Giá dầu thô đã trải qua hơn 7 tháng tăng giá liên tục, nhưng dường như đà tăng này đã dừng lại. Thị trường cổ phiếu toàn cầu và thị trường trái phiếu doanh nghiệp đã trải qua một đợt điều chỉnh đáng kể trong tuần thứ hai của tháng 2, kéo theo sự suy giảm trong giá dầu cũng như khu phức hợp hàng hóa rộng lớn hơn.
Với một đỉnh biến động bất thường, có khả năng các nhà đầu cơ có thể bắt đầu đóng các vị thế giá tăng của mình, và do đó sẽ có nguy cơ cao hơn của việc chốt lời hàng loạt. Stephen Brennock, chuyên gia phân tích của PVM, nói: "Một vấn đề cần quan tâm là lượng vị thế mua của thị trường và thực tế là các vị thế mua vẫn đang được tích lũy.”
Các nhà quản lý tiền - hoặc các nhà đầu cơ - đã tăng vị thế mua, từ 378 triệu thùng vào cuối tháng 6 lên mức 643 triệu thùng vào ngày 23 tháng 1 cho Brent và xuống còn 580 triệu thùng vào ngày 13 tháng 2.
Đối với WTI, to645nng3 vị thế mua tăng từ 301 triệu thùng lên khoảng 535 triệu thùng trong cùng kỳ, và giảm trở lại còn 487 triệu thùng kể từ khi có đỉnh biến động vào đầu tháng này.
Tuy nhiên, sự biến động cao hơn có thể không nhất thiết phải cho thấy được một hướng nào đó cho giá dầu.
Greg Sharenow, một nhà quản lý danh mục đầu tư, tại công ty quản lý đầu tư PIMCO của Mỹ, nói rằng "sự biến động có xu hướng tăng lên cho hầu hết các hàng hóa bị giảm do sự mất cân bằng trong các tùy chọn do nhà sản xuất hedging".
Môi trường chung cho biến động giá dầu sẽ được đẩy mạnh hơn bất cứ điều gì bởi mức tồn kho, ông nói thêm.
Sự sụp đổ của cổ phiếu và trái phiếu doanh nghiệp đã làm tăng lo ngại rằng tăng trưởng nhu cầu dầu năm 2018 có thể không đủ cao để xóa bỏ dần các kho dự trữ dầu thô toàn cầu, đặc biệt nếu nguồn cung dầu mỏ của Mỹ tiếp tục nuôi cung cấp cho nó.
Cơ quan Năng lượng Quốc tế (IEA) đã điều chỉnh dự báo tăng trưởng nhu cầu dầu vào ngày 13 tháng 2, từ 1,3 triệu thùng/ngày lên 1,4 triệu thùng/ngày, chủ yếu dựa vào ước tính tăng trưởng kinh tế cao hơn từ Quỹ Tiền tệ Quốc tế (International Monetary Fund - IMF).
Brennock cho biết: "Báo cáo của IEA cho hay sản lượng ngoài OPEC sẽ đẩy lượng cung tăng lên trong năm 2018 và sản lượng của Mỹ có thể vượt qua dự báo tăng trưởng nhu cầu dầu mỏ toàn cầu trong năm 2018," Brennock cho biết.
Phần lớn các động thái của thị trường đang được thúc đẩy bởi sự đầu cơ và sự điều chỉnh này là sự gợi nhớ lại - nếu chỉ ở quy mô nhỏ hơn - năm 1987, khi lạm phát gia tăng làm dấy lên một cuộc bán tháo, chỉ khiến mọi việc tệ hơn khi giao dịch bằng máy tính.
Một loạt các trader tinh vi đang lướt qua các thị trường dầu thô, bao gồm những người bán khống, các nhà giao dịch xu hướng, các nhà chiến lược kinh doanh có hệ thống, và họ là những người điều khiển một thị trường mà cơ bản hầu như không thay đổi.
Brennock đồng ý rằng "những chuyển động mạnh mẽ trên thị trường dầu mỏ có xu hướng bị làm lộn xộn", và các nguyên tắc cơ bản có thể không hỗ trợ "nguồn cung đá phiến rất mạnh của Mỹ" nếu tăng trưởng nhu cầu yếu hoặc không thành hiện thực.
Về hướng giảm giá, các công ty thăm dò và khai thác dầu mỏ chặt c của Mỹ (E&P) vẫn dựa vào việc vay vốn để huy động vốn và chi phí hoạt động. Chừng nào giá vẫn ở trên mức 55USD/thùng, Brennock nói, những E&P này sẽ không phải chật vật về mặt tài chính.
Sharenow cho biết: "Lãi suất cao hơn có thể ảnh hưởng đến việc phân bổ vốn cho lĩnh vực E&P, nhưng chi phí vốn đã quá thấp trong thời gian dài, và chênh lệch lãi suất vẫn đang chịu sức ép," do đó chi phí vốn không dịch chuyển nhiều.
Hiện tại, đa số các nhà phân tích vẫn lạc quan và thấy giá cân bằng dài hạn của dầu Brent ở mức khoảng 60-65 USD/thùng. Sharenow nói: "Nhìn chung, chúng tôi không nhìn thấy thị trường dầu bắt đầu xu thế giảm.”
Trong khi đó, sự khác biệt giá giữa các loại dầu chua và ngọt đã tăng lên khi giá dầu thô ngọt tăng mạnh và song song với việc tăng thêm các nguồn cung dầu chua tahy thế do hạn chế sản xuất của OPEC.
Dầu ngọt nhẹ từ lưu vực lưu vực Đại Tây Dương đã phải chật vật để tiến vào thị trường châu Á, tuy nhiên, với sự gia tăng của giá Brent đang kéo Brent-Dubai EFS ra xa và bóp nghẹt sự chênh lệch của các lô hàng, chủ yếu là ở các nước Tây Phi, về phía Đông.
EFS đưa ra sự khác biệt giá giữa hợp đồng tương lai Brent và Dubai swaps và xác định lượng chênh lệch giá các lô hàng ở Đại Tây Dương - điển hình là từ Angola và Nigeria - về phía đông.
Mặc dù các gói thầu thường xuyên từ khách hàng lớn của Ấn Độ và Trung Quốc vẫn tiếp tục được đặt mua bất kể mức EFS, nhu cầu giao ngay đang hứng chịu thiệt hại từ một mức chênh lệch tiếp tục cao hơn kể từ cuối tháng 7 năm 2017.
Một câu hỏi đang đặt ra là liệu Mỹ sẽ sắp xếp đủ kho chứa và khả năng bốc dỡ hàng để xuất khẩu dầu ngọt nhẹ sang thị trường toàn cầu và gây áp lực lên dầu thô ngọt. Hiện tại, hầu hết các nhà phân tích dường như đồng ý rằng đây không phải là trở ngại trong năm 2018.
"Luôn luôn có lo ngại về những hạn chế ở lưu vực Permian làm giảm khả năng xuất khẩu. Các công ty đường ống dẫn dầu của Mỹ đã khá tốt trong vài năm qua để vượt qua những khó khăn này," Sharenow nói. Một số phát triển trung lưu hướng đến Gulf Coast Mỹ sẽ được tích cực theo dõi trong năm 2018.
Louisiana Offshore Oil Port (LOOP), trạm trung chuyển dầu thô tư nhân lớn nhất ở Mỹ, đã công bố vào ngày 13 tháng 2 rằng đã đặt một tàu chở dầu thô lớn (VLCC) và đã bắt đầu một thủ tục kiểm tra chi tiết để có thể đáp ứng dung tích tàu chở dầu thô .
The LOOP will be the first facility in the US capable of loading crude directly to VLCCs, that is, without any intermediate ship-to-ship transfers from onshore storage. This may add to the bearish cocktail of signals that seem to be in the offing.
LOOP sẽ là cơ sở đầu tiên ở Mỹ có khả năng chở dầu thô trực tiếp đến các tàu VLCC, nghĩa là không có bất kỳ sự chuyển hàng ship-to-ship nào kho hàng trên bờ. Điều này có thể bổ sung thêm những tín hiệu giảm điểm.
Nguồn: xangdau.net
