Giá dầu thô Brent và WTI đã ghi nhận sự điều chỉnh mạnh, quay trở lại vùng giá trước khi nổ ra xung đột giữa Hoa Kỳ và Iran. Việc Eo biển Hormuz tái mở cửa một phần đã giúp loại bỏ phần lớn "phí bảo hiểm rủi ro" (panic premium) trên thị trường dầu mỏ.

Diễn biến thị trường: Từ lo ngại thiếu hụt sang làn sóng cung tạm thời

Kết thúc phiên giao dịch ngày 1/7, dầu Brent chốt ở mức 72,92 USD/thùng, trong khi WTI ở mức 69,50 USD/thùng, tương đương với mặt bằng giá ngày 27/2. Sau khi tăng 94% trong quý I, giá dầu Brent đã sụt giảm khoảng 38% trong quý II, ghi nhận mức giảm theo quý mạnh nhất kể từ đợt sụt giảm do đại dịch năm 2020.

Nguyên nhân chính là do lưu thông hàng hải được khôi phục. Các lệnh tuyên bố bất khả kháng (force majeure) tại Kuwait đã được dỡ bỏ và phong tỏa hải quân tại vùng Vịnh chấm dứt, cho phép các lô hàng dầu thô bị mắc kẹt quay trở lại thị trường. Giới đầu tư hiện chuyển hướng từ tâm lý lo ngại thiếu hụt nguồn cung sang đánh giá lại các rủi ro địa chính trị.

Hai rủi ro khiến thị trường vẫn duy trì sự thận trọng

Dù đạt được thỏa thuận ngừng bắn tạm thời 60 ngày, thị trường vẫn đối mặt với hai cảnh báo lớn:

Sự phục hồi vận tải chưa hoàn toàn: Lưu lượng tàu vận tải qua Eo biển Hormuz trong tuần kết thúc ngày 28/6 đạt 242 lượt, tăng đáng kể so với giai đoạn chiến tranh nhưng vẫn thấp hơn nhiều so với nhịp độ trên 700 lượt/tuần trước xung đột. Các hãng vận tải biển lớn vẫn chưa hoàn toàn khôi phục hoạt động, trong khi phí bảo hiểm hàng hải duy trì ở mức cao, phản ánh sự thận trọng của thị trường đối với tiến trình bình thường hóa. Ngoài ra, tranh chấp về việc kiểm soát eo biển và kế hoạch áp thuế phí vận tải của Iran sau khi thỏa thuận tạm thời hết hạn vẫn là biến số khó lường.

Kho dự trữ cạn kiệt: Dữ liệu từ Cơ quan Thông tin Năng lượng Hoa Kỳ (EIA) tính đến ngày 26/6 cho thấy tồn kho dầu thô thương mại và dự trữ chiến lược (SPR) đã giảm mạnh từ 806,798 triệu thùng xuống còn 734,014 triệu thùng chỉ trong vòng năm tuần. Giới phân tích cảnh báo rằng, sự dồi dào nguồn cung hiện nay có thể gây hiểu lầm. Thị trường thực chất đang dựa vào việc giải phóng tồn kho thay vì sự phục hồi bền vững của năng lực sản xuất thực tế. Do đó, biên độ dự phòng của thị trường trước các cú sốc mới đang ở mức rất thấp.