Dầu Brent đã củng cố thành công vị thế trên 60 USD/thùng trong tuần này, và WTI đang tiếp cận mốc 55 USD/thùng, mức giá cao nhất trong hơn hai năm.
Đà tăng đạt được sau khi các quan chức OPEC đều phát tín hiệu rằng họ sẽ mở rộng việc cắt giảm sản xuất trong vài tuần tại cuộc họp ở Vienna. Nhưng quan trọng là, việc gia hạn sẽ xảy ra vào thời điểm thị trường dầu mỏ đã thắt chặt đáng kể, làm đẩy mạnh đà tăng giá cho giá dầu thô.
Bằng chứng cho thấy thị trường dầu đang thắt chặt có thể được tìm thấy trong thị trường dầu kỳ hạn. Đường cong tương lai của Brent đã ở trạng thái backwardation trong một thời gian - một trạng thái mà các hợp đồng ngắn hạn giao dịch với mức giá cao hơn so với kỳ hạn sáu tháng hoặc một năm. Kết quả là đường cong tương lai dốc xuống (nghĩa là các hợp đồng dài hạn rẻ hơn hợp đồng ngắn hạn).
Lý do đường cong này là quan trọng bởi vì tình trạng backwardation từ trước tới nay đi kèm với khoảng thời gian khi thị trường dầu thắt chặt, trong khi contango, ngược lại backwardation, xuất hiện trong suốt thời kỳ thặng dư. Mô hình contango cho phép dự trữ dầu trong kho vì nó có thể được bán với giá cao hơn vào một ngày sau đó. Chúng ta đã chứng kiến rất nhiều trường hợp này trong ba năm trở lại đây khi thị trường bị oằn vai dưới áp lực của nguồn cung quá nhiều.
Brent đã đi vào cấu trúc backwardation nhiều lần trong năm nay, nhưng backwardation đã trở nên rõ ràng hơn gần đây, với hợp đồng Brent giao tháng 12 năm 2017 gần đây giao dịch cao hơn 2 USD/thùng so với hợp đồng tháng 12 năm 2018, mức chênh lệch mạnh nhất trong hơn ba năm. Hợp đồng tháng 12 năm 2018 được giao dịch cao hơn 1.50 USD/thùng so với hợp đồng tháng 12 năm 2019, một lần nữa, chênh lệch này là lớn nhất kể từ đầu năm 2014, Bloomberg cho biết.
Tuy nhiên, như nhiều người có lẽ vẫn nhớ, giá dầu đã được giao dịch ở mức ba chữ số trong năm 2014, do đó, trạng thái hiện tại của thị trường Brent tương lai là một tín hiệu tích cực. Tamas Varga, một nhà phân tích của công ty môi giới PVM Oil Associates Ltd., nói với Bloomberg rằng: "Không có gì phức tạp hơn thế này: các kho dự trữ đang giảm, thị trường đang tăng lên. Toàn bộ sự thay đổi trong cấu trúc đã được khơi mào bởi nhận thức rằng lượng tồn kho toàn cầu đang giảm."
Yếu tố góp phần thêm cho triển vọng giá lên là dữ liệu gần đây từ EIA cho thấy đá phiến Mỹ không phải là đang hoạt động tốt như mọi người nghĩ. EIA gần đây đã công bố số liệu sản xuất dầu tháng 8, cho thấy tổng sản lượng dầu của Mỹ thực tế đã giảm so với tháng trước đó, từ 9,234 triệu thùng mỗi ngày trong tháng 7 xuống còn 9,203 triệu thùng trong tháng 8.
Như đã từng đề cập trước đây, con số hàng tuần của EIA, được cập nhật hơn nhưng khác một chút so với con số hàng tháng chính xác hơn, có lẽ là đang đánh giá quá cao sản lượng từ đá phiến. Chẳng hạn, hồi tháng 6, ước tính hàng tuần cho biết sản lượng của Hoa Kỳ vào khoảng 9,3 triệu thùng mỗi ngày. Một vài tháng sau đó, khi dữ liệu hàng tháng được đưa ra, EIA cho biết sản lượng tháng 6 chỉ đạt 9,096 triệu thùng mỗi ngày.
Điều tương tự dường như xảy ra vào mỗi tháng - số liệu hàng tuần bị cắt giảm bởi tổng số thấp hơn hàng tháng. Nhưng bởi vì số liệu hàng tháng xuất hiện trễ hơn một vài tháng nên thị trường dường như bỏ qua sự điều chỉnh. Điều tương tự đã xảy ra vào tháng Tám, tháng gần đây nhất có sẵn dữ liệu. Vào thời điểm đó, ước tính hàng tuần như sau:
Ngày 4 tháng 8: 9,423 triệu thùng mỗi ngày.
Ngày 11 tháng 8: 9,502 triệu thùng mỗi ngày.
Ngày 18 tháng 8: 9,528 triệu thùng mỗi ngày.
Ngày 25 Tháng Tám: 9,530 triệu thùng mỗi ngày.
Trong tháng Tám, chúng ta giả định Hoa Kỳ sản xuất ra khoảng 9,5 triệu thùng mỗi ngày, phải không? Tuy nhiên, chỉ một vài ngày trước, EIA công bố ước tính hàng tháng chính xác hơn và tổng sản lượng của Hoa Kỳ chỉ ở mức 9,203 triệu thùng mỗi ngày trong tháng 8 – chênh lệch khoảng chừng 300.000 thùng.
Nói cách khác, đá phiến Mỹ có thể đang hoạt động kém hơn mọi người nghĩ. Với chi phí gia tăng, số lượng giàn khoan giảm, nhiều vấn đề sản xuất và nợ nần, ngành công nghiệp đá phiến đang trên đà suy thoái. Hoặc là "cuộc khủng hoảng tuổi trung niên", như Bloomberg đã từng đề cập.
Khi thị trường bừng tỉnh với thực tế rằng đá phiến của Mỹ sẽ không phải là gánh nặng lớn lên giá mà đa số các nhà dự báo đã giả định, thì sẽ có nhiều cơ hội hơn cho xu hướng tăng giá. Và khi xu hướng tăng giá đã lấy lại được thì có thể chuyển thành đà tăng thực sự.
Nguồn tin: xangdau.net
