Nếu năm 2025 dạy chúng ta điều gì, thì đó là thị trường năng lượng vẫn được chi phối bởi các yếu tố cơ bản, chứ không phải khẩu hiệu. Năm bắt đầu với dự báo về sự gián đoạn do chính sách và những cú sốc địa chính trị. Năm 2025 kết thúc với cung, cầu và những hạn chế về cơ sở hạ tầng làm điều chúng thường làm: lấn át kỳ vọng. Giá dầu giảm ngay cả khi căng thẳng toàn cầu vẫn tiếp diễn. Nhu cầu điện tăng nhanh hơn khả năng đáp ứng của lưới điện. Và các công nghệ được cho là sắp lỗi thời lại chứng tỏ bền bỉ hơn nhiều so với nhiều dự báo.
Thay vì những đột phá hay sự sụp đổ, năm 2025 là một năm của sự mâu thuẫn. Các mục tiêu chính sách gặp phải những giới hạn vật lý. Các mốc thời gian đầy tham vọng đối mặt với chi phí vốn và sự chậm trễ trong việc cấp phép. Và kết quả thị trường liên tục khác xa so với những câu chuyện được xây dựng xung quanh chúng. Sản lượng dầu của Mỹ đạt mức kỷ lục mà không cần đến sự bùng nổ hoạt động khoan dầu. Khả năng điều tiết giá của OPEC yếu hơn. Trí tuệ nhân tạo nổi lên như một động lực quan trọng của nhu cầu điện. Và quá trình chuyển đổi năng lượng chậm lại - không phải vì nó thất bại, mà vì tính kinh tế và độ tin cậy đã khẳng định lại tầm ảnh hưởng của chúng.
Sau đây là mười câu chuyện về năng lượng phản ánh rõ nhất những căng thẳng đó—và được độc giả quan tâm nhiều nhất trong suốt năm qua. Tổng hợp lại, chúng không chỉ giải thích những gì đã xảy ra trên thị trường năng lượng năm 2025, mà còn lý giải tại sao các nhà đầu tư, nhà hoạch định chính sách và nhà sản xuất lại bước vào năm 2026 với những giả định rất khác so với mười hai tháng trước đó.
1. Sản lượng dầu của Mỹ lập kỷ lục mới ở mức khiêm tốn
Sản lượng dầu thô của Mỹ đã đạt mức cao kỷ lục mới vào năm 2025, củng cố vị thế của Mỹ là nhà sản xuất hàng đầu thế giới. Trong Báo cáo Triển vọng Năng lượng Ngắn hạn tháng 10, Cơ quan Thông tin Năng lượng Mỹ (EIA) báo cáo sản lượng đạt hơn 13,6 triệu thùng mỗi ngày vào tháng 7 năm 2025. Sau khi đạt mức trung bình 13,2 triệu thùng mỗi ngày vào năm 2024, tính đến ngày 12 tháng 12 năm 2025, EIA báo cáo rằng sản lượng từ đầu năm đến nay đạt mức trung bình 13,5 triệu thùng mỗi ngày—cao hơn khoảng 2% so với năm trước. Điều đó có nghĩa là vào tuần cuối cùng của tháng 12, Mỹ đã thiết lập kỷ lục sản lượng mới trong năm.
Điều khiến cột mốc này đáng chú ý là cách nó diễn ra. Giá cả giảm. Số lượng giàn khoan vẫn bị hạn chế. Ngân sách đầu tư vẫn eo hẹp. Thay vào đó, lợi nhuận đến từ việc mở rộng các giếng khoan, nhắm mục tiêu vào các mỏ dầu tốt hơn và hiệu quả gia tăng được tích lũy trên nền tảng đá phiến khổng lồ sẵn có. Kỷ nguyên tăng trưởng bùng nổ có thể đã kết thúc, nhưng kỷ nguyên khai thác đá phiến năng suất cao, được kiểm soát vốn đầu tư thì chưa.
2. OPEC+ nhận ra giới hạn của mình trong một thế giới nguồn cung dồi dào
Nếu năm 2022–2023 là về việc OPEC+ quản lý sự biến động hậu đại dịch, thì năm 2025 đã nhấn mạnh mức độ hạn chế của đòn bẩy của liên minh này. Việc liên tục gia hạn cắt giảm sản lượng tự nguyện đã vấp phải một thực tế phũ phàng: nguồn cung ngoài OPEC—đặc biệt là từ Hoa Kỳ, Brazil, Guyana và Canada—tiếp tục tăng, trong khi kỳ vọng về nhu cầu liên tục được điều chỉnh giảm do hoạt động công nghiệp yếu hơn và những cải thiện về tính hiệu quả.
Kết quả cuối cùng là một năm mà giá dầu thường không phản ứng bền vững với các tuyên bố của OPEC+, củng cố sự chuyển dịch từ thị trường được quản lý nguồn cung sang thị trường nơi sản xuất đa dạng và tăng trưởng nhu cầu chậm hơn làm giảm ảnh hưởng của tổ chức này. Động lực đó không làm cho OPEC+ trở nên không còn ý nghĩa, nhưng nó đã làm cho các can thiệp của họ ngắn hạn hơn và tốn kém hơn xét về mặt thị phần bị mất.
3. Giá dầu phớt lờ một thế giới bất ổn
Các cuộc chiến ở châu Âu và Trung Đông, sự gián đoạn vận chuyển trên Biển Đỏ và rủi ro tin tức lặp đi lặp lại từ các nhà sản xuất chủ chốt có thể đã từng đảm bảo một khoản phí rủi ro đáng kể cho dầu thô. Song, năm 2025, thị trường phần lớn đã phớt lờ khoản phí đó. Trong phần lớn năm 2025, giá dầu Brent giao dịch trong phạm vi phản ánh lượng tồn kho dồi dào và nguồn cung tăng mạnh từ các nước ngoài OPEC hơn là sự lo lắng về địa chính trị.
Các giai đoạn giá tăng mạnh thường giảm dần khi các nhà giao dịch tập trung vào tăng trưởng nhu cầu yếu ở Trung Quốc và châu Âu, hiệu quả sử dụng nhiên liệu được cải thiện và kỳ vọng mang tính cấu trúc rằng sự gián đoạn nguồn cung sẽ được đáp ứng bởi công suất dự phòng và các nhà sản xuất nhanh nhẹn của Mỹ. Hậu quả lâu dài hơn: “giá trị gây sốc” về địa chính trị vẫn tác động đến giá cả hàng ngày, nhưng các yếu tố cơ bản về cấu trúc ngày càng đóng vai trò chủ đạo.
4. Trung tâm dữ liệu AI biến nhu cầu điện năng thành một biến số chiến lược
Trí tuệ nhân tạo ngày càng chuyển từ câu chuyện công nghệ sang câu chuyện năng lượng vào năm 2025. Một làn sóng các trung tâm dữ liệu siêu quy mô—nhiều trung tâm được xây dựng đặc biệt để đào tạo và suy luận AI—bắt đầu định hình lại dự báo tải điện khu vực, buộc các công ty điện lực và nhà điều hành lưới điện phải xem xét lại các giả định rằng tăng trưởng nhu cầu sẽ vẫn ở mức khiêm tốn và ổn định.
Tại các trung tâm phát triển nhanh, nhu cầu gia tăng từ các trung tâm dữ liệu đã sánh ngang với nhu cầu của toàn bộ các thành phố cỡ trung bình, rút ngắn thời gian lập kế hoạch và buộc phải đưa ra những lựa chọn khó khăn về sự đầy đủ nguồn lực. Kết quả là sự tập trung mới vào nguồn điện đáng tin cậy, hoạt động liên tục: các nhà máy điện khí tự nhiên mở rộng tầm quan trọng của chúng, các tài sản hạt nhân có được giá trị chiến lược mới, và công suất ổn định, có thể điều chỉnh đã lặng lẽ quay trở lại cuộc thảo luận chính sách sau nhiều năm bị chi phối bởi nguồn cung biến đổi. năng lượng tái tạo.
5. Lưới điện trở thành yếu tố ràng buộc của hệ thống
Năm 2025, nút thắt lớn nhất về năng lượng không phải là thiếu các dự án; mà là đường dây để kết nối chúng. Hàng chờ kết nối trên khắp Bắc Mỹ đã tăng lên hàng trăm gigawatt điện gió, điện mặt trời, lưu trữ và khí đốt được đề xuất, với các nhà đầu tư phải đối mặt với thời gian chờ đợi nhiều năm để có được các nghiên cứu và nâng cấp.
Tình trạng tắc nghẽn và cắt giảm sản lượng gia tăng ở các khu vực có tỷ lệ năng lượng tái tạo cao, trong khi các cảnh báo về độ tin cậy từ các nhà điều hành hệ thống đã biến việc truyền tải và phân phối từ một mối quan tâm kỹ thuật chuyên biệt thành một vấn đề chính sách chủ đạo. Đối với các nhà đầu tư và các nhà hoạch định chính sách, bài học là không thể tránh khỏi: việc bổ sung thêm nguồn phát điện—sạch hay không—không giải quyết được nhiều vấn đề nếu điện năng không thể được chuyển đến nơi cần thiết. Việc hiện đại hóa lưới điện và cải cách cấp phép đã chuyển từ những ghi chú nhỏ sang vị trí trung tâm trong chiến lược năng lượng dài hạn.
6. Làn sóng LNG của Mỹ tác động vào thị trường khí đốt toàn cầu
Sau nhiều năm xây dựng, làn sóng công suất xuất khẩu LNG tiếp theo của Mỹ cuối cùng đã bắt đầu chảy vào thị trường toàn cầu một cách đáng kể vào năm 2025. Các dây chuyền và trạm mới đi vào hoạt động thương mại đã thu hẹp mối liên hệ giữa giá Henry Hub của Mỹ và các chuẩn của châu Âu và châu Á, mang lại cho châu Âu nhiều lựa chọn nguồn cung đa dạng hơn, đồng thời khiến các nhà sản xuất và người tiêu dùng của Mỹ chịu ảnh hưởng trực tiếp hơn bởi các chu kỳ toàn cầu.
Đối với các nhà sản xuất khí đốt của Mỹ, việc mở rộng công suất xuất khẩu đã cung cấp một lối thoát quan trọng cho lượng khí đốt đồng hành đang tăng vọt, nhưng giá khí đốt trong nước đôi khi vẫn chịu áp lực, phản ánh mức độ dồi dào của nguồn cung thượng nguồn. “Chu kỳ siêu tăng trưởng” LNG đã trở thành một câu chuyện phức tạp: an ninh và nhiều lựa chọn cho người mua, nhưng áp lực về lợi nhuận và rủi ro chu kỳ đối với nhà cung cấp.
7. Điện gió ngoài khơi đối mặt với thực tế về chi phí, rủi ro và chính trị
Điện gió ngoài khơi bước vào năm 2025 với các đường ống đầy tham vọng và những tuyên bố cứng rắn; nó kết thúc năm với tư cách là một trong những bài học thực tế khắc nghiệt nhất của ngành. Lãi suất cao hơn, lạm phát chuỗi cung ứng, ùn tắc tàu thuyền và cảng biển, cùng sự phản đối của cộng đồng đã hội tụ lại biến điện gió thành một công nghệ vừa tốn nhiều vốn vừa phụ thuộc vào chính sách.
Một số dự án nổi bật của Mỹ đã bị chậm trễ, đàm phán lại hợp đồng hoặc hủy bỏ, trong khi các vòng đấu giá ở một số thị trường chứng kiến sự tham gia ít hơn dự kiến hoặc đấu thầu thận trọng hơn. Tất cả những điều này không làm chấm dứt câu chuyện về điện gió ngoài khơi, nhưng nó đã định hình lại câu chuyện từ một câu chuyện tất yếu thành một sự tập trung vào rủi ro thực thi, chi phí vốn và nhu cầu về các khung chính sách bền vững hơn mà có thể tồn tại qua những biến động kinh tế vĩ mô.
8. Sự tăng trưởng của xe điện chứng minh hành vi con người vượt trội hơn bảng tính
Doanh số bán xe điện tiếp tục tăng trưởng vào năm 2025, nhưng không ở tốc độ được hình dung bởi các kịch bản chính sách mạnh mẽ nhất. Mối quan ngại về khả năng chi trả, khoảng cách về cơ sở hạ tầng sạc và lo lắng về phạm vi hoạt động của người tiêu dùng đã làm chậm bước tiến tới điện khí hóa hoàn toàn ở các thị trường trọng điểm, đặc biệt là đối với người mua thuộc phân khúc thị trường đại chúng.
Xe hybrid - đặc biệt là các mẫu xe tiết kiệm nhiên liệu, không cần cắm sạc - đã chiếm thị phần như một lựa chọn "đủ tốt" giúp giảm mức tiêu thụ nhiên liệu mà không đòi hỏi thay đổi lối sống hoặc thói quen sạc mới. Các nhà sản xuất ô tô đã phản ứng bằng cách tái cân bằng danh mục sản phẩm và kế hoạch đầu tư, đồng thời kéo dài thời gian loại bỏ dần động cơ đốt trong. Đối với thị trường dầu mỏ, hàm ý tuy tinh tế nhưng quan trọng: điểm uốn cho sự suy giảm nhu cầu mang tính cấu trúc đã dịch chuyển xa hơn một chút.
9. Thị trường M&A năng lượng chuyển hướng sang sự chính xác tuyệt đối
Sau một loạt các vụ sáp nhập khủng định hình lại tầng lớp thượng lưu của ngành công nghiệp dầu khí, các thương vụ năm 2025 nghiêng về sự chính xác hơn là quy mô đơn thuần. Các công ty niêm yết tìm cách mua lại các công ty nhỏ để tăng cường trữ lượng khoan tại các lưu vực tốt nhất của họ, sắp xếp lại bản đồ thuê mỏ hoặc bổ sung các khả năng chuyên biệt trong các lĩnh vực như quản lý carbon, LNG hoặc hoạt động ở vùng nước sâu.
Các thương vụ thoái vốn của các quỹ đầu tư tư nhân vẫn tiếp tục, nhưng người mua kỷ luật hơn về giá cả và kén chọn hơn về địa chất và chi phí hòa vốn. Điểm chung là kỷ luật vốn: các nhà đầu tư quan tâm tới sự ổn định dòng tiền tự do và sức mạnh bảng cân đối kế toán hơn là việc xây dựng đế chế, thúc đẩy các đội ngũ quản lý ưu tiên các thương vụ có mục tiêu, mang lại lợi nhuận hơn là các vụ sáp nhập phô trương chỉ vì mục đích riêng.
10. Chính sách năng lượng trở nên thực tế hơn
Đến cuối năm 2025, chính sách năng lượng tại Mỹ và các nền kinh tế lớn khác trông thực tế hơn là mang tính ý thức hệ. Việc phê duyệt xuất khẩu LNG tăng dần, sự quan tâm trở lại đối với một số dự án đường ống dẫn khí, và một giọng điệu thận trọng hơn về tốc độ chuyển đổi năng lượng cho thấy các nhà hoạch định chính sách ngày càng tập trung vào độ tin cậy, khả năng chi trả và an ninh cùng với việc khử carbon.
Tuy nhiên, các công ty thượng nguồn và trung nguồn vẫn bị hạn chế bởi kỷ luật vốn, kỳ vọng lợi nhuận của cổ đông và thời gian thực hiện dự án dài. Khoảng cách giữa những gì chính sách cho phép và những gì thị trường mang lại đã trở thành một trong những chủ đề nổi bật của năm: chính phủ có thể định hình sân chơi, nhưng các quyết định đầu tư - và cuối cùng là sản xuất - vẫn do các công ty riêng lẻ đưa ra.
Những kết luận cuối cùng
Bài học quan trọng nhất của năm 2025 không phải là thị trường năng lượng đã đi ngược lại kỳ vọng, mà là chúng tuân theo các quy tắc thông thường. Các hệ thống được xây dựng qua nhiều thập kỷ không thể thay đổi chỉ dựa trên các thông cáo báo chí. Cơ sở hạ tầng mở rộng chậmchạp. Vốn đầu tư phản ứng một cách có chọn lọc. Người tiêu dùng chấp nhận sự thay đổi theo điều kiện riêng của họ.
Khi bước sang năm 2026, khoảng cách giữa khát vọng và việc thực hiện vẫn còn khá lớn. Quá trình chuyển đổi năng lượng vẫn tiếp diễn, nhưng không đồng đều và bị hạn chế. Năng lượng truyền thống vẫn thiết yếu nhưng ngày càng được tối ưu hóa hơn là mở rộng. Đối với những người theo dõi sát sao lĩnh vực này, thông điệp rất rõ ràng: Kết quả của ngành năng lượng vẫn bị chi phối nhiều hơn bởi những gì vật lý, kinh tế học và bảng cân đối kế toán cho phép, chứ không phải bởi những gì các nhà hoạch định chính sách hứa hẹn.
Nguồn tin: xangdau.net
