Giá dầu thô Brent đã giữ trên 100 USD/thùng trong phần lớn tháng qua bất chấp nhiều báo cáo và số liệu được đưa ra trong những tuần gần đây bởi các dịch vụ theo dõi tàu chở dầu và các ngân hàng đầu tư rằng dòng chảy dầu thô từ Eo biển Hormuz đã phục hồi, và thậm chí vượt mức trước chiến tranh.
Nhưng nếu có rất nhiều dầu thô đang rời khỏi Trung Đông một lần nữa, tại sao giá Brent tiếp tục dao động quanh mốc 100 USD/thùng, tăng từ mức 60 USD trước chiến tranh?
Cơn bão hoàn hảo
Bởi vì dòng dầu thô trở lại mức trước chiến tranh không có nghĩa là thị trường đã trở lại bình thường. Còn lâu mới được như vậy. Giá để đưa dầu ra khỏi Trung Đông cao một cách thiên văn, với cước vận tải ở mức kỷ lục. Phí bảo hiểm rủi ro chiến tranh đã tăng vọt khi các tàu chở dầu tiếp tục bị tấn công ở Eo biển Hormuz. Các nhà sản xuất vùng Vịnh đã tìm thấy các giải pháp thay thế cho dòng dầu thô bằng các tuyến đường thay thế, ít hiệu quả hơn, tốn kém hơn đối với người mua và mất thêm nhiều tuần để đưa nguồn cung dầu thô đến các nhà máy lọc dầu.
Về phần mình, các nhà máy lọc dầu đang tranh giành để giữ tỷ lệ chế biến cao nhằm nắm bắt biên độ lọc dầu kỷ lục và sản xuất nhiều dầu diesel hơn, loại dầu vẫn chịu áp lực căng thẳng nhất.
Xuất khẩu nhiên liệu từ Trung Đông vẫn bị hạn chế, của Nga không tồn tại do lệnh cấm vận chuyển dầu diesel của Mát-xcơ-va, và Trung Quốc một lần nữa bảo vệ nguồn cung trong nước và hạn chế dòng chảy nhiên liệu ra nước ngoài.
Ngoài ra, lượng tồn kho toàn cầu đã sụt giảm trong năm nay vì sự cứu trợ tức thời đối với các sự cố gián đoạn đỉnh điểm ở Eo biển Hormuz vào tháng 4 và tháng 5 là rút bớt từ kho dự trữ dầu thô và nhiên liệu. Do đó, lượng tồn kho rất mỏng đến mức có thể không bù đắp được một đợt leo thang khác trong cuộc chiến Mỹ - Iran.
Đây chỉ là những vấn đề vận hành mà các thị trường toàn cầu phải đối mặt trước mùa cao điểm nhu cầu dầu diesel mùa đông.
Tình hình địa chính trị là ẩn số lớn nhất đối với giá dầu trong tương lai, và có vẻ như cuộc chiến sẽ không sớm kết thúc. Thay vào đó, thị trường lo ngại các đợt leo thang mới trước hoặc sau cuộc bầu cử giữa nhiệm kỳ của Mỹ vào đầu tháng 11, có thể đe dọa sự phục hồi của dòng chảy dầu từ Eo biển Hormuz.
Với các thị trường bị cạn kiệt các đệm giảm sốc đáng kể để hấp thụ các cú sốc mới, giá dầu thô tiếp tục phản ánh mức phí rủi ro chiến tranh cao, giữ cho Brent ở trên 100 USD/thùng kể từ đầu tháng 9.
Ole Hansen, Trưởng bộ phận Chiến lược Hàng hóa tại Ngân hàng Saxo, phát biểu tuần trước khi bình luận về triển vọng xả kho dự trữ cho biết: "Một sự dịch chuyển giảm bền vững ở Brent đòi hỏi sự bình thường hóa rộng lớn hơn: cải thiện nguồn cung dầu thô, phục hồi xuất khẩu sản phẩm và giảm thiểu các rủi ro chính trị và tài chính đối với việc vận chuyển."
Nhóm G7 vào thứ Sáu đã công bố việc xả 100 triệu thùng kho dự trữ dầu thô và dầu diesel. Sau phản ứng đầu tiên theo phản xạ giảm giá, Brent vẫn duy trì trên 100 USD/thùng trong giao dịch châu Á vào thứ Ba.
Hiệu ứng của thông báo xả kho đối với giá dầu dường như đã phai nhạt, cũng do thị trường không thực sự chắc chắn có bao nhiêu trong số 100 triệu thùng sẽ thực sự "mới", hoặc liệu chúng có phải là phần còn lại của cam kết của IEA xả 425 triệu thùng từ nhiều tháng trước, một phần trong số đó chưa bao giờ thực sự được giải phóng, Bjarne Schieldrop, nhà phân tích trưởng về hàng hóa tại Ngân hàng SEB, cho biết vào thứ Hai.
Nhà phân tích cũng lưu ý rằng trong khi giá hợp đồng tương lai Brent tháng giao dịch gần nhất là khoảng 100 USD/thùng, giá dầu Oseberg và Fortis của Biển Bắc thực sự là khoảng 140 USD/thùng.
Rủi ro tăng giá
Các ẩn số chính đang giữ cho hợp đồng tương lai Brent tháng giao dịch gần nhất ở mức 100 USD, theo SEB.
Schieldrop nói: "Liệu Iran có khởi xướng các cuộc tấn công mới trước cuộc bầu cử giữa nhiệm kỳ của Mỹ không? Liệu Mỹ có tấn công Iran sau cuộc bầu cử không? Liệu Mỹ có thể giữ cho Eo biển Hormuz mở ở mức 17,5 triệu bpd không? Liệu lực lượng Houthi có tái tấn công đường ống Đông - Tây của Ả Rập Xê-út và các tàu cố gắng đi qua Eo biển Bab-el Mandeb khi chính phủ Yemen do Ả Rập Xê-út hậu thuẫn cố gắng chiếm lại các khu vực dọc theo Biển Đỏ gần đây bị lực lượng Houthi chiếm giữ không?" và cũng đặt câu hỏi, "Sự việc này sẽ phải đi xa đến mức nào trước khi Trung Quốc cuối cùng quyết định bước vào với tư cách là người kiến tạo hòa bình trong các cuộc đàm phán Trung Đông?"
Bất chấp các tuyên bố về sự trở lại mức xuất khẩu dầu thô Trung Đông trước chiến tranh, rủi ro đối với giá dầu hiện đang nghiêng về phía tăng giữa bối cảnh tiềm năng leo thang, giá cước vận tải và bảo hiểm rủi ro chiến tranh kỷ lục, lượng tồn kho toàn cầu rất thấp, và cuộc khủng hoảng dầu diesel trầm trọng thêm do thiếu xuất khẩu từ Trung Đông và Nga.
Xuyi Zhao, nhà phân tích dầu cấp cao tại Guotai Junan Futures, nói với Bloomberg: "Thị trường không chỉ định giá lượng dầu thô đang được bốc lên, mà còn định giá xem những thùng dầu đó có thể được giao một cách an toàn, đáng tin cậy và với chi phí thấp hay không."
Chi phí đưa dầu thô đến các nhà máy lọc dầu cao hơn và lượng tồn kho thấp không thể bù đắp cho một sự gián đoạn ngắn hạn khác tạo tiền đề cho một đợt tăng giá mới nếu một tuyến cung cấp dầu thô khác ở Trung Đông bị tấn công, như trường hợp với đường ống Đông - Tây dẫn đến Biển Đỏ của Ả Rập Xê-út vào tháng trước.
Giám đốc điều hành Saudi Aramco Amin Nasser phát biểu đầu tuần này: "Với rất ít thứ khác mà thế giới có thể hướng tới, đệm kiên cường nguồn cung mỏng một cách đáng sợ."
"Dữ trữ khẩn cấp có thể mua cho chúng ta một mùa đông. Chúng không thể sửa chữa nguồn cung dài hạn," Nasser phát biểu tại Diễn đàn Trí tuệ Năng lượng 2026 ở Luân Đôn hôm thứ Hai.
"Cho đến khi Hormuz mở cửa hoàn toàn trở lại và niềm tin quay trở lại, thực tế phũ phàng là áp lực ở cả hai đầu của thùng dầu sẽ gia tăng."
Nguồn tin: Xangdau.net
