Để giúp định hướng trong bối cảnh không chắc chắn, chúng tôi đã đưa ra năm kịch bản khả thi, được trình bày chi tiết bên dưới, phác thảo các con đường khả thi, từ bình thường hóa ngoại giao đến bất ổn nghiêm trọng, và đánh giá hậu quả của chúng đối với địa chính trị và thị trường dầu mỏ toàn cầu. Chỉ một tuần trước, cán cân rủi ro dường như nghiêng về hành động quân sự. Gần đây hơn, sự tham gia ngoại giao tăng cường và tín hiệu từ cả Washington và Tehran đã làm thay đổi kỳ vọng theo hướng ít đối đầu hơn. Tuy nhiên, các diễn biến có thể diễn ra nhanh chóng, và phân bố xác suất giữa các kịch bản vẫn rất biến động.
Kịch bản 1: Mỹ buộc Iran phải đạt được thỏa thuận hạt nhân mới
Theo kịch bản này, áp lực ngoại giao, các biện pháp khuyến khích kinh tế và mối đe dọa leo thang đáng tin cậy đã thành công trong việc đưa Iran trở lại một thỏa thuận hạt nhân chính thức mà không cần đối đầu quân sự trực tiếp. Washington ưu tiên kiềm chế và giảm leo thang, trong khi giới lãnh đạo Iran kết luận rằng ổn định kinh tế và sự tồn tại của chế độ được phục vụ tốt nhất thông qua thỏa hiệp hơn là kháng cự. Các lệnh trừng phạt được dỡ bỏ theo từng giai đoạn, tùy thuộc vào sự tuân thủ, cho phép Iran tái hòa nhập vào hệ thống thương mại và tài chính toàn cầu.
Từ góc độ địa chính trị, kịch bản này dẫn đến việc giảm dần căng thẳng khu vực. Mối đe dọa hạt nhân trước mắt giảm đi, làm giảm khả năng hành động quân sự đơn phương của Israel và giảm nhu cầu duy trì sự hiện diện quân sự của Mỹ ở Vịnh Ba Tư. Quan hệ giữa Iran và các nước thuộc Hội đồng Hợp tác Vịnh (GCC) ổn định, với ngoại giao bí mật được tăng cường, đặc biệt là với Ả Rập Xê Út và UAE. Iran chuyển trọng tâm vào nội bộ, ưu tiên phục hồi kinh tế và ổn định xã hội hơn là việc thể hiện sức mạnh khu vực.
Đối với thị trường dầu mỏ, tác động diễn ra dần dần và nhẹ nhàng hơn là gây xáo trộn. Giá dầu giảm khoảng 5 đô la mỗi thùng sau tin tức này. Nhiều năm trừng phạt Iran đã làm suy yếu năng lực khai thác dầu khí, làm hư hại các mỏ dầu và hạn chế tiếp cận công nghệ và đầu tư. Do đó, sản lượng và xuất khẩu phục hồi chậm – có thể trong vài tháng – hạn chế rủi ro giảm giá ngay lập tức. Sản lượng dầu thô của Iran tăng từ 3,2 triệu thùng/ngày vào tháng 1 năm nay lên khoảng 3,6 triệu thùng/ngày vào cuối năm 2027.
Thêm vào đó, các nước còn lại của OPEC+ sẽ hấp thụ một phần nguồn cung tăng thêm thông qua quản lý hạn ngạch, đồng thời vẫn cho phép nhóm này giành lại thị phần như một phần của việc tăng cường quan hệ ngoại giao giữa Iran và các nước GCC, đặc biệt là Ả Rập Xê Út và UAE. Việc loại bỏ rủi ro địa chính trị, cùng với nguồn cung bổ sung từ Iran, chỉ được OPEC+ bù đắp một phần, sẽ tạo áp lực giảm giá nhẹ.
Đối với Israel, một thỏa thuận hạt nhân mới làm giảm lý do trước mắt cho hành động quân sự đơn phương, ngay cả khi những lo ngại dài hạn về Iran vẫn còn. Các đảm bảo an ninh của Mỹ và việc tăng cường giám sát làm giảm rủi ro leo thang trong ngắn hạn, cho phép Israel lùi bước khỏi đối đầu trực tiếp.
Đồng thời, Hiệp định Abraham tiếp tục được củng cố. Quan hệ được cải thiện giữa Israel và các quốc gia vùng Vịnh chủ chốt, đặc biệt là UAE và Bahrain, ngày càng sâu sắc hơn khi các ưu tiên an ninh chung chuyển từ quản lý khủng hoảng sang kiềm chế. Sự phối hợp khu vực mạnh mẽ hơn giúp ổn định môi trường an ninh và làm giảm hơn nữa rủi ro địa chính trị trên thị trường dầu mỏ.
Kịch bản 2: Các cuộc tấn công hạn chế của Mỹ vào hạt nhân và các mục tiêu IRGC
Trong kịch bản này, tương tự như cuộc chiến 12 ngày năm ngoái, Mỹ tiến hành các cuộc tấn công có mục tiêu nhằm làm suy yếu hơn nữa cơ sở hạ tầng hạt nhân của Iran và phát tín hiệu răn đe, đồng thời cố tình tránh các hành động có thể dẫn đến thay đổi chế độ hoặc chiến tranh toàn diện. Các cuộc tấn công được lên kế hoạch để có thời gian và phạm vi giới hạn, với tín hiệu rõ ràng nhằm ngăn ngừa tính toán sai lầm. Washington tìm cách tái khẳng định lằn ranh đỏ mà không cam kết vào một cuộc xung đột kéo dài.
Phản ứng của Iran được tính toán và bất đối xứng, được thiết kế để duy trì đòn bẩy leo thang mà không vượt qua ngưỡng có thể biện minh cho sự trả đũa rộng hơn của Mỹ hoặc các đồng minh. Một cuộc tấn công hạn chế và được báo trước vào các tài sản quân sự của Mỹ trong khu vực chủ yếu đóng vai trò là công cụ phát tín hiệu trong nước, cho phép giới lãnh đạo ở Tehran thể hiện sức mạnh trong khi tránh leo thang không thể kiểm soát. Kết quả là, các cuộc biểu tình chống chính phủ trong nước nhanh chóng biến thành các cuộc biểu tình dân tộc chủ nghĩa, tạm thời củng cố sự ủng hộ của chế độ và giảm áp lực chính trị trong nước. Các nước GCC tránh có lập trường mạnh mẽ để duy trì ổn định khu vực.
Cũng như trong cuộc chiến 12 ngày, thị trường dầu mỏ phản ứng chủ yếu thông qua tâm lý hơn là sự gián đoạn thực tế. Giá dầu tăng nhẹ từ 5 đến 10 đô la mỗi thùng. Xuất khẩu của Iran chỉ giảm nhẹ và tạm thời khi việc thực thi lệnh trừng phạt siết chặt và rủi ro tuân thủ gia tăng. Tuy nhiên, nguồn cung khu vực rộng lớn hơn vẫn tiếp tục lưu thông, và eo biển Hormuz vẫn mở. Giá dầu ban đầu tăng vọt nhưng sau đó giảm trở lại khi thị trường đánh giá phạm vi và thời gian hạn chế của cuộc xung đột. Do tác động khá hạn chế đến nguồn cung thực tế, OPEC+ không phản ứng.
Hậu quả lâu dài là một khoản phí bảo hiểm rủi ro địa chính trị tiềm ẩn, phản ánh sự bất ổn gia tăng hơn là sự mất nguồn cung kéo dài. Căng thẳng giữa Israel và Iran trở nên thường xuyên và mối đe dọa leo thang quân sự vẫn còn.
Kịch bản 3: Các cuộc tấn công rộng hơn của Mỹ, Khamenei bị giết – người kế nhiệm thực dụng xuất hiện
Kịch bản này giả định một sự leo thang lớn trong đó hành động quân sự của Mỹ dẫn đến cái chết của Lãnh tụ tối cao, Ayatollah Khamenei, làm thay đổi căn bản cục diện chính trị của Iran. Hậu quả ngay lập tức được đánh dấu bằng cú sốc thể chế, sự bất ổn xung quanh việc kế vị và các cuộc đấu tranh quyền lực nội bộ gay gắt liên quan đến Lực lượng Vệ binh Cách mạng Hồi giáo (IRGC), giới tinh hoa giáo sĩ và các phe phái chính trị. Các cuộc biểu tình chống chính phủ ban đầu nhanh chóng biến thành các cuộc biểu tình dân tộc chủ nghĩa khi áp lực bên ngoài định hình lại các câu chuyện trong nước.
Từ góc độ địa chính trị, Iran tìm cách tái khẳng định khả năng răn đe bằng cách tạm thời làm gián đoạn giao thông hàng hải qua eo biển Hormuz, báo hiệu rằng ngay cả dưới áp lực cực độ, nước này vẫn có khả năng ảnh hưởng đến thị trường năng lượng toàn cầu. Căng thẳng với các nước GCC leo thang và khu vực đang trên bờ vực chiến tranh khu vực. Tuy nhiên, việc không có sự đóng cửa kéo dài phản ánh sự nhận thức nội bộ rằng leo thang liên tục sẽ đe dọa sự tồn tại của chế độ. Một giới lãnh đạo thực dụng củng cố quyền lực, ưu tiên phục hồi kinh tế, giảm nhẹ trừng phạt và tái hội nhập quốc tế hơn là đối đầu ý thức hệ. Kịch bản này phần nào phản ánh những diễn biến gần đây ở Venezuela, nơi chủ nghĩa thực dụng của giới lãnh đạo đã dẫn đến bình thường hóa một phần sau thời gian dài bị cô lập. Các kênh ngoại giao được mở lại và, sau các cuộc đàm phán kéo dài, một thỏa thuận hạt nhân mới được ký kết. Các lệnh trừng phạt được nới lỏng dần dần, và Iran định vị lại mình như một tác nhân khu vực mang tính giao dịch hơn là đối đầu. Căng thẳng với các nước GCC dần dần giảm leo thang.
Thị trường dầu trải qua đợt tăng giá mạnh do nỗi sợ hãi, tiếp theo là tình trạng gián đoạn nguồn cung do sự cố vận hành, các cuộc tấn công vào cơ sở hạ tầng năng lượng và việc thực thi các lệnh trừng phạt nghiêm ngặt. Các cuộc tấn công (hoặc đe dọa trực tiếp) có thể xảy ra đối với các cơ sở dầu mỏ ở các nước GCC làm tăng thêm rủi ro địa chính trị đáng kể. Giá dầu tăng hơn 10 đô la mỗi thùng khi nguồn cung dầu thô của Iran ban đầu giảm xuống còn 2,8 triệu thùng/ngày. Tuy nhiên, khi giới lãnh đạo mới bớt đối đầu hơn, việc thực thi lệnh trừng phạt suy yếu và sản lượng dần phục hồi. Rủi ro địa chính trị giảm dần chứ không đột ngột.
Kịch bản 4: Các cuộc tấn công rộng hơn của Mỹ, Khamenei bị giết – người kế nhiệm đối đầu
Trong kịch bản này, các cuộc tấn công dữ dội của Mỹ nhắm vào các tài sản hạt nhân và năng lượng và dẫn đến cái chết của Lãnh tụ tối cao, nhưng sự thay đổi lãnh đạo không mang lại sự ôn hòa. Thay vào đó, một người kế nhiệm cứng rắn củng cố quyền lực bằng cách chấp nhận đối đầu, coi sự kháng cự là yếu tố cốt lõi cho tính hợp pháp của chế độ. Giới lãnh đạo này dựa nhiều vào IRGC và áp dụng lập trường khu vực hung hăng hơn.
Về mặt địa chính trị, Iran leo thang thông qua các cuộc tấn công trực tiếp và gián tiếp vào các tài sản quân sự của Mỹ, Israel và cơ sở hạ tầng năng lượng của GCC. Các mối đe dọa trên biển ngày càng gia tăng, với những gián đoạn hoặc đe dọa liên tục đối với hoạt động vận chuyển hàng hải qua eo biển Hormuz. Sự tham gia ngoại giao hoàn toàn sụp đổ, và Iran ngày càng bị cô lập, phụ thuộc nhiều hơn vào các mối quan hệ không chính thức với Nga, Trung Quốc và các chủ thể phi nhà nước. Việc thực thi lệnh trừng phạt trở nên nghiêm ngặt, phối hợp và kéo dài.
Tác động lên thị trường dầu mỏ bền vững hơn và mang tính chất tăng giá về mặt cấu trúc. Giá dầu ban đầu tăng khoảng 15 đô la/thùng do xuất khẩu của Iran bị hạn chế nghiêm trọng, không chỉ vì lệnh trừng phạt mà còn do thiệt hại về cơ sở hạ tầng, rủi ro hoạt động cao và thiếu đầu tư. Sản lượng của Iran giảm xuống còn 2,6 triệu thùng/ngày vào giữa năm nay. Quan trọng hơn, mối đe dọa dai dẳng đối với cơ sở hạ tầng và các tuyến đường vận chuyển ở vùng Vịnh đã tạo ra một khoản phí rủi ro địa chính trị dài hạn trong giá dầu. OPEC+ bù đắp một phần lượng dầu Iran bị mất bằng nguồn cung bổ sung, tạo thêm áp lực giảm giá, nhưng các cuộc tấn công lẻ tẻ vào cơ sở hạ tầng dầu mỏ của GCC hạn chế khả năng bù đắp hoàn toàn của nhóm. Mức dự trữ dầu thô trên biển hiện tại và lượng dự trữ dầu thô toàn cầu đang ở mức cao dần dần làm giảm sự tăng vọt của giá.
Trong kịch bản này, Israel trở thành một nhân tố trung tâm chứ không phải là một rủi ro tiềm tàng. Một giới lãnh đạo Iran đối đầu, kết hợp với các cuộc tấn công liên tục vào lãnh thổ và tài sản của Israel, đẩy Israel vào thế trận quân sự quyết đoán và bền vững hơn. Khả năng Israel tấn công trực tiếp vào các mục tiêu của Iran và các nước liên kết với Iran gia tăng, đặc biệt là nhằm vào cơ sở hạ tầng của Hezbollah và các tài sản của Iran ở Syria và Lebanon. Điều này làm tăng nguy cơ xung đột đa mặt trận, làm trầm trọng thêm tình trạng bất ổn khu vực và củng cố rủi ro địa chính trị mang tính cấu trúc vốn đã được phản ánh trong giá dầu.
Kịch bản 5: Các cuộc tấn công rộng hơn của Mỹ, Khamenei bị giết – sụp đổ nội bộ và bất ổn dân sự
Kịch bản nghiêm trọng nhất cho thấy hành động quân sự của Mỹ gây ra sự sụp đổ của chính quyền tập trung ở Iran. Cái chết của Lãnh tụ tối cao tạo ra một khoảng trống quyền lực kéo dài, với các phe phái cạnh tranh – bao gồm IRGC, các mạng lưới giáo sĩ, giới tinh hoa khu vực và các thế lực địa phương – tranh giành quyền kiểm soát. Chính quyền phân cực nhanh chóng, các cuộc biểu tình leo thang và kéo dài, và khả năng duy trì trật tự nội bộ và chính sách đối ngoại nhất quán của nhà nước suy giảm mạnh. Việc ra quyết định trở nên phi tập trung và khó đoán, làm tăng nguy cơ leo thang không phối hợp hoặc mang tính cơ hội.
Về mặt địa chính trị, Iran chuyển từ một chủ thể nhà nước thành một nơi gây bất ổn khu vực mang tính hệ thống. Khi quyền chỉ huy trung ương suy yếu, các cuộc tấn công vào tài sản của Mỹ và các nước vùng Vịnh gia tăng cả về tần suất và tính khó lường, trong khi khả năng kiềm chế bị hạn chế. Các thế lực Iran hoặc các thế lực liên kết với Iran nhắm mục tiêu vào cơ sở hạ tầng dầu mỏ của các nước vùng Vịnh, bao gồm các cơ sở sản xuất, cảng xuất khẩu và trung tâm chế biến, một cách cố ý hoặc do cơ hội. Những cuộc tấn công này làm giảm nghiêm trọng công suất dự phòng hiệu quả của OPEC+, làm suy yếu khả năng ổn định thị trường của nhóm trong suốt cuộc khủng hoảng. Đồng thời, sự gián đoạn kéo dài và lặp đi lặp lại đối với vận chuyển qua eo biển Hormuz biến rủi ro eo biển chiến thuật thành một hạn chế mang tính cấu trúc đối với dòng chảy năng lượng toàn cầu.
Đối với thị trường dầu mỏ, điều này thể hiện một rủi ro cực đoan, với giá tăng hơn 15 đô la mỗi thùng ban đầu. Sản lượng của Iran sụp đổ xuống còn 2,2 triệu thùng/ngày và trở nên biến động, nhưng mối lo ngại chủ yếu chuyển sang cú sốc nguồn cung đa tầng ảnh hưởng đến cả sản lượng và công suất dự phòng trên khắp vùng Vịnh, có khả năng đẩy thị trường dầu mỏ toàn cầu vào tình trạng thiếu hụt. Trong khi OPEC+ cố gắng bù đắp lượng dầu bị mất của Iran để ổn định thị trường, việc giảm công suất dự phòng đã loại bỏ bộ giảm xóc chính của thị trường, khuếch đại phản ứng giá cả ngay cả đối với những gián đoạn nhỏ. Lượng dầu thô tồn kho trên biển và dự trữ toàn cầu ở mức cao phần nào giúp thị trường ổn định. Tuy nhiên, tình trạng định giá hoảng loạn nổi lên khi thị trường rất khó để đánh giá quy mô, thời gian và phạm vi địa lý của các sự cố gián đoạn. Chi phí bảo hiểm và vận chuyển tăng vọt, lượng hàng tồn kho nhanh chóng bị rút cạn và công suất dự phòng được đánh giá lại một cách mạnh mẽ. Trong môi trường này, rủi ro địa chính trị trở thành một yếu tố dai dẳng và chi phối giá dầu chứ không chỉ là một khoản phí bảo hiểm tạm thời.
Rủi ro địa chính trị nghiêng về phía tăng giá
Trong cả năm kịch bản, tầm quan trọng của Iran trong thị trường dầu mỏ vượt xa sản lượng của chính nước này. Vai trò địa chính trị của quốc gia này bắt nguồn từ vị trí chiến lược, ảnh hưởng của nước này đối với động lực an ninh khu vực và khả năng làm gián đoạn cơ sở hạ tầng năng lượng quan trọng và các tuyến đường vận chuyển. Ngay cả các kịch bản liên quan đến hành động quân sự hạn chế hoặc bình thường hóa ngoại giao dần dần cũng có tác động đáng kể đến việc hình thành giá cả thông qua những thay đổi trong phí bảo hiểm rủi ro, biến động và niềm tin thị trường. Do đó, thị trường dầu mỏ có khả năng vẫn rất nhạy cảm với các diễn biến ở Iran, với những biến động do tin tức gây ra được khuếch đại bởi sự không chắc chắn về các con đường leo thang hơn là tổn thất nguồn cung thực tế ngay lập tức.
Các kịch bản nghiêm trọng hơn làm nổi bật những rủi ro bất đối xứng mà thị trường dầu mỏ phải đối mặt. Mặc dù việc Iran bổ sung nguồn cung dầu theo một thỏa thuận hạt nhân mới sẽ chỉ gây áp lực giảm giá khiêm tốn và dần dần, nhưng các kịch bản leo thang tiềm ẩn nguy cơ gây ra những phản ứng giá cả mạnh mẽ và không tuyến tính. Cụ thể, các kết quả liên quan đến tình trạng bất ổn kéo dài, gián đoạn tại eo biển Hormuz hoặc thiệt hại đối với cơ sở hạ tầng dầu mỏ của các nước vùng Vịnh sẽ làm thay đổi căn bản khả năng hấp thụ các cú sốc của thị trường bằng cách làm suy giảm năng lực dự trữ của OPEC+. Trong môi trường như vậy, rủi ro địa chính trị trở nên mang tính cấu trúc chứ không phải nhất thời, dẫn đến giá cả cao hơn, biến động lớn hơn và sự dễ tổn thương gia tăng trong triển vọng thị trường dầu mỏ toàn cầu.
Từ góc độ giá dầu, phân tích kịch bản cho thấy sự bất đối xứng rõ ràng. Rủi ro giảm giá dường như hạn chế và diễn ra dần dần, với một thỏa thuận hạt nhân mới có thể làm giảm khoảng 5 đô la mỗi thùng do nguồn cung bổ sung từ Iran và mức phí rủi ro giảm dần. Ngược lại, các kịch bản leo thang ngụ ý mức tăng giá lớn hơn và nhanh hơn. Hành động quân sự hạn chế có thể hỗ trợ mức phí rủi ro ngắn hạn từ 5 đến 10 đô la mỗi thùng, trong khi các kịch bản xung đột rộng hơn cho thấy giá tăng nhanh ít nhất 10 đô la và hơn 15 đô la mỗi thùng, do mất nguồn cung ngay lập tức và các mối đe dọa đối với các tuyến đường vận chuyển, cơ sở hạ tầng và năng lực dự trữ bị mất.
Nguồn tin: xangdau.net/Rystad Energy
