Các cuộc biểu tình trên toàn quốc ở Iran đang đe dọa làm gián đoạn ngành khai thác dầu khí của nước này và bộc lộ một cuộc khủng hoảng kinh tế sâu sắc hơn đã châm ngòi cho sự bất ổn trong nước. Iran đã khôi phục sản lượng và xuất khẩu bất chấp lệnh trừng phạt, nhưng với cái giá ngày càng tăng: chiết khấu cao hơn cho Trung Quốc, chi phí hậu cần "ngầm" đắt đỏ và nguồn dự trữ tài chính bị thu hẹp, chẳng hạn như Quỹ Phát triển Quốc gia (NDF) gần như cạn kiệt.
Phân tích của Rystad Energy cho thấy sản lượng dầu thô của Iran dự kiến sẽ duy trì ổn định ở mức khoảng 3,2 triệu thùng/ngày trong năm nay, với sự gián đoạn ngắn hạn hạn chế đối với các hoạt động khai thác thượng nguồn, mặc dù ngành này đang đối mặt với những trở ngại đáng kể về tài chính và tái khai thác. Rủi ro lớn hơn hiện nay không phải là sự thiếu hụt nguồn cung mà là phí bảo hiểm rủi ro địa chính trị khi tình hình ngày càng bất ổn và căng thẳng leo thang. Với việc chính quyền Tổng thống Donald Trump của Mỹ gây áp lực kinh tế tối đa lên các đối tác thương mại của Iran và đe dọa can thiệp quân sự, gã khổng lồ dầu mỏ Trung Đông này có thể sẽ càng cần phải củng cố vị thế của mình hơn nữa.
Các chiến thuật quen thuộc của Iran, như đóng cửa eo biển Hormuz, dựa vào giao thương với Trung Quốc và đe dọa leo thang hạt nhân, vẫn được xem xét, nhưng cần phải cân nhắc kỹ lưỡng về khả năng phản tác dụng đối với chế độ. Về kinh tế, Iran đã bị dồn vào chân tường bởi các lệnh trừng phạt nặng nề, nhưng nước này vẫn xoay xở bảo vệ được nguồn thu ít ỏi còn lại. Mặc dù Mỹ đã tuyên bố sẽ áp thuế 25% đối với các nước giao dịch với Iran, nhưng dự kiến mô hình mua dầu thô của Trung Quốc vẫn ổn định. Trung Quốc có thông lệ mua dầu giá rẻ từ các nhà sản xuất bị trừng phạt, và Iran đã chứng minh khả năng duy trì xuất khẩu thông qua các mạng lưới thương mại né tránh lệnh trừng phạt. Để hiện trạng thực sự bị phá vỡ, cần phải có sự can thiệp từ bên ngoài.
Ba kịch bản chính nổi lên cho tương lai nguồn cung dầu của Iran: duy trì hiện trạng; đạt được tiến triển trong các cuộc đàm phán với Mỹ; hoặc chuẩn bị cho sự thay đổi chế độ do sự can thiệp của Mỹ gây ra. Việc gia tăng thương mại dầu mỏ có thể diễn ra sau các cuộc đàm phán song phương, tuy nhiên kịch bản này ít có khả năng xảy ra nhất, giữ nguyên hiện trạng tương đối trong khi các cuộc biểu tình diễn ra xa các cơ sở hạ tầng thượng nguồn. Trong bối cảnh áp lực quốc tế, nền kinh tế Iran phải đối mặt với những hạn chế to lớn, với lạm phát ở mức 40% khi tổng ngân sách của chính phủ chỉ tăng nhẹ từ 98 tỷ USD lên 111 tỷ USD trong năm qua. Công ty Dầu khí Quốc gia Iran (NIOC) thuộc sở hữu nhà nước, chịu trách nhiệm khai thác các mỏ dầu khí của Iran, chính thức được hưởng 14,5% tổng lượng xuất khẩu dầu khí, đạt 1,85 triệu thùng/ngày trong ngân sách hiện tại. Tuy nhiên, một phần ba lượng dầu xuất khẩu đã được chuyển giao cho Lực lượng Vệ binh Cách mạng Hồi giáo (IRGC), làm giảm thị phần thực tế của NIOC xuống còn khoảng 10%, không đủ để trang trải chi phí. Mặc dù tỷ lệ phân bổ của NIOC không thay đổi rõ ràng, nhưng dự kiến lượng dầu xuất khẩu hiện đã giảm xuống còn 1 triệu thùng/ngày, trong khi giá dầu chuẩn đã giảm từ 63 đô la/thùng xuống còn 57 đô la/thùng, làm giảm tổng số tiền thu được của NIOC.
Ngoài ra, nhiều tài sản sản xuất cốt lõi của Iran đang ở giai đoạn cuối vòng đời và trải qua sự suy giảm tự nhiên đáng kể. Việc đầu tư không đủ vào bảo trì, sửa chữa và hỗ trợ áp suất sẽ đẩy nhanh tốc độ suy giảm của các mỏ dầu khí lâu đời này. Nhiều mỏ khí đốt có cấu trúc phức tạp và tỷ lệ thu hồi thấp, gây khó khăn cho các nhà thầu địa phương thiếu nguồn lực tài chính và kỹ thuật để giải quyết. Khi các tài sản gặp khó khăn trong việc sản xuất ở mức trước đây, Quỹ Phát triển Quốc gia (NDF) của Iran, được thiết kế để bảo tồn một phần doanh thu dầu khí cho các thế hệ tương lai, tiếp tục được coi là nguồn tài chính ngắn hạn. Mặc dù quỹ này được pháp luật cho phép hưởng 48% doanh thu từ dầu khí, nhưng hiện tại chỉ có 28% nguồn lực của NDF đang được cho chính phủ vay lại. Báo cáo của Quốc hội cho thấy không có khoản chia sẻ doanh thu dầu mỏ nào được gửi vào NDF kể từ đầu năm 2023, trong khi 82% quỹ được báo cáo là đã được chi tiêu vào năm 2024.
Từ quan điểm của chính quyền, yếu tố cứu vãn duy nhất trong tình hình này là vai trò của Trung Quốc như là động lực chính thúc đẩy doanh thu xuất khẩu. Hiện tại, Trung Quốc chiếm 90% lượng dầu xuất khẩu của Iran, thậm chí một phần các lô hàng được đặt đến các điểm đến "không xác định" cũng đến Trung Quốc. Mặc dù mô hình xuất khẩu hiện tại có vẻ khả thi trong ngắn hạn, nhưng tính bền vững của nó ngày càng trở nên không chắc chắn.
Sự phục hồi xuất khẩu của Iran chủ yếu được thúc đẩy bởi việc giảm giá. Khi các lệnh trừng phạt làm thu hẹp số lượng người mua sẵn sàng, Iran ngày càng sử dụng các biện pháp nhượng bộ về giá để duy trì lượng tiêu thụ của mình. Tuy nhiên, sự suy giảm doanh thu còn vượt xa các khoản giảm giá được đưa ra cho người mua Trung Quốc. Các chi phí chồng chất trong cơ sở hạ tầng thương mại né tránh lệnh trừng phạt gây ra những tổn thất đáng kể cho doanh thu thực tế. Việc vận hành một đội tàu ngầm đòi hỏi phí bảo hiểm, bảo trì và thủy thủ đoàn cao để xử lý hàng hóa bị trừng phạt là rất lớn. Việc chuyển hàng giữa các tàu trên vùng biển quốc tế càng làm tăng thêm sự phức tạp và chi phí về hậu cần, đồng thời che giấu nguồn gốc hàng hóa thông qua các hoạt động pha trộn và chứng từ gian lận, dẫn đến phát sinh thêm phí trung gian.
Trong bối cảnh thiếu tiếp cận với các kênh ngân hàng truyền thống, Iran dựa vào các tài khoản bằng đồng nhân dân tệ, các thỏa thuận trao đổi hàng hóa hoặc các con đường rửa tiền vòng vo thu được hoa hồng đáng kể. Tổng hợp lại, những bất hiệu quả về cấu trúc này có nghĩa là Iran chỉ thu được hai phần ba giá dầu chuẩn – một khoản cắt giảm doanh thu vẫn tồn tại bất kể biến động giá toàn cầu. Mặc dù sự thất thoát này vẫn có thể kiểm soát được trong môi trường giá cao hơn, nhưng chi phí cố định của các hoạt động khai thác ngầm chiếm tỷ trọng ngày càng lớn trong tổng doanh thu trong thời kỳ giá dầu thô thấp. Do đó, khả năng tạo ra lợi nhuận ròng đáng kể của Iran vẫn còn bấp bênh, ngay cả khi giá hòa vốn khai thác thượng nguồn ở mức thấp từ 20 đến 25 đô la mỗi thùng.
Sự tồn tại của Iran dưới lệnh trừng phạt phản ánh sự kết hợp giữa đầu tư thượng nguồn bền vững, mối quan hệ thương mại mạnh mẽ và các phương thức lách luật bí mật. Việc tiếp tục tái khai thác các mỏ dầu đã khai thác lâu năm đã giúp giữ sản lượng ổn định, trong khi các hợp đồng được trao cho các nhà đầu tư trong nước đã bổ sung thêm sản lượng. Tuy nhiên, việc phụ thuộc nhiều hơn vào Trung Quốc có những bất lợi đối với Iran. Biên lợi nhuận của nước này sẽ suy giảm khi chi phí hậu cần và trung gian ngầm được tính vào giá cả, và nhu cầu có thể biến động khi hạn ngạch và hoạt động lọc dầu thay đổi.
Nguồn tin: xangdau.net/Rystad Energy
