Ngân sách dầu khí của Nga đã chịu một cú sốc lớn trong năm 2025. Doanh thu từ lĩnh vực này giảm 24% xuống còn 8,48 nghìn tỷ Rúp, mức thấp nhất kể từ năm 2020. Điều này rất quan trọng bởi vì dầu khí vẫn chiếm khoảng một phần tư ngân sách liên bang, và ngân sách đó đang bị hao hụt nghiêm trọng do chi tiêu quốc phòng và an ninh.

Điều này không phải vì Nga bơm ít dầu thô hơn. Giá dầu đã giảm hơn 18% trong năm ngoái. Đó là mức giảm hàng năm mạnh nhất kể từ khi đại dịch bùng phát. Thêm vào đó, đồng rúp mạnh lên – thời điểm không thuận lợi. Khi xuất khẩu được định giá bằng đô la, và chi tiêu được tính bằng rúp, một đồng tiền mạnh hơn về cơ bản sẽ làm giảm mạnh doanh thu, mặc dù Bộ Tài chính có thể cố gắng che đậy điều này.

Sự sụt giảm đã vượt xa dự báo chính thức. Ngay cả sau khi chính phủ hạ dự báo doanh thu dầu khí năm 2025 xuống còn 8,65 nghìn tỷ rúp, giảm từ mức dự báo ban đầu là 10,94 nghìn tỷ rúp, doanh thu thực tế vẫn không đạt được mục tiêu. Đó là sự dễ bị tổn thương về mặt cấu trúc trước sự suy yếu của giá cả.

Năm được đưa ra để so sánh là năm 2020, khi doanh thu sụt giảm xuống còn 5,24 nghìn tỷ rúp trong thời kỳ COVID. Nhưng sự so sánh song song đó chỉ đúng ở một mức độ nhất định. Năm 2020, nhu cầu giảm mạnh. Trong khi đó, vào năm 2025, dầu của Nga vẫn tiếp tục được vận chuyển – mặc dù hướng về phía Đông – nhưng với giá thấp hơn và biên lợi nhuận mỏng hơn.

Thiệt hại trở nên rõ rệt nhất vào cuối năm. Doanh thu dầu khí tháng 12 giảm xuống còn 447,8 tỷ rúp, giảm từ gần 800 tỷ rúp một năm trước đó và thấp hơn đáng kể so với mức của tháng 11.

Các chính phủ phương Tây từ lâu đã lập luận rằng việc cắt giảm doanh thu dầu mỏ của Nga là chìa khóa để kiềm chế cỗ máy chiến tranh của nước này. Một số người đã chỉ trích những nỗ lực đó là yếu kém, nhưng dữ liệu mới nhất năm 2025 cho thấy áp lực cuối cùng đã tác động đến Nga ở điểm yếu của họ – ngân sách. Rủi ro đối với Moscow hiện nay là thị trường vẫn dư cung.

Nguồn tin: xangdau.net