Fitch Ratings vừa đưa ra cảnh báo về rủi ro giảm giá đối với mức giả định giá dầu Brent năm 2026 (từng được công bố ở mức 87 USD/thùng vào tháng 5/2026). Nguyên nhân chính xuất phát từ việc Eo biển Hormuz tái hoạt động sớm hơn dự kiến vào tháng 6, thay vì cuối tháng 7 như giả định ban đầu.

Phản ứng của thị trường và biến động giá dầu

Giá dầu đã phản ứng nhanh và mạnh trước diễn biến mở cửa trở lại của Eo biển Hormuz sau Bản ghi nhớ giữa Hoa Kỳ và Iran. Giá dầu Brent đã giảm từ mức 102–105 USD/thùng trong giai đoạn tháng 4–5/2026 xuống còn 72 USD/thùng trong tháng 7.

Fitch Ratings duy trì giả định cơ sở với mức giá trung bình 110 USD/thùng trong tháng 6 (thực tế đạt 85 USD/thùng), 100 USD/thùng trong tháng 7 và dự kiến sẽ giảm xuống mức 70 USD/thùng vào tháng 9/2026. Mức giả định này được đánh giá đủ để bao phủ các rủi ro phát sinh như xung đột cục bộ hoặc sự gián đoạn tái diễn tại Eo biển Hormuz.

Phục hồi sản lượng và dòng chảy thương mại

Vận tải biển: Theo dữ liệu AIS, lưu lượng tàu qua Eo biển Hormuz tính đến ngày 25/06 đã phục hồi đạt 70% mức trước xung đột; dòng chảy dầu thô đạt trung bình 75% mức trước đó.

Sản xuất: Sản lượng tại Trung Đông phục hồi nhanh chóng nhờ hạ tầng dầu khí ít bị hư hại nghiêm trọng. Dự kiến sản lượng có thể trở về mức bình thường trong vài tuần tới, đảm bảo tính linh hoạt trong quản lý sản lượng theo hạn ngạch OPEC.

Dự báo dư cung: Fitch dự báo thị trường sẽ chuyển sang trạng thái dư cung trước tháng 9/2026, nhờ sự phục hồi mạnh mẽ từ khối OPEC và tăng trưởng sản lượng từ các quốc gia ngoài OPEC (chủ yếu tại Mỹ Latinh và Bắc Mỹ với mức tăng 1,7 triệu thùng/ngày).

Đánh giá về cầu và hạ tầng xuất khẩu

Cầu: Ước tính nhu cầu tiêu thụ toàn cầu bị suy giảm khoảng 5 triệu thùng/ngày trong tháng 4–5/2026, tập trung tại các thị trường Trung Quốc, Hàn Quốc và Nhật Bản. Một phần sự sụt giảm này có thể mang tính cấu trúc.

Đa dạng hóa lộ trình: Để giảm thiểu rủi ro, UAE đang đẩy nhanh tiến độ xây dựng đường ống dẫn dầu thứ hai để bỏ qua Eo biển Hormuz. Dự án hiện đã hoàn thành 50% và dự kiến nâng tổng công suất các đường ống chuyển hướng lên 3,3 triệu thùng/ngày vào giữa năm 2027.

Cân đối tồn kho

Tổng lượng tồn kho dầu thô toàn cầu trong tháng 5 ghi nhận đạt 7,9 tỷ thùng, phù hợp với các chuẩn mực lịch sử giai đoạn 2021–2024. Tính đến giữa tháng 6, khoảng 63% trong tổng số 400 triệu thùng dầu từ kho dự trữ chính phủ đã được giải phóng ra thị trường.

Nguồn tin: Xangdau.net