Ông già Noel chạy bằng dầu diesel. Hàng năm, nền kinh tế toàn cầu trong mùa lễ hội phụ thuộc vào sự gia tăng đột biến ngắn hạn và không khoan nhượng trong tiêu thụ nhiên liệu chưng cất để cung cấp năng lượng cho xe tải, cảng, nhà kho, hệ thống làm lạnh và máy phát điện dự phòng, tất cả đều hoạt động trong điều kiện mùa đông. Niềm vui dịp lễ do thương mại thúc đẩy này gây áp lực lên hệ thống hậu cần và bộc lộ biên lợi nhuận mỏng như thế nào ở một số thị trường dầu diesel vốn đã hạn chế, đặc biệt là ở châu Âu.
Sau dầu thô, dầu diesel là nhiên liệu quan trọng nhất về mặt kinh tế trong hệ thống, và Giáng sinh là thời điểm thực tế đó được khẳng định. Tại Mỹ, nhu cầu nhiên liệu chưng cất thường tăng vào tháng 12 không phải chủ yếu bởi sưởi ấm, mà vì cường độ vận chuyển hàng hóa đạt đỉnh điểm cùng lúc với lượng tồn kho đang được sử dụng theo mùa.
Dữ liệu hàng tuần gần đây cho thấy nguồn cung nhiên liệu chưng cất của Mỹ đang ở mức gần 4 triệu thùng mỗi ngày, gần mức cao nhất trong phạm vi sau đại dịch, theo báo cáo tình trạng dầu mỏ hàng tuần của Cơ quan Thông tin Năng lượng Hoa Kỳ. Lượng dự trữ nhiên liệu chưng cất thương mại đã dao động quanh mức 110 đến 115 triệu thùng vào cuối tháng 12, thấp hơn nhiều so với mức trung bình lịch sử vào đầu mùa đông, theo dữ liệu tồn kho của EIA. Điều đó khiến cho biên độ an toàn rất nhỏ khi khối lượng vận chuyển tăng lên trong những tuần cuối năm.
Tình hình ở châu Âu thậm chí còn căng thẳng hơn.
Kể từ khi nguồn cung dầu diesel từ Nga giảm, khu vực này đã trở nên phụ thuộc vào nhập khẩu đường dài từ vùng Vịnh Mexico của Mỹ, Trung Đông và Ấn Độ. Lượng dự trữ dầu diesel ở Tây Bắc châu Âu đã phải vật lộn để phục hồi lên mức an toàn, một xu hướng được theo dõi bởi báo cáo tồn kho Amsterdam-Rotterdam-Antwerp, và nhu cầu vận chuyển hàng hóa tháng 12 luôn làm giảm lượng dự trữ hiện có.
Trên lý thuyết, nguồn cung dường như đủ, nhưng trên thực tế, hệ thống rất nhạy cảm với sự gián đoạn vì các thùng dầu thay thế phải vận chuyển xa hơn, đến muộn hơn và cạnh tranh với cùng một năng lực vận chuyển cần thiết để vận chuyển hàng hóa.
Mùa Giáng sinh rất quan trọng vì nhu cầu dầu diesel trong giai đoạn này không phản ứng với giá cả. Việc giao hàng bưu kiện, phân phối thực phẩm, hậu cần chuỗi lạnh và bổ sung hàng hóa bán lẻ đều cùng lúc tăng.
Không giống như xăng, nơi tâm lý người tiêu dùng yếu có thể làm giảm nhu cầu, tiêu thụ dầu diesel vào cuối tháng 12 gắn liền với sản lượng thực tế. Hàng hóa vẫn được vận chuyển ngay cả khi lợi nhuận thấp. Việc giao hàng trễ hạn nhanh chóng dẫn đến mất doanh thu, hàng dự trữ bị hư hỏng, phạt hợp đồng và thiệt hại về uy tín. Nhu cầu được cố định bởi lịch và hợp đồng, chứ không phải giá cả.
Điều đó thể hiện rõ trong biến động giá chênh lệch (crack spread). Trong một năm bình thường, chênh lệch giữa dầu diesel và giá dầu thô tăng lên vào mùa đông do nhu cầu về logistics và sưởi ấm chồng chéo nhau.
Năm 2025, tín hiệu trở nên nhiễu loạn hơn nhiều. Chênh lệch giữa dầu diesel và giá dầu thô ở châu Âu giảm nhẹ vào tháng 11 trong bối cảnh thời tiết ôn hòa và hoạt động công nghiệp yếu, một xu hướng được ghi nhận trong việc theo dõi giá chênh lệch giữa dầu diesel ICE và ULSD, tuy nhiên, giá dầu thô giao ngay vẫn ổn định ở một số thị trường khu vực, theo đánh giá thị trường nhiên liệu chưng cất châu Âu. Sự khác biệt giữa chênh lệch trên giấy tờ và giá thực tế chính là loại bóp méo mà mùa Giáng sinh khuếch đại, bởi vì nhu cầu logistics tức thời lấn át các yếu tố vĩ mô.
Hành vi của các nhà máy lọc dầu cũng cho thấy một bức tranh tương tự.
Mỗi tháng 12, các nhà điều hành đều mong muốn có sự linh hoạt trong hoạt động, nhưng việc vận chuyển hàng hóa trong mùa lễ hội buộc tỷ lệ sử dụng công suất phải cao, đặc biệt là đối với các cấu hình sử dụng nhiều nhiên liệu chưng cất. Các nhà máy lọc dầu vùng Vịnh Mexico của Mỹ thường hoạt động với công suất trên 90% cho đến cuối quý 4, dựa trên dữ liệu về tỷ lệ sử dụng nhà máy lọc dầu của EIA, ưu tiên sản lượng dầu diesel ngay cả khi biên lợi nhuận xăng giảm. Việc tối ưu hóa này làm giảm sự dư thừa trong hệ thống. Khi có sự cố xảy ra, chẳng hạn như thời tiết xấu, hỏng hóc thiết bị hoặc tắc nghẽn đường ống, sẽ có ít khả năng điều chỉnh hoặc sử dụng hàng tồn kho hơn.
Xuất khẩu thậm chí còn làm tăng thêm rủi ro.
Mỹ đã trở thành nhà cung cấp dầu diesel cận biên cho châu Âu, với lượng xuất khẩu nhiên liệu chưng cất thường xuyên đạt khoảng 1,1 đến 1,3 triệu thùng mỗi ngày, theo dữ liệu xuất khẩu của EIA. Lượng dầu này không dừng lại trong dịp Giáng sinh. Bất kỳ sự gián đoạn nào dọc theo chuỗi xuất khẩu trong thời gian này, cho dù đó là sương mù ở Kênh vận tải Houston, bão Đại Tây Dương hay tắc nghẽn tại các cảng Tây Bắc châu Âu, đều xảy ra khi người mua châu Âu có ít sự linh hoạt nhất và hàng tồn kho đã được sử dụng hết.
Đây là lúc câu nói "Ông già Noel chạy bằng dầu diesel" trở nên rất thực tế.
Nền kinh tế mùa lễ hội dựa vào độ tin cậy để tạo ra những sản phẩm chất lượng cao. Diesel được sử dụng trong mọi khâu, từ vận tải đường dài, phân phối khu vực, giao hàng chặng cuối, làm lạnh, nguồn điện dự phòng đến thiết bị cảng và hoạt động kho bãi. Đây là loại nhiên liệu trụ được lâu nhất nhưng khi sự gián đoạn xảy ra sẽ gây thiệt hại nhanh nhất.
Ngoài ra, còn có một điểm mù trong quá trình chuyển đổi được bộc lộ vào mỗi tháng 12. Điện khí hóa đã có những tiến bộ trong giao hàng đô thị và các đội xe vận chuyển đường ngắn, nhưng logistics mùa lễ hội cao điểm vẫn phụ thuộc vào diesel. Thời tiết lạnh làm giảm phạm vi hoạt động của pin, cơ sở hạ tầng sạc bị tắc nghẽn và các hạn chế về tải trọng trở nên quan trọng khi khối lượng hàng hóa tăng đột biến, những vấn đề đã được ghi nhận trong báo cáo về hiệu suất xe điện trong thời tiết lạnh của Bộ Năng lượng Hoa Kỳ. Ngay cả các xe tải điện cũng thường xuyên bổ sung nhiên liệu diesel trong thời gian cao điểm nghỉ lễ. Trên thực tế, hệ thống lại phụ thuộc vào dầu khí khi nó chịu áp lực tối đa.
Từ góc độ thị trường, dầu diesel thường cho thấy dấu hiệu căng thẳng xuất hiện trước dầu thô. Giá dầu Brent dưới 60 đô la không có nghĩa là hệ thống năng lượng được cung cấp đầy đủ. Như báo cáo thị trường dầu mỏ tháng 12 của IEA đã chỉ ra, giá dầu thô thấp có thể đi kèm với thị trường nhiên liệu chưng cất khan hiếm, chênh lệch thực tế biến động và tình trạng thiếu hụt cục bộ. Giáng sinh khiến sự mất cân bằng này khó có thể bỏ qua hơn bằng cách tập trung nhu cầu và loại bỏ tính linh hoạt khỏi hệ thống.
Thanh khoản thấp càng làm cho tình hình tồi tệ hơn. Tuần lễ Giáng sinh nổi tiếng với hoạt động giao dịch giảm sút, ngay cả khi thị trường thực tế đang chịu áp lực tối đa, một động thái thường xuyên được ghi nhận trong phân tích thanh khoản thị trường dầu mỏ cuối năm. Áp lực xuất hiện đầu tiên ở mức chênh lệch địa phương, giá cước vận chuyển và sự chậm trễ giao hàng hơn là ở giá hợp đồng tương lai chính. Đó là lý do tại sao những gián đoạn cuối năm thường diễn ra đột ngột: các dấu hiệu cảnh báo đã có, nhưng chúng nằm ngoài các chuẩn mực dễ thấy nhất, vì vậy thường không được chú ý.
Nhìn vào Năm mới, điều này có lẽ quan trọng hơn thường lệ. Lượng tồn kho nhiên liệu chưng cất thấp, sự phụ thuộc cao vào xuất khẩu và công suất lọc dầu dự phòng hạn chế cho thấy thị trường dầu diesel có thể vẫn dễ bị tổn thương ngay cả khi giá dầu thô duy trì ở mức ổn định, phù hợp với dự báo triển vọng năng lượng ngắn hạn của EIA.
Mặc dù dịp lễ không làm nổi bật điểm yếu của dầu diesel, nhưng nó lại cho thấy rõ điều đó. Dầu diesel là nơi chúng ta thấy áp lực đầu tiên. Giáng sinh chỉ làm thu hẹp thêm biên độ một chút.
Nguồn tin: xangdau.net
