Một số xu hướng đã xuất hiện trên thị trường năng lượng vào năm 2025 và dự kiến sẽ tiếp tục định hình thị trường dầu khí và cổ phiếu năng lượng toàn cầu đến năm 2026.
Chắc chắn, sẽ có nhiều yếu tố khó lường vào năm 2026, đặc biệt là liên quan đến địa chính trị và căng thẳng leo thang từ vùng biển Caribbe đến Yemen. Những điều này, mặc dù không thể dự đoán được, cũng sẽ tác động đến thị trường năng lượng toàn cầu và tâm lý nhà đầu tư.
Trong số những xu hướng có thể dự đoán được, đó là sự cân bằng cung cầu trên thị trường dầu khí, và những thách thức cũng như cơ hội mà các tập đoàn dầu khí lớn phải đối mặt. Các công ty dầu khí sẽ là đối tượng theo dõi sát sao trong năm 2026.
Dòng chảy cung cầu dầu khí
Tình trạng dư cung trên thị trường dầu mỏ đã hiện hữu, thể hiện rõ qua sự biến động giá theo cả hai hướng trong những tuần gần đây. Các diễn biến địa chính trị đã khiến giá dầu tăng hoặc giảm, nhưng những đợt tăng và giảm này chỉ diễn ra trong thời gian ngắn và nhỏ hơn so với trường hợp thị trường khan hiếm hoặc cân bằng.
Theo báo cáo hàng tháng mới nhất của Cơ quan Năng lượng Quốc tế (IEA) tháng 12, thị trường đang hướng tới mức cung vượt cầu lên tới 3,84 triệu thùng/ngày vào năm 2026.
Nhiều nhà phân tích cho rằng tình trạng dư cung dầu sẽ chỉ diễn ra trong thời gian ngắn, và dự đoán thị trường sẽ bắt đầu cân bằng vào cuối năm 2026 và sang năm 2027.
Ví dụ, Goldman Sachs trong báo cáo Triển vọng Hàng hóa năm 2026 cho biết: “Trong khi năm 2026 là năm cuối cùng của dòng chảy cung cầu dầu mỏ, thì dòng chảy cung cầu khí tự nhiên hóa lỏng (LNG) sẽ kéo dài hơn nhiều với dự đoán xuất khẩu LNG sẽ tăng mạnh hơn 50% trong giai đoạn 2025-2030.”
“Mặc dù kịch bản cơ sở năm 2026 của chúng tôi là nguồn cung dầu dư thừa, nhưng những gián đoạn từ Nga, Venezuela và Iran là những rủi ro cần theo dõi, đặc biệt là khi công suất dự phòng của OPEC+ giảm bớt,” các nhà phân tích nghiên cứu hàng hóa của Goldman Sachs đã viết trong báo cáo triển vọng được công bố vào tháng 12.
Trong vài năm tới, các đợt sóng nguồn cung sẽ là động lực chính của giá dầu và khí đốt tự nhiên, ngân hàng đầu tư này dự đoán.
Nếu không có những gián đoạn nguồn cung lớn hoặc cắt giảm sản lượng của OPEC, giá dầu thấp hơn có thể sẽ cần thiết để cân bằng lại thị trường sau năm 2026, Goldman Sachs cho biết.
“Năm 2026 sẽ là một năm dồi dào năng lượng thượng nguồn, nhưng có thể có những nút thắt ở hạ nguồn,” Jarand Rystad, người sáng lập và CEO của Rystad Energy, cho biết trong dự đoán của công ty này.
Các đợt sóng nguồn cung sẽ làm giảm giá năng lượng sơ cấp, nhưng giá năng lượng sơ cấp càng giảm sâu trong năm 2026, thì chúng sẽ càng phục hồi mạnh hơn vào năm 2027 và 2028, Rystad lưu ý.
Biên lợi nhuận lọc dầu cao
Công ty tư vấn cũng dự báo công suất nhà máy lọc dầu cao và chênh lệch giá sản phẩm tăng cao, với “chênh lệch biên lợi nhuận cho dầu diesel rất cao” ở châu Âu và Mỹ có khả năng kéo dài đến hết năm 2026, hỗ trợ biên lợi nhuận dầu diesel cao hơn ở châu Á và Trung Đông khi dòng chảy thương mại điều chỉnh, bà Susan Bell, Phó Chủ tịch cấp cao, Thị trường Hàng hóa - Dầu mỏ cho biết.
Biên lợi nhuận xăng cũng được dự báo sẽ được hỗ trợ khi các nhà máy lọc dầu tìm cách cân bằng sản lượng xăng và dầu diesel, theo Rystad.
Sản lượng dầu đá phiến của Mỹ ổn định
Rystad dự báo sản lượng dầu đá phiến của Mỹ sẽ tiếp tục ổn định, với giá dầu thô WTI ở mức khoảng 60 đô la một thùng.
Các công ty niêm yết công khai dự kiến sẽ duy trì sản lượng để tránh sự sụt giảm hoàn toàn và có thể lựa chọn giảm tỷ lệ chi trả cổ tức, hy vọng đạt được sự cộng hưởng về hoạt động và chi phí quản lý từ hoạt động mua bán sáp nhập để bù đắp chi phí toàn chu kỳ, theo ông Matthew Bernstein, Phó Chủ tịch, Dầu khí Bắc Mỹ của Rystad.
Wood Mackenzie dự báo sản lượng dầu của 48 tiểu bang lục địa Mỹ sẽ chững lại trong năm 2026 lần đầu tiên. Kể từ đại dịch, sản lượng dầu khí ở lưu vực Permian đã giảm đáng kể. Tuy nhiên, Permian vẫn là nguồn cung dầu chủ lực của Mỹ.
Lần đầu tiên trong lịch sử, sản lượng kết hợp từ các mỏ Delaware Wolfcamp, Bone Spring, Midland Wolfcamp và Midland Spraberry sẽ chiếm hơn 50% tổng sản lượng dầu trên đất liền của Mỹ vào năm 2026, theo ước tính của WoodMac.
Thị trường sáp nhập của Mỹ sẽ chuyển sang các dự án tập trung vào khí đốt do nhu cầu khí đốt tăng vọt vì xuất khẩu LNG tăng và nhu cầu phát điện tăng trong bối cảnh nhu cầu điện năng tăng trưởng nhờ trí tuệ nhân tạo (AI).
Các nhà đầu tư quốc tế cũng sẽ tìm kiếm các tài sản khí đốt của Mỹ để tận dụng nhu cầu ngày càng tăng của Mỹ, các biện pháp phòng ngừa rủi ro đối với khối lượng xuất khẩu LNG và các công cụ giúp thúc đẩy các cuộc đàm phán thương mại với Mỹ, theo nhận định của WoodMac.
Cân bằng chiến lược khó khăn hơn đối với các tập đoàn lớn
Các dự án khí đốt của Mỹ có thể nổi lên như một điểm nóng tiềm năng cho hoạt động sáp nhập và mua bán sáp nhập, các giám đốc nghiên cứu doanh nghiệp của WoodMac, Tom Ellacott và Greig Aitken, cho biết trong một báo cáo triển vọng về các chủ đề doanh nghiệp trong năm tới. 2026.
Trong năm tới, các tập đoàn dầu khí lớn, các công ty dầu khí quốc gia (NOCs) và các công ty độc lập của Mỹ và quốc tế sẽ phải đối mặt với một sự cân bằng chiến lược khó khăn hơn cả năm 2025, họ cho biết.
Trước tình hình giá dầu giảm và nguồn cung dư thừa, các công ty đang chuẩn bị cho giá dầu thấp hơn vào năm 2026, nhưng họ lạc quan hơn về triển vọng trung và dài hạn khi chuyển vốn từ năng lượng tái tạo sang khai thác dầu khí thượng nguồn và mạo hiểm vào thăm dò các mỏ dầu khí mới với hy vọng tìm thấy mỏ dầu khổng lồ tiếp theo.
Các công ty đang chuẩn bị để vượt qua tình trạng dư thừa nguồn cung vào năm 2026, và việc mua lại cổ phiếu có thể sẽ bị cắt giảm trước tiên, theo nhận định của WoodMac.
“Giá dầu thấp hơn sẽ buộc phải giảm chi phí cấu trúc và cắt giảm việc mua lại cổ phiếu.” Nhưng áp lực sẽ gia tăng để đặt nền móng vững chắc hơn cho thập kỷ tới,” các nhà phân tích nhận định.
Nguồn tin: xangdau.net
