Sự sụt giảm giá dầu trong năm qua đã bắt đầu ảnh hưởng đến lợi nhuận của các tập đoàn dầu khí lớn, vốn đã giảm so với mức cao nhất năm 2022 và 2023. Giá dầu duy trì ở mức thấp khoảng 60 đô la/thùng trong những tháng qua, so với 100 đô la vào năm 2022 và 80 đô la vào năm 2023 và 2024, cho thấy một phần lợi nhuận cho cổ đông của các tập đoàn dầu khí lớn châu Âu có thể không bền vững trong tương lai.

Các nhà phân tích cho rằng, các công ty dầu khí hàng đầu châu Âu có thể bắt đầu cắt giảm một phần lợi nhuận bằng cách công bố giảm chương trình mua lại cổ phiếu trong những tuần tới do giá dầu thấp.

Trong khi đó, các tập đoàn dầu khí lớn của Mỹ, ExxonMobil và Chevron, đã không cắt giảm chương trình mua lại cổ phiếu khi công bố kết quả quý IV và cả năm 2025 vào tuần trước. Ngược lại, họ đã nhắc lại tốc độ mua lại cổ phiếu đến năm 2026, “với giả định điều kiện thị trường hợp lý”.

Tuy nhiên, các tập đoàn dầu khí lớn của châu Âu có thể có ít dư địa hơn để xoay sở với giá dầu thấp hơn vì họ chỉ mới bắt đầu điều chỉnh lại chiến lược để tập trung trở lại vào dầu khí và cắt giảm đầu tư vào năng lượng tái tạo. Ngay cả vào thời điểm đỉnh cao của chiến dịch chuyển hướng sang năng lượng sạch của các tập đoàn dầu khí lớn vào năm 2000. Từ năm 2020 đến 2021, các công ty Mỹ chưa bao giờ đi chệch khỏi mục tiêu tăng đáng kể sản lượng dầu mỏ – nhờ vào lưu vực Permian và các tài sản có biên lợi nhuận cao khác như Guyana và Kazakhstan.

Các tập đoàn dầu khí lớn của châu Âu từ lâu đã tìm cách thu hẹp khoảng cách định giá với các đối thủ cạnh tranh của Mỹ, và việc mua lại cổ phiếu, như một phần của việc trả cổ tức cho cổ đông, đã giúp ích cho nỗ lực này trong những năm gần đây.

Các tập đoàn dầu khí lớn của châu Âu đối mặt với việc cắt giảm 10-25% chương trình mua lại cổ phiếu

Nhưng với giá dầu ở mức khoảng 60 đô la trong nhiều tháng, tốc độ mua lại cổ phiếu được công bố ở mức giá dầu 80-100 đô la có thể không bền vững đối với các công ty châu Âu.

Trong mùa báo cáo lợi nhuận này, BP, Shell, TotalEnergies, Equinor và Eni có thể giảm chương trình mua lại cổ phiếu từ 10% đến 25%, nhiều nhà phân tích đã nói với Financial Times.

Một số tập đoàn dầu khí lớn đã cảnh báo rằng họ sẽ báo cáo lợi nhuận thấp hơn trong quý IV so với quý III do giá nhiên liệu lỏng thấp, kết quả kinh doanh xấu hơn và biên lợi nhuận hóa chất giảm.

Tập ​​đoàn TotalEnergies của Pháp kỳ vọng sản lượng dầu khí cao hơn và biên lợi nhuận lọc dầu tốt hơn trong quý IV sẽ bù đắp cho sự sụt giảm hơn 10 đô la mỗi thùng dầu.

Tuy nhiên, tập đoàn dầu khí lớn của Pháp đã báo hiệu việc mua lại cổ phiếu sẽ giảm trong quý IV năm 2025 và cả năm 2026 ngay từ tháng 9 năm 2025.

Khi đó, TotalEnergies cho biết hội đồng quản trị của hãng đã quyết định “điều chỉnh tốc độ mua lại cổ phiếu theo giá hydrocarbon, biên lợi nhuận lọc dầu và hóa dầu cũng như tỷ giá hối đoái USD/Euro”.

Kế hoạch mua lại cổ phiếu quý IV năm 2025 đã được hạ xuống còn 1,5 tỷ đô la từ mức 2 tỷ đô la, trong khi đó, dự báo mua lại cổ phiếu năm 2026 nằm trong khoảng từ 750 triệu đến 1,5 tỷ đô la mỗi quý với giá dầu Brent từ 60 đến 70 đô la/thùng và tỷ giá hối đoái khoảng 1,20 đô la/euro.

“Hội đồng quản trị cũng đã xác nhận ưu tiên hàng đầu là duy trì bảng cân đối kế toán mạnh và giữ vững khả năng điều hành bằng cách duy trì tỷ lệ nợ trên vốn chủ sở hữu dưới 20% trong bối cảnh kinh tế và địa chính trị bất ổn”, TotalEnergies cho biết vào tháng 9.

Shell dự kiến ​​sẽ báo cáo trong tuần này rằng mảng hóa chất và sản phẩm của họ đã chuyển sang thua lỗ trong quý IV năm 2025, do biên lợi nhuận hóa chất thấp hơn so với quý trước. Tuy nhiên, mảng lọc dầu có thể thúc đẩy lợi nhuận quý IV do biên lợi nhuận tăng vào cuối năm ngoái.

Theo Financial Times, Shell dự kiến ​​sẽ cắt giảm việc mua lại cổ phiếu xuống còn 3 tỷ đô la mỗi quý, giảm từ 3,5 tỷ đô la, trong khi vẫn giữ trong phạm vi cam kết hoàn trả 40-50% dòng tiền dưới dạng cổ tức và mua lại cổ phiếu.

Về phần mình, BP dự kiến ​​sẽ ghi nhận khoản lỗ lên tới 5 tỷ đô la trong quý IV, chủ yếu liên quan đến các hoạt động chuyển đổi năng lượng, trong khi hoạt động kinh doanh dầu mỏ yếu và hoạt động kinh doanh khí đốt ở mức trung bình vào cuối năm 2025.

HSBC dự kiến ​​Equinor sẽ cắt giảm việc mua lại cổ phiếu hàng năm xuống còn 2 tỷ đô la vào năm 2026, từ 5 tỷ đô la vào năm 2025.

UBS dự kiến ​​ngành này sẽ cắt giảm khoản chi trả cổ tức 21%, trong khi Barclays dự báo mức cắt giảm trung bình 25% đối với việc mua lại cổ phiếu của các công ty dầu khí châu Âu.

“Nhìn chung, đó được coi là một lựa chọn tốt hơn nhiều so với việc trả tiền cho họ bằng nợ,” Lydia Rainforth tại Barclays nói với Financial Times.

Việc mua lại cổ phiếu có thể sẽ là nạn nhân đầu tiên khi các công ty dầu khí phải đối mặt với bài toán cân bằng khó khăn hơn trong chiến lược phân bổ vốn trong năm nay, các giám đốc nghiên cứu doanh nghiệp của WoodMac, Tom Ellacott và Greig Aitken, cho biết trong một báo cáo triển vọng về các chủ đề doanh nghiệp năm 2026.

“Giá dầu thấp hơn sẽ buộc phải cắt giảm chi phí mang tính cấu trúc và giảm việc mua lại cổ phiếu. Nhưng áp lực sẽ gia tăng để đặt nền móng vững chắc hơn cho thập kỷ tới,” các nhà phân tích nhận định.

Các công ty dầu khí sẽ tiếp tục chuyển hướng đầu tư từ các nguồn năng lượng carbon thấp sang thượng nguồn, để định vị mình cho sự tăng trưởng tài nguyên và sản lượng dầu khí trong thập kỷ tới, khi mà nhu cầu dầu mỏ đạt đỉnh không còn được coi là sắp xảy ra nữa.

“Tóm lại, các công ty dầu khí không thể làm tất cả mọi việc trong năm 2026,” các nhà phân tích của WoodMac cho biết.

“Họ phải đưa ra những lựa chọn phân bổ vốn quan trọng mà sẽ định hình vị thế cạnh tranh của họ trong thập kỷ tới.”

Nguồn tin: xangdau.net