Các bộ trưởng dầu mỏ của OPEC đã phải hứng chịu mọi tin đồn rằng họ sẽ sớm từ bỏ hạn chế sản xuất, cho rằng mặc dù giá dầu tăng cao trong những tuần gần đây, nhưng mức tồn kho toàn cầu vẫn còn quá dồi dào - khoảng 100 triệu thùng – và sẽ xem xét ý tưởng này.
Nhưng liệu các bộ trưởng có bảo vệ quan điểm thái quá? Một số nhà phân tích nói rằng họ tin rằng tồn kho đang ít hơn rất nhiều so với mức OPEC đã tuyên bố.
S&P Global Platts Analytics ước tính trữ lượng dầu dư thừa trong kho dự trữ phần lớn đã cạn kiệt và sự tái cân bằng ít nhiều đang hoàn thành.
Sự nguy hiểm chính là OPEC quá cường điệu về sự thắt chặt thị trường, điều này có thể làm trầm trọng thêm mô hình backwardation trong giá, kéo dài đà tăng trong ngắn hạn, và cuối cùng làm giảm nhu cầu tiêu thụ.
Đó là những gì đã xảy ra vào năm 2014 sau nhiều năm ổn định, giá dầu vượt 100 USD/thùng, điều này giúp thúc đẩy sự tăng trưởng mạnh mẽ của đá phiến Mỹ và gây ra sự sụt giảm thị trường nghiêm trọng kéo dài cho tới khi thỏa thuận nguồn cung trong ngoài OPEC được ký kết và cắt giảm bắt đầu có tác dụng, giám đốc S&P Global Platts Analytics Chris Midgley cho biết.
Midgley nói thêm rằng ông "ít quan tâm đến tăng trưởng sản lượng đá phiến sét trong thời điểm này", và nói rằng các thùng này sẽ là cần thiết để đáp ứng nhu cầu tăng trưởng mạnh trong năm nay và các nhà sản xuất đang cho thấy kỷ luật tài khóa lớn hơn nhiều và tập trung chủ yếu vào dòng tiền mặt chứ không phải là sản lượng.
Midgley nói: "Một đợt tăng vọt giá có thể sẽ không xảy ra cho đến nửa cuối năm nay, do mô hình nhu cầu theo mùa, nhưng đó là một tình huống "chúng ta cần phải xem xét cẩn thận."
Goldman Sachs đã đưa ra một kết luận thậm chí tích cực hơn, nói trong một báo cáo nghiên cứu gửi cho khách hàng hôm thứ Năm rằng "việc tái cân bằng thị trường dầu có thể sẽ đạt được, sớm hơn 6 tháng so với dự kiến."
Ngân hàng đầu tư này đã điều chỉnh dự báo nhu cầu tăng trưởng trong năm 2018 và dự báo rằng giá dầu có thể tăng lên 82,50 USD/thùng vào giữa năm..
Nhà phân tích độc lập Anas al-Hajji nói rằng báo cáo của Cơ quan Thông tin Năng lượng Mỹ hôm thứ Tư cho hay sản lượng dầu thô của Mỹ đạt 10,04 triệu thùng/ngày trong tháng 11, mức cao nhất trong 47 năm qua, có thể đang che dấu tình trạng thắt chặt tại một số khu vực của thị trường.
Phần lớn sản lượng của Mỹ từ đá phiến sét là dầu thô ngọt nhẹ hoặc siêu nhẹ, trong khi phần lớn lượng cắt giảm sản xuất của OPEC đến từ các loại dầu thô nặng hơn.
Mặc dù ông cho biết ông tin rằng thị trường vẫn thừa cung, ông nói thêm rằng các loại dầu thô siêu nhẹ "có một thị trường khác so với dầu thô dưới 40 độ API."
Các nhà máy lọc dầu ở Gulf Coast Mỹ, khu vực lọc dầu lớn nhất thế giới, được tối ưu hoá để xử lý dầu thô nặng hơn, và Saudi Arabia, nhà sản xuất lớn nhất của OPEC, đã nhắm mục tiêu cắt giảm xuất khẩu đến Mỹ để khuyến khích tồn kho ở đó giảm xuống.
Hajji nói: "Có một trường hợp cần phải làm là thị trường thậm chí còn chặt chẽ hơn mức giả định nếu phần hàng tồn kho với API trên 40 độ đã tăng lên trong những tháng và năm gần đây.”
Dữ liệu tồn kho trễ 2 tháng
Nhiều dự báo, bao gồm của Cơ quan Năng lượng Quốc tế IEA, vẫn thấy lượng hàng tồn kho tăng lên và vẫn sẽ dư thừa trong năm 2018.
Trong báo cáo thị trường dầu hàng tháng gần đây nhất cho tháng 1, IEA cho biết giá tăng gần đây sẽ dẫn đến sự tăng trưởng mạnh mẽ trong sản xuất đá phiến của Mỹ trong năm nay và cảnh báo rằng nhu cầu tăng trưởng có thể bị chao đảo do tăng giá.
Tổ chức này, với báo cáo dự đoán kế tiếp sẽ được công bố vào ngày 13 tháng 2, dự đoán rằng trữ lượng dầu tồn kho của các nước OECD vào tháng 11 là cao hơn khoảng 90 triệu thùng so với mức trung bình năm năm mà OPEC đang mục tiêu.
OPEC đã thống kê trữ lượng dầu của OECD ở mức cao hơn 133 triệu thùng so với mức trung bình năm năm tính đến tháng 11.
Ngân hàng đầu tư UBS dự báo rằng tăng trưởng cung sẽ vượt quá nhu cầu tăng trưởng trong năm 2018, và thêm rằng "giá hiện tại, nếu duy trì, có thể thúc đẩy việc tăng cường hàng tồn kho mới."
Hàng tồn kho được báo cáo với độ trễ hai tháng, do đó, đến thời điểm nó đã đạt đến mức trung bình năm năm, OPEC có thể sẽmuộn để có phản ứng.
Bộ trưởng Năng lượng Saudi Khalid al-Falih, người đứng đầu một ủy ban giám sát gồm sáu quốc gia giám sát thỏa thuận cắt giảm sản xuất của OPEC/ngoài OPEC, đề xuất tại một cuộc họp ngày 21 tháng 1 ở Oman rằng liên minh có thể cần nhanh nhạy hơn với kế hoạch mục tiêu và tinh chỉnh nó theo các loại dầu thô và hàng tồn kho của khu vực.
Các nhận xét này cho thấy các bộ trưởng ý thức rằng những cắt giảm này có thể gây ra sự mất cân bằng hoặc điều kiện kinh tế không thuận lợi cho dầu của họ trong cuộc cạnh tranh với các nhà sản xuất Mỹ, ngay cả khi họ nhấn mạnh rằng thị trường toàn cầu vẫn còn thừa. Chúng cũng có thể là dấu hiệu cho thấy liên minh có thể sẵn sàng điều chỉnh những cắt giảm của mình để đáp ứng sự thắt chặt ở một số thị trường.
Ông Falih nói với các phóng viên: "Chúng tôi cần nghiên cứu sâu hơn một chút, cho cả mức tồn kho của từng khu vực hoặc theo loại dầu thô và chắc chắn rằng chúng tôi không cung cấp sai các loại dầu thô cho thị trường ."
OPEC và các đối tác của hiệp định nguồn cung tuyên bố rằng họ có ý định duy trì các khoản cắt giảm theo kế hoạch đến cuối năm nay.
Hiệp định này kêu gọi OPEC và 10 nước không thuộc OPEC do Nga dẫn đầy cắt giảm 1,8 triệu thùng/ngày. OPEC có mức trần sản xuất khoảng 33.7 triệu thùng/ngày trong thỏa thuận, cho 14 hạn ngạch nước thành viên, bao gồm cả Libya và Nigeria, với mức giới hạn chung cho cả hai là 2,8 triệu thùng/ngày cho năm 2018.
Ủy ban giám sát sáu quốc gia bao gồm Nga, Kuwait, Venezuela, Algeria và Oman sẽ gặp lại vào tháng 4 ở Saudi Arabia, với ngày và địa điểm chính xác chưa được quyết định.
Liên minh OPEC/ngoài OPEC sẽ nhóm họp đầy đủ vào ngày 22 tháng 6 tại Vienna.
Nguồn: xangdau.net/Platts
