Sự tăng vọt của giá dầu và sự biến động liên tục đã mang lại lợi nhuận lớn cho một phân khúc thị trường hiếm khi được nhắc đến: các quỹ phòng hộ theo dõi xu hướng định lượng.

Những người theo dõi xu hướng định lượng — còn được gọi là các cố vấn giao dịch hàng hóa (CTA) hoặc các quỹ tương lai được quản lý — sử dụng các thuật toán học máy phức tạp, phân tích thống kê và mô hình dựa trên yếu tố để xác định xu hướng giá trên các thị trường tương lai, bao gồm cổ phiếu, trái phiếu, hàng hóa và tiền tệ.

Sự tăng vọt giá hàng hóa do chiến tranh ở Trung Đông đã mang lại cho họ một trong những môi trường giao dịch giàu có nhất trong nhiều năm.

Bằng cách giao dịch trên cả thị trường tăng và giảm, với các quyết định đầu tư được đưa ra bởi các hệ thống dựa trên máy tính được điều khiển bởi dữ liệu và tín hiệu chứ không phải phán đoán hoặc cảm xúc của con người, CTA thường có thể cung cấp lợi nhuận không tương quan và cái gọi là “alpha khủng hoảng” cho danh mục đầu tư trong thời kỳ thị trường hỗn loạn.

Chỉ số SG CTA chính của Societe Generale — chuẩn mực chính của ngành và thước đo quan trọng cho hiệu suất tổng thể của các chiến lược theo xu hướng — đã tăng hơn 12,2% tính đến ngày 3 tháng 6. Chỉ số SG Trend, một chỉ số theo dõi hiệu suất hàng ngày của 10 quỹ phòng hộ theo xu hướng lớn nhất, đã tăng lên.

Các mặt hàng năng lượng đã đóng góp nổi bật vào lợi nhuận của CTA kể từ khi bắt đầu cuộc xung đột Trung Đông vào ngày 28 tháng 2.

Nhưng câu chuyện chia rẽ xung quanh cuộc xung đột và hướng đi ngày càng không chắc chắn của các cuộc đàm phán hòa bình Mỹ-Iran hiện đang thúc đẩy các chiến lược này giảm bớt đặt cược vào dầu mỏ.

Helen Doody, người đứng đầu Abbey Capital U.S., cho biết nhiều quỹ đã thiết lập các vị thế mua dài hạn năng lượng vào đầu quý đầu tiên khi giá dầu thô tăng.

“Họ đã chuẩn bị để nắm bắt đợt tăng mạnh xảy ra vào cuối tháng 2 và đầu tháng 3 do các sự kiện ở Iran,” Doody nói với CNBC qua email. “Các chiến lược CTA cũng thường tham gia vào các đợt tăng giá của các hợp đồng nhiên liệu chưng cất như xăng và dầu diesel.”

Nicolas Gaussel, CEO kiêm CIO của CTA Metori Capital Management có trụ sở tại Paris, chuyên giao dịch cả hàng hóa và hợp đồng tài chính, cho biết khoảng một phần ba hiệu quả hoạt động của công ty ông năm nay đến từ các giao dịch năng lượng.

Một năm thành công rực rỡ nữa cho CTA?

Những khoản lợi nhuận này đã được so sánh với năm 2022, khi giá dầu và các mặt hàng khác tăng vọt sau cuộc xâm lược toàn diện của Nga vào Ukraine.

Các quỹ phòng hộ theo xu hướng đã đạt được hiệu suất hàng năm tốt nhất từ trước đến nay vào năm đó, với chỉ số SG CTA tăng hơn 20%, khi các nhà quản lý cũng đã thành công trong việc nắm bắt sự sụt giảm kéo dài của cổ phiếu và trái phiếu.

Liệu lĩnh vực này có thể đang hướng tới một năm thành công rực rỡ nữa?

Razvan Remsing, chiến lược gia sản phẩm chính tại Aspect Capital, cho biết tác động của tình trạng thiếu năng lượng hiện nay “sâu rộng và nghiêm trọng hơn nhiều” so với các cú sốc trước đây, xảy ra trong một thế giới toàn cầu hóa và đồng nhất hơn nhiều.

“Hiện tại, sự gián đoạn tiềm tàng đối với nguồn cung năng lượng thế giới lớn hơn”, Remsing nói, và thêm rằng: “Sự biến động bị kiềm chế hơn do sự lạc quan về AI kéo các tài sản rủi ro lên cao bất chấp sự thiếu hụt phân tử dường như không thể tránh khỏi trong tương lai.”

“Xét về quy mô, đóng góp từ vị thế mua dài hạn trong lĩnh vực năng lượng tính đến thời điểm hiện tại tương đương với đóng góp được ghi nhận vào tháng 3 năm 2022,” ông Yung-Shin Kung, người đứng đầu kiêm Giám đốc đầu tư của Mast Investments, cho biết.

“Điều đáng chú ý là các quỹ CTA nhìn chung đã thua lỗ khi đầu tư vào năng lượng cho đến tháng 2 năm 2026, vì vậy, đóng góp tính đến thời điểm hiện tại phản ánh mức lãi kể từ tháng 3, gấp khoảng 250% so với mức lỗ vào đầu tháng 3 và tương đương với mức lãi mà các quỹ CTA đạt được khi đầu tư vào năng lượng trong quý đầu tiên năm 2022,” ông nói với CNBC qua email.

Ngoài dầu mỏ

Tom Wrobel, giám đốc tư vấn vốn, dịch vụ chính và thanh toán bù trừ tại Societe Generale, cho biết lợi nhuận từ dầu mỏ chỉ là một phần của sự bùng nổ kinh tế vĩ mô rộng lớn hơn đang thúc đẩy lợi nhuận của các quỹ CTA trong năm 2026.

“Có rất nhiều yếu tố đang diễn ra — không chỉ có một xu hướng trên một thị trường,” Wrobel nói với CNBC trong một cuộc phỏng vấn.

Yung-Shin Kung cho biết các quỹ CTA đã nắm bắt được đà tăng giá của kim loại quý, chủ yếu là bạc và vàng, vào đầu năm, trước khi chuyển sang kim loại công nghiệp, những kim loại được kỳ vọng sẽ hưởng lợi từ đầu tư vào cơ sở hạ tầng AI và những hạn chế về nguồn cung do chiến tranh Iran gây ra.

Trong khi đó, Remsing cho biết các loại tiền tệ nhạy cảm với hàng hóa như krone Na Uy, đô la Úc và real Brazil cũng có xu hướng tăng mạnh khi chủ đề phi đô la hóa dần lắng xuống và đồng euro suy yếu do chiến tranh.

“Thị trường năng lượng và đặc biệt là dầu mỏ đã tạo ra lợi nhuận sau chiến tranh vùng Vịnh, nhưng lợi nhuận của chúng tôi không chỉ tập trung vào lĩnh vực đó,” Remsing nói với CNBC qua email.

Hiện tại, với đà tăng giá dầu có dấu hiệu chậm lại trong bối cảnh các cuộc đàm phán hòa bình gặp trở ngại, các mô hình định lượng có thể đang cắt giảm mức độ rủi ro của mình.

Doody cho biết vị thế mua dài hạn trên thị trường năng lượng đã giảm do sự biến động gia tăng và diễn biến giá cả khó lường hơn, khiến các nhà quản lý quỹ giao dịch chứng khoán (CTA) vẫn thường giữ vị thế mua dài hạn trong lĩnh vực năng lượng nhưng ít rủi ro hơn so với đầu năm.

Tuy nhiên, thị trường trái phiếu vẫn khó khăn hơn do lợi suất đã tăng lên vì lo ngại về lạm phát.

“Nhìn chung, các CTA hiện đang bán khống trái phiếu. Vị thế được phân bổ rộng rãi trên các thị trường. Mặc dù một số vị thế bán khống lớn nhất nằm ở hợp đồng tương lai trái phiếu kho bạc Mỹ, nhưng các CTA nói chung cũng đang bán khống các hợp đồng tương lai của châu Âu, Úc và Nhật Bản”, Doody nói thêm.

Wrobel cho biết các nhà quản lý sẽ theo dõi chặt chẽ các vị thế. “Họ sẽ không muốn chịu tổn thất quá lớn khi thị trường giảm trở lại - tôi nghĩ rằng nhiều CTA đã cắt giảm quy mô vị thế của họ.”

Cuối cùng, đó là hoạt động kinh doanh thường ngày của các CTA, ông nói thêm. “Nắm bắt các xu hướng khi chúng xuất hiện và quản lý rủi ro khi chúng mờ dần”, ông nói. Ông Wrobel cho biết, khi biến động tăng lên, các nhà quản lý không cần phải nắm giữ các vị thế lớn để đáp ứng mục tiêu lợi nhuận.

Trong một ghi chú hôm thứ Ba, các nhà phân tích của Citi đã chỉ ra “phần bù biến động tương đối cao” đối với vàng, đồng và dầu đậu nành, lưu ý sự khác biệt giữa biến động ngụ ý ba tháng và biến động thực tế một tháng. Ngược lại, phần bù biến động vẫn âm trên toàn bộ nhóm dầu khí, họ lưu ý.

Ông Gaussel cho biết kịch bản thực sự tiêu cực đối với các quỹ CTA sẽ là phần lớn các thị trường chuyển sang chế độ hồi quy về mức trung bình, như đã xảy ra sau khi Tổng thống Mỹ Donald Trump tuyên bố áp thuế “Ngày Giải phóng” năm ngoái.

“Một đợt giảm mạnh riêng lẻ trong lĩnh vực năng lượng sẽ tạo ra thua lỗ trong lĩnh vực đó, nhưng có thể tạo ra lợi nhuận ở các lĩnh vực khác như cổ phiếu hoặc các mặt hàng khác, vì vậy nó không nhất thiết phải dẫn đến thua lỗ.”

Nguồn tin: Xangdau.net