Javier Blas của Bloomberg đã cảnh báo hôm thứ Hai rằng tình trạng dư thừa dầu mỏ tiếp theo sẽ khó khăn và tốn kém hơn bất kỳ thời điểm nào trong lịch sử gần đây, mô tả tình trạng dư thừa "ngớ ngẩn" đang hình thành khi các thùng dầu mới từ Guyana, Brazil, Hoa Kỳ và Trung Đông hội tụ trong khi tốc độ tăng trưởng nhu cầu chậm lại và chi phí vay cao hơn đáng kể.
Trong một bài viết trên EnergyNow, Blas lập luận rằng yếu tố nguy hiểm nhất của tình trạng dư cung sắp tới không phải là quy mô sản xuất mà là chi phí đi vay.
Trong những đợt suy thoái trước đây, tín dụng giá rẻ cho phép các thương nhân giữ dầu thô trong kho và kiếm lời từ cấu trúc giá contango, Blas cho biết. Giờ đây, với lãi suất cho vay trên 6%, chi phí lưu kho có thể xóa sổ hoàn toàn biên lợi nhuận. Blas cho biết sự thay đổi đó có thể làm tê liệt các nhà máy lọc dầu nhỏ hơn và các thương nhân phụ thuộc vào các khoản vay ngắn hạn, khiến các nhà sản xuất được nhà nước hậu thuẫn như Saudi Aramco, ADNOC và Petrobras có vị thế mạnh hơn để vượt qua tình trạng suy yếu kéo dài. Kết quả có thể là một thị trường tràn ngập dầu nhưng thanh khoản lại thấp.
Phân tích mới nhất của Standard Chartered đưa ra một đối trọng. Ngân hàng này tin rằng việc cắt giảm bù đắp 130.000 thùng/ngày của Iraq đến hết tháng 1 năm 2026, giảm xuống còn 122.000 thùng/ngày vào giữa năm sẽ bù đắp phần lớn mức tăng sản lượng 137.000 thùng/ngày của OPEC+ trong tháng 10. Lịch trình sản xuất bù đắp của Kazakhstan, tăng từ 35.000 thùng/ngày trong tháng 12 lên 650.000 thùng/ngày vào tháng 6 năm 2026, giúp tăng thêm tính linh hoạt. Theo đánh giá mới nhất của ngân hàng, những điều chỉnh này có thể vô hiệu hóa tăng trưởng sản lượng và ổn định giá của nhóm.
Dữ liệu bổ sung từ FGE cho thấy Hoa Kỳ vẫn là yếu tố quyết định trong cán cân toàn cầu. Sản lượng quốc gia đạt 13,58 triệu thùng/ngày trong tháng 6, một kỷ lục mới, với mức tăng trưởng tập trung ở các nhà sản xuất lớn ngay cả khi các nhà sản xuất độc lập nhỏ hơn đang cắt giảm sản lượng. FGE dự báo sản lượng của Hoa Kỳ đạt đỉnh gần 14,34 triệu thùng/ngày vào tháng 3 năm 2026, trong khi sản lượng toàn cầu tăng lên 110,4 triệu thùng/ngày.
Những người đầu cơ dầu giá lên đang đối đầu gay gắt với những người đầu cơ dầu giá xuống, với Standard Chartered và FGE nhấn mạnh chính sách OPEC+ kỷ luật và các biện pháp ổn định tăng trưởng của Hoa Kỳ để củng cố lập luận lạc quan, trong khi Blas cảnh báo về một cú sốc tài chính có thể bóp nghẹt hoạt động lưu trữ và giao dịch. Goldman Sachs đồng tình với Blas, dự đoán thị trường dầu mỏ có thể bị dư cung 1,9 triệu thùng/ngày vào năm 2026. Trong khi đó, ngày càng nhiều nhà đầu tư Phố Wall cũng có cùng quan điểm, dự đoán giá dầu sẽ ở mức 50 đô la vào năm tới.
Trong bối cảnh này, thông báo hôm Chủ nhật của OPEC+ về mức tăng sản lượng khiêm tốn ủng hộ quan điểm của phe giá lên về một liên minh kỷ luật, với giá dầu đảo ngược đà giảm trước đó.
Nguồn tin: xangdau.net
