Brent đã trở lại 60 đô la lần đầu tiên trong hơn hai năm, nhưng câu hỏi lớn đặt ra là: Liệu dầu thô có thể giữ được đà tăng này hay không?

Giá dầu tăng liên tục trong những tuần gần đây, nhưng bị cản trước mức kháng cự quan trọng - 60 USD/thùng cho Brent, và khoảng 55 đô la một thùng cho WTI. Các trader do dự test giới hạn trên của "phạm vi giá đá phiến " ở mức 60 USD, ngưỡng mà đã nhiều lần buộc các trader phải thanh lý các khoản đầu cơ giá lên hoặc bị thiệt hại. Các nhà phân tích hàng đầu cho rằng sẽ phải có điều gì đó thực sự quan trọng để cho phép giá dầu phá vỡ trên 60 USD.

Vẫn còn phải xem liệu chúng ta có đang ở thời điểm đó. Tuy nhiên, Brent đã tăng lên trên 60 USD hôm thứ Sáu và giữ được mức tăng trong suốt phiên giao dịch ngày thứ Hai, một dấu hiệu tạm thời cho thấy rằng thị trường dầu có lẽ đang “ve vãn” một phạm vi giá mới cao hơn.

Nguyên nhân gần nhất cho mức giá cao bất ngờ này là một loạt những bình luận từ các quan chức hàng đầu của OPEC và Nga hồi tuần trước, chỉ ra sự gắn kết trong việc mở rộng các biện pháp cắt giảm sản xuất. Thái tử Saudi Mohammed bin Salman nói rằng "tất nhiên" là ông muốn mở rộng các cắt giảm. Tổng thống Nga Vladimir Putin đã đề xuất gia hạn đến cuối năm 2018 cách đây vài tuần, khiến mọi người nghĩ rằng việc gia hạn về cơ bản là một thỏa thuận đã hoàn tất.

Chưa kể, các quỹ phòng hộ và các nhà quản lý tiền tệ khác đã tăng cường đặt cược giá lên trước những lời bình luận đó, làm cho giá dầu tiếp tục tăng cao hơn nữa. Vị thế giá lên đã tăng 2,6% trong tuần kết thúc vào ngày 24 tháng 10.

Một lý do khác khiến lần này có thể khác biệt là đường cong tương lai Brent đang ở tình trạng backwardation. Điều đó có xu hướng như là một dấu hiệu của thị trường thắt chặt hơn, và nó cũng làm cho việc tích trữ không kinh tế vì một thương nhân sẽ phải trả tiền cho việc lưu kho và sau đó bán sản phẩm của họ ở một mức giá thấp hơn trong tương lai. Backwardation báo trước sự sụt giảm mạnh hơn trong hàng tồn kho, cho thấy có sự thắt chặt hơn đang diễn ra. WTI đã tụt lại phía sau Brent, nhưng ngay cả khi như vậy thì chuẩn dầu Mỹ cũng đang tiến vào backwardation.

Đó là một cách khác để nói rằng các nguyên tắc cơ bản thực sự đang cải thiện - không giống như các đợt phục hồi giá nhỏ khác trong suốt ba năm qua. Tồn kho tiếp tục giảm và thắt chặt hơn bất kỳ thời điểm nào trong năm. OPEC dường như quyết tâm giữ chân động lực hiện tại trong một năm nữa, và quả thực là họ đang ra hiệu rằng sự kiên quyết trước thời hạn thực sự có thể đủ để thay đổi tâm lý thị trường.

Một điều không rõ là liệu đá phiến của Mỹ có phản ứng gì hay không, như đã từng trước đây, với sự bùng nổ nhanh chóng của nguồn cung mới. Sau thỏa thuận OPEC năm ngoái, giá dầu đã vọt từ 40 đô la lên 50 đô la, và số lượng giàn khoan bùng nổ. Sản lượng đá phiến của Mỹ đã tăng từ mức thấp gần đây vào giữa năm 2016 ở mức 8,5 triệu thùng/ngày lên 9,5 triệu thùng/ngày gần đây hơn (ít nhất là theo tổng số hàng tuần).

Liệu đá phiến Mỹ sẽ tăng thêm nguồn cung nếu dầu giữ ở mức 60 USD? Một số nhà phân tích nghĩ như vậy. Rob Haworth, Quản lý Tài sản Ngân hàng Hoa Kỳ tại Seattle, cho biết trong cuộc phỏng vấn của Bloomberg, "Quan ngại của tôi là chuyện gì sẽ xảy ra nếu chúng ta có những mức giá cao như vậy, nơi mà chúng ta thường nhìn thấy sự phản ứng từ phía cung". "Về cơ bản, bạn sẽ thấy một sự hưởng ứng từ nguồn cung và điều đó sẽ làm cho những nhà đầu cơ giá lên này khó khăn hơn để bám trụ ở đó."

Nhưng cũng có nhiều rạn nứt trong phức hợp đá phiến Mỹ đã bị phơi bày trong năm qua. Lưu vực Permian, nơi tự hào là có chi phí sản xuất thấp nhất trong tất cả các lưu vực đá phiến trong nước, đã chứng kiến ​​sự gia tăng chi phí, từ chi phí nhân công và dịch vụ, và thậm chí còn có một số vấn đề về sản xuất. Gần đây hơn, số lượng giàn khoan đã bắt đầu giảm khi các công ty nhận ra rằng kế hoạch tăng trưởng của họ thường tàn phá vốn. Các cổ đông trong những công ty thăm dò và khai thác của Hoa Kỳ đang có nhu cầu thay đổi, thúc ép việc thay đổi mức hoa hồng cho giám đốc điều hành và bằng bất cứ giá nào cũng phải chấm dứt tình trạng chi phí leo thang.

Nói cách khác, đá phiến của Mỹ có lẽ sẽ không tạo ra một đợt thủy triều mới nào cho nguồn cung ngay cả khi giá dầu tăng cao hơn và sản lượng đá phiến có thể không đạt được nhiều kịch bản tăng trưởng. Bởi vì những dự báo này nằm trong số những động lực giảm giá ảnh hưởng nhất đến giá dầu, làm cản trở giá tăng lên, thực tế đá phiến có thể gây thất vọng nghĩa là thực sự có nhiều khả năng cho xu hướng tăng giá dầu.

Nguồn tin: xangdau.net