Ngành công nghiệp đá phiến đang sắp có thể tạo ra lợi nhuận lần đầu tiên.
"Giá cao hơn và những cải tiến trong khâu vận hành đang đưa ngành đá phiến của Mỹ đi đúng hướng để đạt được dòng tiền tự do dương trong năm 2018 lần đầu tiên", Cơ quan Năng lượng Quốc tế (IEA) đã viết trong một báo cáo gần đây về đầu tư năng lượng.
Trong nhiều năm, sự suy giảm dốc đứng trong sản lượng đá phiến – giếng dầu đá phiến trung bình tạo ra khoảng 80% dầu trong hai năm đầu hoạt động - có nghĩa là các công ty phải tiếp tục khoan các giếng mới để giữ cho sản xuất không thay đổi. Tiền mặt thu được từ một giếng được bơm trở lại mặt đất để hoạt động một giếng mới.
Cuối cùng, các cổ đông bỏ qua cho việc thiếu lợi nhuận với hy vọng rằng sự tăng trưởng liên tục một ngày sẽ dẫn đến doanh thu ngọt ngào. Mô hình tăng trưởng bằng bất cứ giá nào đã thuyết phục Phố Wall một thời gian, và tiền đổ vào lĩnh vực này. Giá dầu 3 chữ số trong giai đoạn từ năm 2010 đến năm 2014 đã đảm bảo cho cả các công ty khoan dầu và những người ủng hộ tài chính của họ.
Trong nửa thập kỷ đó, đầu tư đã tăng gấp bốn lần, và sản lượng từ đá phiến đã tăng gấp 8 lần từ 0,44 triệu thùng/ngày lên 3,6 triệu thùng/ngày, thể hiện “sự tăng trưởng nhanh nhất trong sản xuất dầu tại một quốc gia duy nhất kể từ sự phát triển các mỏ dầu siêu khổng lồ của Saudi Arabia trong những năm 1960”, hai nhà phân tích IEA Alessandro Blasi và Yoko Nobuoka đã viết trong một bài phân tích.
Nhưng tất cả sản lượng đó vẫn không tạo ra lợi nhuận. Ngành dầu khí đã lỗ luỹ kế 200 tỷ đô la trong giai đoạn 2010-2014. Hóa đơn đó phải được trả bằng nợ cao hơn, phát hành cổ phiếu và bán tài sản.
Cuộc suy thoái thị trường năm 2014 đã buộc một loạt các công ty ngừng hoạt động. Gần 100 công ty đá phiến đã đệ đơn xin phá sản vào năm 2015 và 2016.
Suy thoái buộc các công ty phải suy nghĩ lại, và sau nhiều năm cắt giảm chi phí và vốn vay siết chặt, các con số bắt đầu cải thiện. Tổng mức đầu tư vào đá phiến đã giảm 70% từ năm 2014 đến năm 2016, nhưng đáng chú ý là sản lượng không chứng kiến một cuộc khủng hoảng tương ứng, nhiều sự điều chỉnh hơn. Sản xuất bắt đầu tăng trở lại khi các công ty học cách làm được nhiều hơn với chi phí ít hơn.
Khi giá dầu ổn định và tăng trở lại, đầu tư bắt đầu quay lại ngập tràn, tăng 60% trong năm 2017. Tuy nhiên, lợi nhuận vẫn khó nắm bắt. "Việc bán tài sản một lần nữa đã trở thành nguồn thu chính của hoạt động tài chính", IEA cho biết.
Sản xuất ở Permian tăng vọt và các công ty khai thác bắt đầu đưa giàn khoan trở lại hoạt động. Nhưng vài năm từ lúc bắt đầu cuộc suy thoái, các nhà đầu tư đã yêu cầu một sự thay đổi trong chiến lược, với sự nhấn mạnh vào dòng tiền, lợi nhuận, cổ tức, chia sẻ cổ phần và kỷ luật vốn. Các cổ đông đã ép công ty để từ bỏ mô hình tăng trưởng và tìm cách thay đổi để bù lại cho sự hy sinh lợi nhuận vì tăng trưởng sản xuất.
Giá dầu tăng đột biến trong năm nay là một món quà lớn cho ngành này. Với giá hòa vốn thấp hơn nhiều, giá tăng có thể đẩy các công ty vào vùng có lợi nhuận. Trong vài tháng qua, nói chung ngành này đã thấy một sự cải thiện đáng kể trong điều kiện tài chính, mặc dù bức tranh khác nhau rõ rệt qua từng công ty, và sức khỏe tổng thể của ngành này vẫn còn mong manh."
Các điều kiện đang ủng hộ cho ngành công nghiệp đá phiến. Sản xuất đang tăng, giá cả tăng lên, và cho đến nay lạm phát chi phí đã không ăn vào quá nhiều tiền lời. Ngoài ra, ngành này được củng cố hơn nhiều so với trước đây, điều này mang lại lợi thế về quy mô. Những cải tiến trong công nghệ khoan và sự lan rộng của số hóa cũng mang lại lợi ích.
Nhưng cũng có rủi ro cho dự báo này. Hạn chế về đường ống tại Permian sẽ buộc sản xuất chậm lại trong năm tới. Khó khăn hơn, các công ty tập trung ở Permian mà không hedge giá cho sản lượng của họ, hoặc không có được chỗ trên các đường ống của khu vực, có thể phải giảm giá nhiều - thường hơn 10 USD/thùng - cho dầu thô của họ. Những tắc nghẽn khác đối với đường ống vận chuyển khí tự nhiên cũng như nước thải, cũng có thể ảnh hưởng tới các nhà sản xuất Permian.
Rồi thì, rõ ràng, có nguy cơ giá dầu thô sụt giảm hoặc, rộng hơn, là một đợt suy thoái kinh tế kéo theo toàn bộ ngành này.
Nhưng một số trong những vấn đề đó chỉ tác động đối với các công ty cụ thể. Các điều kiện cho toàn bộ ngành, nói chung là tốt hơn so với bất cứ thời điểm nào trong lịch sử đá phiến gần đây. Hiện tại, ngành công nghiệp đá phiến của Mỹ dường như đã sẵn sàng để có dòng tiền dương.
Nguồn tin: xangdau.net
