Ngay cả khi các diễn biến địa chính trị, như Venezuela và Iran, đang chiếm trang nhất các báo, một vấn đề lớn khác liên quan đến năng lượng hiện đang được giải quyết. Hiện tại, việc bán tháo đế chế dầu khí khổng lồ Lukoil của Nga đang diễn ra, theo cách duy nhất có thể thực hiện đối với một tập đoàn lớn của Nga bị trừng phạt. Toàn bộ thỏa thuận hoặc quy trình rõ ràng đang chịu áp lực thời gian do Washington đặt ra, dựa trên và nằm trong một mê cung pháp lý do OFAC thiết kế. Phần quan trọng nhất là các bên mua tiềm năng buộc phải chứng minh rằng họ không chỉ đơn thuần mua lại tài sản mà còn cắt đứt các huyết mạch chiến lược. Trái ngược hoàn toàn với một thương vụ thoái vốn doanh nghiệp thông thường, toàn bộ thương vụ giờ đây đã trở thành một giao dịch địa chính trị đơn thuần. Washington đang sử dụng quy trình bán tài sản để đồng thời đạt được ba mục tiêu chính: làm giảm doanh thu liên quan đến Điện Kremlin, ngăn chặn bất kỳ khả năng nào mà cơ sở hạ tầng từng bị trừng phạt có thể rơi vào tay các cá nhân hoặc tổ chức mờ ám, và cuối cùng nhưng không kém phần quan trọng, một cách kín đáo, phân bổ lại các nút năng lượng quan trọng vào tay những người “đáng tin cậy”. Việc hiểu rõ những sự dịch chuyển quyền sở hữu này là điều cần thiết để đánh giá hiệu quả lâu dài của các lệnh trừng phạt của Mỹ và ảnh hưởng của chúng đối với địa chính trị năng lượng toàn cầu. Tất cả điều này được thực hiện bằng cách thiết lập các kế hoạch tập trung vào việc ngăn chặn tình trạng bất ổn năng lượng tại các thị trường dễ bị tổn thương như Bulgaria, Romania và Iraq.

Trong vài ngày qua, quá trình này thậm chí còn nóng lên và trở nên rõ ràng hơn. Mục đích của quá trình này không thay đổi kể từ cuối năm 2025, nhưng cường độ thì cao hơn nhiều. Việc thoái vốn đã chuyển từ một khả năng trừu tượng thành một việc thực thi có thời hạn. Bằng mọi cách có thể, chính quyền Trump đã siết chặt các tín hiệu xung quanh việc hết hạn giấy phép, các thỏa thuận ký quỹ và hồ sơ người mua được chấp nhận. Tuy nhiên, quy trình và thông điệp đằng sau vụ việc này đã thay đổi: đây không còn chỉ là một vụ bán cưỡng chế tài sản của Lukoil; Washington giờ đây cũng đã làm rõ rằng cách thức và người nhận tài sản sẽ quyết định liệu giao dịch có được phép hoàn tất hay không. Việc tập trung vào quyền sở hữu tài sản và phương thức chuyển nhượng ảnh hưởng trực tiếp đến sự ổn định khu vực và an ninh năng lượng, vì quyền kiểm soát cơ sở hạ tầng quan trọng quyết định khả năng phục hồi của thị trường địa phương và các liên minh địa chính trị.

Vụ Lukoil không còn là một thương vụ mua bán sáp nhập thông thường; nó vẫn là một cuộc phá hủy có kiểm soát, với sức nóng chính trị lớn hơn.

Trong nhiều tuần qua, rõ ràng là sự tham gia của Mỹ và các tập đoàn vốn thân Mỹ đóng vai trò then chốt. Như truyền thông đã chỉ ra, các tập đoàn dầu khí lớn của Mỹ và các quỹ đầu tư tư nhân không còn nhắm đến từng tài sản riêng lẻ. Tuy nhiên, họ vẫn thể hiện sự thèm muốn đối với toàn bộ danh mục đầu tư, coi đó là một gói chiến lược. Thêm vào đó, logic của cấu trúc sở hữu phân chia, với quyền kiểm soát hoạt động do các tập đoàn phương Tây nắm giữ, vẫn được duy trì. Các nhà đầu tư tài chính sẽ được yêu cầu gánh chịu rủi ro chính trị còn lại theo các quy định nghiêm ngặt, tất cả đều dưới sự “chỉ đạo” của chính phủ Mỹ.

Đồng thời, ngay cả trong bối cảnh địa chính trị và giao dịch đầy biến động hiện nay, tính cấp bách của quá trình này càng được đẩy lên cao. Thời hạn cấp phép không còn là đòn bẩy lý thuyết nữa. Đối với các bên quan tâm, chúng đã trở thành những ràng buộc cứng rắn. Đối với các bên có tiềm năng quan tâm, có nguy cơ tài sản bị rơi vào tình trạng không rõ ràng. Một số thậm chí có thể dự đoán rằng ảnh hưởng bị trừng phạt sẽ tái xuất hiện thông qua các hợp đồng dịch vụ, hoặc các lựa chọn như thỏa thuận giao dịch và cổ phần thiểu số. Các quan chức chính quyền Trump đã phát tín hiệu rõ ràng... Họ không chỉ lo lắng về việc ai sẽ sở hữu tài sản trên giấy tờ, mà còn lo lắng về người đứng sau lợi ích tiềm năng.

Những diễn biến này cũng cho thấy một sự thật khó chịu khác. Hiệu quả của các biện pháp trừng phạt không còn chỉ được đo lường bằng khối lượng giao dịch, mà ngày càng được đo lường bằng cấu trúc sở hữu. Cấu trúc sở hữu ngầm, đôi khi được gọi là "đường dây ngầm", đã cho phép dầu thô của Nga (và các nước khác) tiếp tục lưu thông, bất chấp việc thực thi các biện pháp trừng phạt. Đường dây ngầm được thực hiện thông qua việc sử dụng các trung gian, hàng hóa giảm giá và hậu cần đổi cờ. Tất cả điều này đều có thể thực hiện được nhờ lợi dụng các kẽ hở hoặc sự kiểm soát không hiệu quả. Tuy nhiên, hầu hết các đường dây ngầm đều dựa vào cơ sở hạ tầng cố định. Để giáng một đòn mạnh vào điểm này hiện nay, trọng tâm là các nhà máy lọc dầu, mạng lưới bán lẻ, đường ống dẫn dầu và các nhà điều hành thượng nguồn. Hiểu rõ các điểm yếu về hoạt động và chiến thuật lách luật là rất quan trọng đối với các nhà hoạch định chính sách và các chuyên gia trong ngành nhằm tăng cường thực thi các biện pháp trừng phạt và ngăn chặn việc lách luật thông qua đường dây ngầm, điều này làm suy yếu tác động địa chính trị dự định của các biện pháp trừng phạt.

Tuy nhiên, trong trường hợp của Lukoil, tổng danh mục thoái vốn lại rất dễ gây tranh cãi về mặt chính trị. Nếu nhìn vào tài sản của Lukoil tại Bulgaria, nhà máy lọc dầu Neftohim Burgas, nó không chỉ là một tài sản công nghiệp mà còn là một nút thắt quan trọng và thiết yếu của quốc gia. Lập trường hiện tại của chính phủ Bulgaria là áp đặt quản lý từ bên ngoài, đồng thời chuẩn bị cho các cơ chế bán cưỡng chế, cho thấy các chính phủ châu Âu cuối cùng cũng nhận ra rằng cơ sở hạ tầng cũ của Nga là một gánh nặng chiến lược. Washington đã đồng ý cho phép OFAC duy trì giấy phép tạm thời cho các hoạt động tại Bulgaria. Những người phát ngôn của Trump đã nói rõ rằng cần phải có một sự chấm dứt dứt khoát, nhưng không gây ra những cú sốc về nguồn cung có thể ảnh hưởng tiêu cực về mặt chính trị trong EU.

Khi nhìn vào Romania, trường hợp này cũng rất đáng chú ý. Tại quốc gia châu Âu này, rõ ràng là các mạng lưới bán lẻ và các nhà máy lọc dầu quy mô trung bình lại đóng vai trò then chốt trong thị trường nhiên liệu trong nước, nhưng tất nhiên, cũng ảnh hưởng đến tâm lý cử tri. Một lần nữa, khi nhìn vào Romania, rõ ràng là các mục tiêu được đặt ra để hỗ trợ sự liên tục, mà không gây ảnh hưởng, như trường hợp với các hoạt động của Nga.

Đối với tất cả các bên, nhưng chủ yếu là các đối tác có trụ sở hoặc liên quan với Mỹ, Iraq rõ ràng vẫn là chiến trường căng thẳng nhất về mặt chiến lược. Hiện tại, vấn đề không còn là liệu cổ phần của Lukoil tại West Qurna 2 có bền vững hay không, mà là những tài sản này sẽ thuộc về ai và dưới chế độ và điều khoản nào. Trong vài tuần qua, sự quan tâm của Mỹ đã tăng lên và trở nên rất rõ ràng. Những diễn biến này không dựa trên tình hình Iraq thuận lợi hơn, mà dựa trên thực tế là việc để một nhà điều hành Nga tiếp tục hoạt động tại một trong những mỏ dầu lớn nhất thế giới là nguyên nhân chính. Về phía Baghdad, Iraq được yêu cầu phải cân bằng ba áp lực cùng một lúc. Họ không chỉ muốn duy trì sản lượng mà còn phải hành động để tránh phản ứng dữ dội trong nước. Thứ ba, nhưng không kém phần quan trọng, Baghdad sẽ cần phải điều hướng giữa Washington, Trung Quốc và Iran. Hiện tại, có lẽ thậm chí là rủi ro nhất, xét đến những diễn biến hiện tại bên trong đất nước. Không có động cơ nào trong số này hoàn toàn đồng nhất. Tuy nhiên, tất cả các dấu hiệu đều cho thấy rằng một nhà điều hành phương Tây sẽ tốt hơn là sự mơ hồ kéo dài.

Tất cả những điều trên đang ảnh hưởng đến quá trình mua bán đang diễn ra, vốn đã trở thành một cuộc kiểm tra địa chính trị trá hình dưới dạng đấu giá. Các yếu tố quyết định rõ ràng gắn liền với các vấn đề như quyền sở hữu thực tế, nguồn tài chính, thành phần hội đồng quản trị, lịch sử tiếp xúc và, cho đến nay, một giao dịch bị trừng phạt. Trong toàn bộ quá trình, người mua vẫn nên hiểu rằng họ có thể bị coi là không chấp nhận được nếu Washington nghi ngờ rằng có những lựa chọn để khôi phục ảnh hưởng của Nga thông qua các kênh ngầm hoặc sự phụ thuộc thương mại trong tương lai. Việc bán Lukoil không còn là một giao dịch bình thường; thẩm định thông thường sẽ không đủ; nó sẽ được quyết định dựa trên nguồn gốc chính trị.

Cách tiếp cận của Mỹ đang tạo ra sự bất an sâu sắc ở châu Âu. Brussels rõ ràng muốn tách rời khỏi Nga (Lukoil) mà không gây gián đoạn, chủ quyền mà không thiếu hụt. Tuy nhiên, sự mong manh trong giai đoạn chuyển tiếp sẽ gia tăng nếu các tài sản của Nga bị buộc phải chuyển nhượng quá nhanh. Có thể lập luận rằng tình hình hiện tại chính là nghịch lý chủ quyền năng lượng trong thực tế. Người châu Âu đang phải đối mặt với thực tế rằng nỗ lực xóa bỏ sự phụ thuộc đang phơi bày mức độ phụ thuộc của các hệ thống châu Âu. Cần hiểu rằng giấy phép tạm thời và các ngoại lệ không phải là dấu hiệu của sự yếu kém. Hiện tại, những lựa chọn này thừa nhận rằng cơ sở hạ tầng không thể được tái cấu trúc về mặt địa chính trị chỉ sau một đêm.

Đồng thời, quá trình này tiềm ẩn một rủi ro đạo đức ngày càng tăng. Rủi ro chính là nếu các lệnh trừng phạt liên tục tạo ra các tài sản gặp khó khăn, mà người mua phương Tây đang đón nhận với sự ủng hộ chính trị, thì nhận thức có thể bắt đầu lan rộng rằng rủi ro trừng phạt nên được xem như một công cụ chính sách công nghiệp, chứ không phải là một biện pháp an ninh. Nhận thức này, có thể đang phát triển mạnh mẽ, không còn chỉ giới hạn ở châu Âu, một phần do chiến dịch quân sự của Mỹ tại Venezuela. Vùng Vịnh, châu Á, hoặc các thị trường mới nổi khác sẽ bắt đầu lo ngại không chỉ về bản thân các lệnh trừng phạt mà còn cả tiền lệ mà chúng tạo ra. Nhìn vào trường hợp của Lukoil, hoặc gián tiếp là Venezuela, có thể lập luận rằng điều này dẫn đến tình trạng quyền sở hữu có thể được phân bổ lại bằng sắc lệnh địa chính trị. Kết quả có thể là nhiều thương vụ giữa các quốc gia với nhau hơn hoặc nhiều nguồn vốn phi phương Tây hơn. Đồng thời, cách tiếp cận này cũng sẽ thúc đẩy sự hình thành các hệ thống tài chính song song hơn.

Cũng cần phải làm rõ rằng rủi ro hoạt động vẫn bị đánh giá thấp. Tất cả các mạng lưới trung và hạ nguồn đều gắn bó chặt chẽ với hệ thống châu Âu. Đồng thời, những người mua tập trung chủ yếu vào việc giảm thiểu rủi ro chính trị có thể đầu tư không đủ vào hoạt động. Điều này sẽ trực tiếp tạo ra những điểm yếu lâu dài hơn.

Tuy nhiên, hướng đi của tất cả đã không thể nhầm lẫn, vì việc thoái vốn của Lukoil không còn chỉ liên quan đến Nga. Chắc chắn, nó sẽ là khuôn mẫu cho một giai đoạn mới của chính sách trừng phạt. Mục tiêu trong tương lai sẽ không chỉ đơn thuần là hạn chế thương mại, mà là định hình lại quyền sở hữu. Cách tiếp cận hiện tại của chính quyền Trump đang sử dụng nó như một công cụ quyền lực sắc bén và can thiệp mạnh mẽ hơn. Không chỉ với Lukoil mà còn cả những báo cáo về các cuộc thảo luận ở Washington với các tập đoàn hàng hóa khổng lồ về Venezuela, Mỹ không còn chỉ theo đuổi dòng chảy nữa; mà nhắm vào cơ sở hạ tầng làm cho những dòng chảy đó sinh lời.

Mặc dù Washington cho rằng họ kiểm soát được Tây bán cầu, hoặc nắm giữ sức mạnh quân sự để gây áp lực lên các nước khác, nhưng cách tiếp cận hiện tại với Lukoil (và các công ty khác) phụ thuộc vào hai biến số mà họ không thể kiểm soát hoàn toàn. Thứ nhất là thời gian, thứ hai là sự liên kết toàn cầu. Kết quả của quá trình hiện tại đang được định hình bởi hai yếu tố này; kết quả vẫn chưa rõ ràng.

Các bằng chứng hiện nay ủng hộ nhận định rằng lợi ích của Mỹ trong các tài sản quốc tế của Lukoil nên được xem như cả cơ hội và nhiệm vụ. Các công ty và nhà đầu tư Mỹ không chỉ đơn thuần mua các tài sản năng lượng đang gặp khó khăn; Washington giao cho họ nhiệm vụ quản lý cơ sở hạ tầng, vốn không nên trôi nổi trong vùng xám. Nếu thành công, câu chuyện sẽ xoay quanh giá trị các thương vụ và thời hạn. Tuy nhiên, thực tế cần được đặt lên hàng đầu là các động thái hiện tại cho thấy các biện pháp trừng phạt đã thay đổi. Chúng không còn là công cụ để phủ nhận mà đã trở thành công cụ để thiết kế lại quyền sở hữu.

Trong một thế giới mà an ninh năng lượng và an ninh quốc gia đã hòa làm một, sự thay đổi đó có thể là có chủ đích chứ không phải ngẫu nhiên. Năm 2026 có thể chứng kiến ​​một danh sách dài các thương vụ hoặc động thái về an ninh năng lượng do an ninh quốc gia thúc đẩy. Trên thị trường dầu khí, sẽ khó giải quyết vấn đề quyền lực toàn cầu nhắm vào tài sản thay vì các vấn đề xã hội.

Nguồn tin: xangdau.net