Ba tháng rưỡi sau khi eo biển Hormuz bị phong tỏa gây ra sự gián đoạn nguồn cung dầu tồi tệ nhất trong lịch sử, giá dầu vẫn ở dưới 100 đô la một thùng trong bối cảnh hy vọng về một thỏa thuận sắp đạt được giữa Mỹ và Iran.
Không chỉ hy vọng mà nhiều yếu tố khác cũng đang giữ giá ở mức thấp hơn nhiều so với mức đột ngột thiếu hụt 13 triệu thùng dầu mỗi ngày (bpd).
Thị trường đã có những nguồn dự trữ quan trọng để dựa vào. Trung Quốc, nước nhập khẩu dầu thô hàng đầu thế giới, đã cắt giảm nhập khẩu xuống mức thấp nhất trong nhiều năm, trong khi Mỹ tăng xuất khẩu dầu thô lên mức cao kỷ lục. Việc giải phóng chiến lược lượng dầu dự trữ ở các nền kinh tế phát triển cũng đã giúp thị trường vượt qua cuộc khủng hoảng chưa từng có này.
Nhưng những nguồn dự trữ này hiện đang biến mất, lượng tồn kho đang giảm mạnh, và thị trường chỉ còn vài tuần nữa là đến điểm uốn và giá sẽ tăng vọt nếu eo biển Hormuz vẫn phần lớn không thể tiếp cận được đối với giao thông tàu chở dầu, các nhà phân tích cho biết.
“Xét về nguồn cung, chúng tôi tin rằng cuối tháng 7 có thể là một bước ngoặt đối với thị trường nếu dòng chảy năng lượng từ Vịnh Ba Tư không được cải thiện,” Warren Patterson, Trưởng bộ phận Chiến lược Hàng hóa tại ING, viết trong một bản ghi chú tuần này.
Bước ngoặt này, nếu không có sự cải thiện bền vững trong giao thông qua eo biển Hormuz, có thể đẩy giá dầu Brent tăng vọt lên tới 120-130 đô la mỗi thùng vào mùa hè này. Mức giá cao như vậy sẽ gia tăng áp lực lên Mỹ để đạt được một thỏa thuận, Patterson cho biết.
“Và nếu không đạt được thỏa thuận, người ta không thể loại trừ khả năng chúng ta sẽ đến một điểm mà những người mua đang thiếu năng lượng sẵn sàng trả phí cho Iran để được đi qua eo biển Hormuz một cách an toàn,” nhà chiến lược lưu ý.
Kịch bản cơ bản của ING là dòng chảy qua eo biển Hormuz sẽ vẫn bị hạn chế đáng kể cho đến cuối tháng 7, khiến thị trường thiếu hụt trong quý 3. Ngân hàng này dự kiến giá dầu Brent trung bình ở mức 110 USD/thùng từ tháng 7 đến tháng 9, trước khi giảm dần trong quý 4 và năm 2027 khi dòng chảy từ Trung Đông dự kiến sẽ phục hồi.
Ba yếu tố đã giúp giữ giá dầu dưới 100 USD/thùng (không bao gồm tâm lý thị trường và sự biến động do chính sách của Trump gây ra) – nhập khẩu thấp của Trung Quốc, xuất khẩu kỷ lục của Mỹ và việc xả dầu từ kho dự trữ chiến lược – hiện đang trở nên không bền vững trong thời gian dài hơn.
Nhập khẩu dầu thô vào Trung Quốc trong tháng 5 đã giảm xuống mức thấp nhất kể từ tháng 10 năm 2017 do giá dầu tăng vọt.
Quốc gia nhập khẩu dầu thô hàng đầu thế giới đã bắt đầu sử dụng nguồn dự trữ dầu khổng lồ của mình vào tháng trước, một dấu hiệu cho thấy Bắc Kinh vẫn đang kiềm chế việc trả giá cao cho các lô dầu thô giao ngay. Cho đến nay trong cuộc khủng hoảng chưa từng có này, Trung Quốc đã cắt giảm công suất hoạt động của các nhà máy lọc dầu, hạn chế xuất khẩu và giảm nhu cầu nhiên liệu vận tải đường bộ khi người tiêu dùng thích lái xe điện hơn là trả giá xăng cao.
Câu hỏi then chốt đối với thị trường dầu mỏ là Trung Quốc có thể chịu đựng việc rút bớt dự trữ và cắt giảm sản lượng lọc dầu trong bao lâu, và khi nào nước này sẽ quay trở lại hoạt động mua dầu thô tích cực hơn.
Lượng dự trữ xuất khẩu dầu và nhiên liệu kỷ lục của Mỹ, cao hơn 1,8 triệu thùng/ngày so với cùng kỳ năm ngoái kể từ khi chiến tranh bắt đầu, cũng không bền vững.
“Việc xuất khẩu mạnh mẽ hơn này đến từ lượng dự trữ chứ không phải từ sự tăng trưởng nguồn cung bổ sung. Rủi ro rõ ràng đối với thị trường là nếu việc thắt chặt thị trường Mỹ dẫn đến bất kỳ sự can thiệp nào từ chính phủ liên quan đến xuất khẩu”, Patterson của ING cho biết.
Cuối cùng, việc xả dự trữ chiến lược (SPR) sắp hoàn tất. Tại Mỹ, việc xả dự kiến sẽ kết thúc vào cuối tháng 7, “sau đó tốc độ thắt chặt trên thị trường dầu mỏ có khả năng sẽ tăng lên”, cũng trong bối cảnh nhu cầu cao điểm mùa hè, chiến lược gia này lưu ý.
Khi lượng dự trữ cạn kiệt, việc eo biển Hormuz gần như đóng cửa thêm vài tuần nữa có thể đẩy giá dầu lên mức ba chữ số trong mùa hè, khiến một thỏa thuận trở nên cấp bách hơn đối với chính quyền Trump hiện nay.
Nguồn tin: Xangdau.net
