IMF ước tính rằng Saudi Arabia sẽ cần giá dầu khoảng 70 USD một thùng vào năm 2018 cho giá hòa vốn theo ngân sách, một sự cải thiện mạnh mẽ từ 96,60 USD/thùng mà Saudi cần trong năm ngoái. Sự cải thiện của Saudi là đáng chú ý nhất trong số các nhà sản xuất dầu ở Trung Đông và nó cũng cho thấy sự kết hợp của các biện pháp thắt lưng buộc bụng, cắt giảm trợ cấp lãng phí, các hình thức thuế mới và cải cách kinh tế đang bắt đầu có hiệu quả.
Sự cải thiện này càng quan trọng hơn bởi vì Saudi Arabia và các thành viên của OPEC đang kiềm chế sản lượng như là một cách để tăng giá bán dầu. Bán ít thùng dầu hơn có nghĩa là doanh thu ít hơn, mặc dù điều này được bù đắp bằng việc cắt giảm sản xuất chung thông qua thỏa thuận OPEC, đang hỗ trợ giúp tăng giá.
Tuy nhiên, có một cái gì đó rất rõ ràng về giá hòa vốn của Saudi Arabia: vẫn cao hơn nhiều so với giá dầu hiện tại, có nghĩa là Riyadh vẫn đang cảm thấy áp lực về kinh tế và tài chính từ giá dầu thô ở mức thấp. "Thực tế giá dầu thấp hơn đã làm cho các nhà xuất khẩu dầu phải khẩn trương đẩy mạnh việc tái phân phối các khoản thu dầu thông qua chi tiêu của khu vực công và trợ cấp năng lượng," IMF đưa ra trong bản báo cáo. Saudi Arabia và các nhà sản xuất dầu ở Trung Đông khác “đã đưa ra các chiến lược đa dạng hóa đầy tham vọng, nhưng triển vọng tăng trưởng trung hạn vẫn còn thấp hơn mức trung bình lịch sử trong bối cảnh hợp nhất tài chính đang diễn ra,” IMF nói thêm. Nói cách khác, sự thắt lưng buộc bụng có thể giúp thu hẹp thâm hụt ngân sách ở một mức độ nào đó, nhưng cũng có thể tự chuốc lấy thất bại nếu nó làm chậm tăng trưởng.
Saudi Arabia có thể đã có được mức giảm lớn nhất trong giá hòa vốn, nhưng một số ngân hàng của họ thậm chí có ngưỡng ngân sách thấp hơn. Iran, Iraq, Kuwait và Qatar đều hòa vốn ở mức 60 USD/thùng vào năm 2018, có nghĩa là họ có thể sẽ tránh được thâm hụt ngân sách.
Mặt khác, Saudi Arabia sẽ mất nhiều thời gian để cân bằng ngân sách, IMF cảnh báo. Dự kiến năm nay sẽ thâm hụt ngân sách 53 tỷ USD. Điều đó có nghĩa là nước này sẽ phải tiếp tục chuyển sang thị trường nợ quốc tế và trong nước để lấp khoảng trống ngân sách của mình, đồng thời cũng đang tiêu tốn một khoảng lớn dự trữ tiền mặt. Năm ngoái, Saudi Arabia đã phát hành 17,5 tỷ USD nợ quốc tế, đợt phát hành nợ lớn nhất từng được bán ở các thị trường mới nổi. Đầu năm nay Saudi đã bán 9 tỷ USD sukuk, hay còn gọi là trái phiếu Hồi giáo.
Vào tháng 9, Riyadh bán thêm 12,5 tỷ USD trái phiếu, khoản nợ lớn nhất thế giới được bán trong năm 2017.
Saudi cũng đa chi tiêu hơn 200 tỷ USD tiền dự trữ tiền mặt kể từ khi đạt đỉnh cách đây vài năm.
IPO dự kiến của Saudi Aramco nên được xem xét trong bối cảnh này. Nó sẽ cung cấp cho chính phủ một gói tiền mặt, mà họ hy vọng sẽ sử dụng để phát triển hơn nữa các bộ phận của nền kinh tế không liên quan đến dầu. Các quan chức của Saudi Arabia đã thổi phồng quảng cáo IPO, tự hào rằng nó có thể dẫn đến khoảng thu 100 tỷ USD, với giả định trị gái tài sản của Aramco là 2 nghìn tỷ USD. Các nhà phân tích độc lập cho rằng con số thực tế có thể thấp hơn nhiều.
Saudi Arabia quyết tâm tăng giá dầu cũng liên quan trực tiếp đến các vấn đề tài chính. Mặc dù có những đánh đổi trong phương cách này – nhưng sản lượng kiềm chế tự nguyện là một sự hy sinh to lớn - không nghi ngờ gì rằng các quan chức của Saudi đang lo ngại giá dầu có thêm một đợt giảm nữa. Mặc dù đã mất nhiều thời gian hơn dự kiến nhưng cắt giảm sản lượng OPEC/ngoài OPEC đã giúp xóa bỏ một phần lớn thặng dư dầu trên toàn cầu, và giá dầu hiện ở mức cao nhất trong gần hai năm rưỡi. Bây giờ không phải là thời gian để rút chân khỏi bàn đạp. Thái tử Saudi gần đây đã lên tiếng ủng hộ việc mở rộng hiệp ước OPEC trong cuộc họp sắp tới vào ngày 30 tháng 11. Với sự hỗ trợ của Nga, sự gia hạn này xme như đã được thông qua.
Điều đó sẽ giúp tiếp tục thắt chặt thị trường, và cuối cùng có thể dẫn đến giá dầu tăng dần. Có những tin đồn rằng Saudi Arabia có thể từ bỏ việc IPO của Aramco, hoặc giữ nó trên thị trường giao dịch trong nước, nhưng giá dầu cao hơn có thể làm dịu lo ngại về việc chào bán này.
Tuy nhiên, IMF - cũng như một số nhà phân tích dầu - không thấy giá dầu sớm quay trở lại mức 70 USD/thùng. Điều đó có nghĩa là Riyadh sẽ phải tăng gấp đôi nỗ lực cắt giảm thâm hụt ngân sách. Nhưng có lẽ sẽ là vài năm nữa trước khi ngân sách của Ả Rập cân bằng.
Nguồn: xangdau.net
