Việc giảm nhanh nhập khẩu dầu thô của Trung Quốc đã giúp ngăn giá dầu tăng cao hơn nữa kể từ khi chiến tranh Mỹ-Iran bùng nổ — nhưng các nhà phân tích cảnh báo rằng giá sẽ cần tăng lên khi thị trường dần cân bằng trở lại.

Cuộc xung đột ở Trung Đông đã bước sang ngày thứ 100 — nhưng nỗi lo sợ giá dầu tăng vọt lên 200 đô la/thùng đã không thành hiện thực, bất chấp nguồn cung dầu thô toàn cầu giảm 14% kể từ khi xung đột bắt đầu vào ngày 28 tháng 2.

Các chiến lược gia thị trường cho rằng Trung Quốc đang đóng vai trò là van điều tiết quan trọng trên thị trường năng lượng, với động thái của Bắc Kinh cắt giảm nhập khẩu dầu thô từ 11,7 triệu thùng mỗi ngày trong tháng 2 xuống chỉ còn dưới 9 triệu thùng mỗi ngày vào cuối tháng 5, giúp giảm bớt cú sốc nguồn cung qua eo biển Hormuz.

Việc Trung Quốc cắt giảm sản lượng chiếm khoảng 74% tổng mức giảm nhập khẩu dầu thô toàn cầu, một tỷ lệ “không cân xứng” trong sự điều chỉnh, theo các nhà phân tích của J.P. Morgan, những người cho rằng điều này đã giúp giá cả duy trì “ổn định đáng kể” sau bốn tháng xung đột.

Tuy nhiên, Societe Generale cảnh báo rằng thị trường cuối cùng sẽ cần giá dầu cao hơn trong thời gian tới khi lượng dự trữ toàn cầu cạn kiệt và cần phải xây dựng lại các kho dự trữ chiến lược.

Trong một báo cáo, các nhà phân tích hàng hóa của SocGen cho biết việc mất 14% nguồn cung dầu thô toàn cầu, chủ yếu do việc đóng cửa eo biển Hormuz, đã đẩy giá dầu tăng khoảng 30%. Ngược lại, lệnh cấm vận dầu mỏ của OPEC năm 1973 đã cắt giảm khoảng 7% nguồn cung - nhưng đã khiến giá dầu tăng vọt khoảng 134%.

Các nhà phân tích của SocGen cho biết nhiều yếu tố - bao gồm việc giải phóng kho dự trữ chiến lược, tín hiệu trấn an từ Washington và sản lượng tăng từ các quốc gia như Brazil và Venezuela - đã bù đắp cho sự thiếu hụt nguồn cung từ eo biển Hormuz và giúp tránh lặp lại cuộc khủng hoảng năm 1973. Nhưng họ chỉ ra việc Trung Quốc giảm nhập khẩu “khổng lồ”, gần 3 triệu thùng mỗi ngày, và hoạt động lọc dầu thấp hơn, là một yếu tố quan trọng giúp cân bằng lại thị trường.

“Đây là một trong những biện pháp bù đắp lớn nhất cho cú sốc, chỉ đứng sau việc Ả Rập Xê Út chuyển hướng dòng chảy và lớn hơn cả việc xả dầu dự trữ chiến lược (SPR) phối hợp từ Mỹ, châu Âu và Nhật Bản”, các nhà phân tích của SocGen do Mike Haigh, người đứng đầu bộ phận nghiên cứu FIC và hàng hóa, dẫn đầu, nhận định.

Khoảng một phần năm nguồn cung dầu vận chuyển bằng đường biển của thế giới đi qua eo biển Manche, một tuyến đường vận chuyển hẹp giữa Iran và Oman.

Căng thẳng leo thang

Rory Green, người đứng đầu bộ phận kinh tế vĩ mô và chiến lược thị trường mới nổi tại GlobalData TS Lombard, cho biết việc điện khí hóa quy mô lớn và nhanh chóng sản xuất năng lượng và vận tải của Trung Quốc kể từ năm 2022 đã giúp Trung Quốc chuyển từ trạng thái cân bằng năng lượng sang “thặng dư đáng kể”.

Trong một báo cáo ngắn được công bố vào cuối tháng 5, Green cho biết giá dầu thô chưa vượt quá 200 đô la một thùng, “trái ngược với dự đoán của nhiều nhà phân tích năng lượng khi bắt đầu cuộc xung đột Iran”, đồng thời cho biết thêm rằng lượng dự trữ dầu thô “chính thức và bán chính thức” của Trung Quốc cũng đóng vai trò trong việc kiềm chế giá cả.

Giá dầu Brent tăng vọt 4,9% vào thứ Hai lên 97,67 đô la một thùng sau khi Israel và Iran trao đổi các cuộc tấn công tên lửa, lần đầu tiên hai nước nhắm mục tiêu trực tiếp vào nhau kể từ thỏa thuận ngừng bắn hồi tháng Tư. Sự leo thang trở lại này cũng đẩy giá dầu thô West Texas Intermediate (WTI) của Mỹ tăng cao, tăng 4,9% lên 94,93 đô la.

Các nhà phân tích hiện đang chia rẽ về quỹ đạo giá dầu

Các nhà phân tích của J.P. Morgan cho biết kịch bản cơ bản của họ về việc mở lại eo biển vào tháng 6 sẽ giữ giá dầu Brent ở mức khoảng 100 đô la trong phần còn lại của năm 2026. Họ ước tính rằng việc đóng cửa kéo dài hơn sẽ làm tăng thêm khoảng 5 đô la trong quý 3 và 15 đô la trong quý 4 khi lượng dự trữ cạn kiệt nhanh hơn.

Trong khi đó, các nhà phân tích của Fitch cho biết việc mở cửa trở lại vào cuối tháng 7 sẽ khiến giá dầu Brent “giảm mạnh”, đạt mức trung bình 70 đô la/thùng từ tháng 9, đồng thời cho rằng sự tăng đột biến hiện tại phản ánh “cú sốc nguồn cung tạm thời” chứ không phải là sự mất mát lâu dài về năng lực sản xuất.

Tuy nhiên, SocGen cho biết cần phải xây dựng lại kho dự trữ chiến lược, đồng thời cho biết thêm rằng lượng dự trữ hiện có cần được bổ sung thêm nguồn cung, và sản lượng dầu mới “cần lợi nhuận cao hơn để tiếp tục”.

“Nhìn chung, giá cân bằng dài hạn của dầu có thể cao hơn so với những gì đường cong kỳ hạn hiện tại thể hiện”, các nhà phân tích hàng hóa của SocGen cho biết thêm.

Nguồn tin: Xangdau.net