Kỳ hiện dự kiến giá điện bán buôn toàn quốc sẽ tăng thêm 8,5% vào năm 2026, lên 51 đô la một megawatt giờ, với lý do chính là nhu cầu từ các trung tâm dữ liệu. Khối lượng công việc đào tạo và suy luận AI được dự đoán sẽ đẩy mức tiêu thụ điện năng của trung tâm dữ liệu Hoa Kỳ từ khoảng 200 terawatt-giờ vào năm 2024 lên hơn 400 TWh vào năm 2030.
Các công ty phân tích trên chuỗi báo cáo rằng các thợ đào đã chuyển khoảng 71.000 BTC sang các sàn giao dịch chỉ trong hai tuần đầu tháng 11, với 210.000 BTC khác được chuyển vào tháng 10 - một trong những tổng số hàng tháng cao nhất kể từ thị trường giá xuống năm 2022.
Một số công ty khai thác lớn đã công khai thừa nhận sự thay đổi này. Marathon Digital đã bán một phần sản lượng khai thác trong tháng 10 và tháng 11 để trang trải chi phí hoạt động, trong khi Core Scientific và Iris Energy đã ký hợp đồng nhiều năm để lưu trữ khối lượng công việc AI với mức phí bảo hiểm gấp 3-4 lần doanh thu họ kiếm được trên mỗi kilowatt-giờ từ việc khai thác Bitcoin. Bitfarms đã công bố vào tháng 9 rằng họ dự định sẽ hoàn toàn thoát khỏi hoạt động khai thác tiền điện tử vào năm 2027 và chuyển đổi toàn bộ danh mục đầu tư 341 megawatt của mình sang điện toán hiệu năng cao.
Sự thay đổi này là hợp lý về mặt tài chính: Các hợp đồng lưu trữ AI thường mang lại biên lợi nhuận EBITDA 70-80% và khả năng hiển thị doanh thu nhiều năm, so với sự biến động của hoạt động khai thác Bitcoin. Tuy nhiên, hậu quả đối với thị trường Bitcoin lại rất rõ ràng — ngày càng có nhiều đồng tiền được giao dịch trên các sàn giao dịch vào thời điểm nhu cầu của cả cá nhân và tổ chức đã hạ nhiệt.
Các nhà phân tích tại Bernstein đã lưu ý tuần trước rằng môi trường hiện tại "kết hợp những yếu tố tồi tệ nhất của việc giảm biên lợi nhuận sau đợt halving với một đối thủ cạnh tranh mới về công suất lưới điện." Họ ước tính chi phí điện năng hòa vốn cho một thợ đào trung bình hiện vào khoảng 65.000-70.000 đô la cho mỗi Bitcoin, khiến cho việc sai sót là rất ít nếu giá vẫn ở mức thấp của phạm vi 90.000 đô la.
Không phải tất cả thợ đào đều bán ra. Các hoạt động khai thác năng lượng bị mắc kẹt hoặc tái tạo dưới 3 xu/kWh — đặc biệt là ở một số vùng của Canada, Scandinavia và Mỹ Latinh — vẫn có lãi và tiếp tục tích lũy. Khoảng 52% tỷ lệ băm toàn cầu hiện đang hoạt động bằng thủy điện, điện gió hoặc điện hạt nhân, theo Trung tâm Tài chính Thay thế Cambridge (CCAF).
Tuy nhiên, tác động ròng trong ngắn hạn đã rõ ràng: nguồn cung thợ đào tăng đã góp phần đẩy giá Bitcoin xuống dưới mức tâm lý 90.000 đô la. Các dự báo dài hạn vẫn còn trái chiều, với một số sàn giao dịch Phố Wall duy trì mục tiêu cuối năm trên 100.000 đô la với kỳ vọng dòng vốn đầu tư từ các tổ chức cuối cùng sẽ quay trở lại. Tuy nhiên, hiện tại, có vẻ như nhu cầu điện năng tăng cao đang gây ra những trở ngại cho sự bùng nổ của Bitcoin.
Nguồn tin: xangdau.net
