Dầu diesel của Nga đã chuyển từ yếu tố tăng giá chính trên thị trường dầu diesel trung gian toàn cầu năm 2025 sang một yếu tố giảm giá mạnh vào đầu năm 2026, đảo ngược xu hướng tăng mạnh biên lợi nhuận lọc dầu kéo dài cả năm. Lợi nhuận lọc dầu diesel của châu Âu đã tăng từ 16,7 USD/thùng vào đầu tháng 1 năm 2025 lên 34,17 USD/thùng vào tháng 11 do nguồn cung của Nga – vốn đã suy yếu về cấu trúc kể từ khi chiến tranh bắt đầu – rơi vào tình trạng thiếu hụt trầm trọng. Tình trạng thiếu hụt này hiện đã được cải thiện với mức lợi nhuận lọc dầu diesel trung bình là 21,7 USD/thùng vào tháng 1 năm 2026. Việc sửa chữa nhà máy lọc dầu, sản lượng khai thác phục hồi và sự phục hồi xuất khẩu dầu diesel – đạt khoảng 900.000 thùng/ngày vào tháng 12 – đã đẩy dầu diesel Nga trở lại thị trường, làm giảm chênh lệch giá trước khi lệnh trừng phạt của EU có hiệu lực vào ngày 21 tháng 1 khiến chúng tăng trở lại trong thời gian ngắn. Dòng chảy dầu diesel của Nga được phục hồi đã định hình lại các tuyến đường thương mại, kích hoạt sự phục hồi mạnh mẽ của các lô hàng dầu diesel Nga đến Brazil bất chấp những đợt giảm trước đó, cho thấy cả khả năng phục hồi ngày càng tăng của Nga trước các cuộc tấn công vào nhà máy lọc dầu và hạn chế của áp lực trừng phạt khi nhiên liệu giảm giá đáp ứng nhu cầu bền vững.
Sự gia tăng biên lợi nhuận lọc dầu diesel trong phần lớn năm 2025 phần lớn là do sự sụt giảm mạnh xuất khẩu của Nga, giảm xuống mức thấp nhất trong 5 năm là 586.000 thùng/ngày vào tháng 9. Nguồn cung thắt chặt này diễn ra đột ngột chứ không phải từ từ. Nó bắt đầu vào tháng 1 với cuộc tấn công bằng máy bay không người lái của Ukraine vào nhà máy lọc dầu Ryazan – một nhà máy có công suất 13,1 triệu tấn/năm, chiếm khoảng 5% tổng công suất lọc dầu quốc gia – và kéo dài suốt cả năm khi các cuộc tấn công liên tiếp làm gián đoạn hoạt động lọc dầu. Áp lực gia tăng vào mùa thu, lên đến đỉnh điểm với kỷ lục 14 cuộc tấn công bằng máy bay không người lái chỉ riêng trong tháng 11, bao gồm một cuộc tấn công vào nhà máy lọc dầu Afipsky gần Krasnodar, một cơ sở có công suất 9,1 triệu tấn/năm. Tổng cộng, các báo cáo truyền thông cho thấy hơn 20 nhà máy lọc dầu đã bị ảnh hưởng trong năm 2025, với một số ước tính cho thấy khoảng 20% công suất quốc gia đã ngừng hoạt động tại các thời điểm khác nhau do đình công hoặc bảo trì. Theo báo cáo, sản lượng lọc dầu giảm xuống khoảng 5 triệu thùng/ngày trong tháng 9, khiến Nga phải áp đặt các hạn chế một phần đối với việc vận chuyển dầu diesel và đưa ra lệnh cấm xuất khẩu tạm thời đối với các công ty không sản xuất vào tháng 9 năm 2025, sau đó được gia hạn đến tháng 3 năm 2026.
Tuy nhiên, tình trạng khan hiếm này bắt đầu giảm bớt vào tháng 12. Kết quả là, biên lợi nhuận lọc dầu diesel giảm dần, đạt mức 19,89 USD/thùng vào giữa tháng 1, khi sản lượng lọc dầu của Nga phục hồi nhanh hơn dự kiến. Sản lượng dầu diesel của Nga đạt trung bình 1,8 triệu thùng/ngày trong nửa đầu tháng 1 năm 2026 – mức cao nhất kể từ tháng 1 năm 2025 – với dầu diesel có hàm lượng lưu huỳnh cực thấp (ULSD) chiếm khoảng 1,75 triệu thùng/ngày. Tổng sản lượng lọc dầu đã phục hồi từ 5 triệu thùng/ngày trong tháng 9 lên khoảng 5,5 triệu thùng/ngày trong tháng 12. Sự phục hồi diễn ra bất chấp những dự đoán rằng việc sửa chữa sẽ kéo dài, đặc biệt là do những hạn chế trong việc bán thiết bị và vật liệu phương Tây cần thiết để khôi phục các nhà máy lọc dầu bị hỏng. Thay vào đó, các nhà điều hành Nga dường như có khả năng khôi phục công suất nhanh hơn dự kiến.
Sự phục hồi thể hiện rõ không chỉ ở sản lượng mà còn ở dòng chảy xuất khẩu. Vào tháng 12, nhà máy lọc dầu Tuapse – một nhà máy định hướng xuất khẩu mạnh mẽ – đã bị thiệt hại nghiêm trọng do một cuộc tấn công bằng máy bay không người lái, nhưng việc bốc dỡ ULSD đã được nối lại vào giữa tháng 01. Dữ liệu của Kpler cho thấy hai lô hàng đã được bốc dỡ vào tháng 01. Vào ngày 10 tháng 10 và ngày 14 tháng 1, các lô hàng sẽ lần lượt đến Thổ Nhĩ Kỳ và Libya. Riêng tại cảng dầu Primorsk, chương trình bốc xếp tháng 1 dự kiến đạt 2,2 triệu tấn, tăng 27% so với tháng trước, với khối lượng tăng từ 440.000 thùng/ngày trong tháng 12 lên 528.000 thùng/ngày trong tháng 1. Điều này đánh dấu khối lượng bốc xếp cao nhất từng được ghi nhận tại Primorsk, cho thấy tầm quan trọng ngày càng tăng của vị trí ven biển Baltic, khi các nhà xuất khẩu chuyển hướng thêm khối lượng hàng hóa khỏi Biển Đen, nơi các cuộc tấn công của Ukraine vào tàu chở dầu Nga ngày càng trở nên thường xuyên. Tổng cộng, xuất khẩu dầu diesel của Nga đã tăng từ khoảng 590.000 thùng/ngày trong tháng 9 lên khoảng 900.000 thùng/ngày trong tháng 12 – phục hồi hoàn toàn so với cùng kỳ năm ngoái.
Sản lượng tăng cũng dẫn đến lượng dự trữ dầu diesel của Nga tăng lên: được báo cáo là mức cao nhất trong 3 năm, đạt 27,6 triệu thùng. Trong bối cảnh này, các nhà chức trách năng lượng Nga đang tích cực thảo luận về việc dỡ bỏ lệnh cấm xuất khẩu dầu diesel đối với các công ty không sản xuất, lập luận rằng nguồn cung trong nước hiện đủ để đáp ứng nhu cầu nội địa ngay cả trong mùa đông.
Mặc dù sự phục hồi ban đầu đã ảnh hưởng đến biên lợi nhuận, nhưng lợi nhuận lọc dầu diesel đã tăng trở lại, leo lên 25,43 USD/thùng vào ngày 21 tháng 1 trong bối cảnh nhiệt độ lạnh hơn và nhu cầu theo mùa. Sự phục hồi này có khả năng khuyến khích xuất khẩu thêm của Nga, đặc biệt là đến các địa điểm đến nhạy cảm về giá cả, nơi các lựa chọn cung ứng thay thế vẫn còn hạn chế.
Brazil là một ví dụ điển hình. Tình trạng thiếu hụt lâu nay về năng lực lọc dầu trong nước khiến quốc gia này phụ thuộc rất nhiều vào dầu diesel nhập khẩu, làm cho dầu diesel Nga giá rẻ trở nên hấp dẫn về mặt kinh tế. Tuy nhiên, việc mua dầu của Brazil đã bị cắt giảm mạnh trong nửa cuối năm 2025 khi nguồn cung của Nga giảm và rủi ro chính trị gia tăng. Nhập khẩu từ Nga đã giảm từ 247.000 thùng/ngày vào tháng 3 - khi Tổng thống Mỹ Donald Trump lần đầu tiên báo hiệu khả năng áp đặt các lệnh trừng phạt mới đối với dầu mỏ Nga nếu thỏa thuận hòa bình với Ukraine thất bại - xuống chỉ còn 49.000 thùng/ngày vào tháng 11, khi các lệnh trừng phạt đó có hiệu lực. Dầu diesel của Mỹ nổi lên như một sự thay thế chính cho lượng dầu diesel Nga bị mất đi vào mùa thu năm 2025. Tuy nhiên, những hạn chế đó chỉ mang tính tạm thời. Vào tháng 12, nhập khẩu dầu diesel của Nga vào Brazil đã phục hồi lên 181.000 thùng/ngày, cho thấy rằng sự thiếu hụt nguồn cung trong nước, giá cả thuận lợi và sự mệt mỏi ngày càng tăng trước áp lực liên tục từ Mỹ cuối cùng đã lấn át những lo ngại về xung đột với Washington. Hơn nữa, xuất khẩu dầu diesel của Ấn Độ sang Brazil kể từ tháng 11 năm 2025 hầu như chỉ đến từ nhà máy lọc dầu Vadinar của Nayara Energy – một cơ sở bị trừng phạt, thuộc sở hữu một phần của Rosneft và chỉ sử dụng dầu thô của Nga.
Ba kết luận nổi bật. Thứ nhất, Nga đã cho thấy khả năng phục hồi tốt hơn nhiều trước các cuộc tấn công bằng máy bay không người lái vào cơ sở hạ tầng lọc dầu của mình, với các nhà điều hành ngày càng có khả năng sửa chữa thiệt hại nhanh chóng. Xét rằng các cuộc tấn công tầm xa của Ukraine vào các nhà máy lọc dầu đã giảm dần, việc sử dụng nhà máy lọc dầu có khả năng vẫn ổn định, trong khi nhu cầu dầu diesel giảm sau mùa đông kết hợp với nguồn cung ổn định từ Nga cho thấy sự thiếu hụt dầu diesel sẽ thu hẹp hơn vào mùa xuân năm 2026. Thứ hai, khi công suất lọc dầu tiếp tục phục hồi, nhu cầu xuất khẩu dầu thô của Nga sẽ giảm, làm tăng khả năng xuất khẩu dầu thô thấp hơn trong tương lai. Thứ ba, áp lực từ phương Tây nhằm hạn chế mua các sản phẩm dầu mỏ của Nga vẫn còn yếu về mặt cấu trúc: chừng nào dầu diesel của Nga còn được giảm giá và nhu cầu vẫn ổn định, các động lực kinh tế vẫn tiếp tục lấn át rủi ro chính trị – một thực tế đã nhiều lần khẳng định lại trên thị trường nhiên liệu toàn cầu.
Nguồn tin: xangdau.net
