Mặc dù giá dầu giảm 20% trong năm 2025, cổ phiếu của các công ty dầu khí quốc tế lớn nhất thế giới vẫn tăng từ 4% đến 18%, phá vỡ mối tương quan giữa giá dầu thô và cổ phiếu dầu khí.
Năm ngoái, các nhà đầu tư đánh giá cao lợi nhuận được duy trì bất chấp giá dầu giảm. Họ cũng hoan nghênh sự chuyển hướng chiến lược của các tập đoàn dầu khí lớn của châu Âu tập trung trở lại vào việc tăng sản lượng khai thác thượng nguồn, sản lượng kỷ lục của Exxon và Chevron tại lưu vực Permian, những lợi ích cộng hưởng mà các tập đoàn dầu khí lớn của Mỹ bắt đầu báo cáo từ các thương vụ mua lại trị giá hàng tỷ đô la gần đây, và các biện pháp cắt giảm chi phí của cả năm công ty dầu khí lớn.
Năm nay, các tập đoàn lớn phải đối mặt với một thử thách khó khăn hơn và có khả năng là một sự cân bằng tinh tế hơn để làm hài lòng các nhà đầu tư khi giá dầu tiếp tục dao động ở mức thấp khoảng 60 đô la/thùng, ngoại trừ những đợt tăng đột biến ngắn hạn do tin tức địa chính trị.
Đợt tăng giá cổ phiếu bất chấp giá dầu thô giảm có thể sẽ kết thúc khi các tập đoàn dầu khí lớn phải lựa chọn hy sinh một số chương trình mua lại cổ phiếu do lợi nhuận dự kiến sẽ giảm cùng với giá dầu thấp hơn, các nhà phân tích cho biết.
Năm 2025 triển vọng tốt cho dòng tiền và cắt giảm chi phí
Năm ngoái, các tập đoàn dầu khí lớn đã tiến hành tinh giản hoạt động, cắt giảm hàng nghìn việc làm, và trong trường hợp của ExxonMobil và Chevron, bắt đầu gặt hái lợi ích từ các thương vụ sáp nhập lớn gần đây.
Các tập đoàn dầu khí lớn đã đẩy nhanh việc sa thải nhân viên để tìm kiếm thêm các biện pháp cắt giảm chi phí và tăng hiệu quả hoạt động trong bối cảnh hợp nhất ngành, giá dầu thấp hơn và những tiến bộ công nghệ. Số lượng nhân viên văn phòng và nhà thầu đang giảm dần, khi các công ty cam kết tiết kiệm hàng tỷ đô la Mỹ và tinh gọn cấu trúc doanh nghiệp. Điều này nhằm loại bỏ sự thiếu hiệu quả và chi phí cao trong khi vẫn giữ mức chi trả cho cổ đông ở mức thấp hơn nhiều so với mức cao nhất năm 2022.
Exxon đã cắt giảm khoảng 400 việc làm ở Texas kể từ khi mua lại Pioneer Natural Resources với giá 60 tỷ đô la, thương vụ được hoàn tất vào tháng 5 năm 2024. Exxon cũng cho biết sẽ cắt giảm 2.000 việc làm trên toàn thế giới, với gần một nửa số việc làm bị cắt giảm tại công ty con Imperial Oil của Canada.
Chevron, công ty đã mua lại Hess Corporation với giá 53 tỷ đô la, cho biết sẽ giảm 20% lực lượng lao động vào cuối năm 2026 như một phần của việc cắt giảm chi phí trên diện rộng. Điều này bao gồm 800 việc làm ở khu vực Permian.
BP, đang chịu áp lực lớn từ các cổ đông về việc cắt giảm chi phí và giảm nợ, cho biết vào tháng 8 rằng họ đang đẩy nhanh việc giảm số lượng nhân viên hợp đồng và nhân viên văn phòng.
Với hàng nghìn việc làm bị cắt giảm, BP kỳ vọng sẽ có “khoản tiết kiệm đáng kể từ quý đầu tiên năm 2026”, giám đốc tài chính Kate Thomson cho biết trong cuộc họp báo cáo thu nhập quý 2.
Việc cắt giảm chi phí và chuyển hướng khỏi các mảng kinh doanh năng lượng carbon thấp thua lỗ tại các tập đoàn dầu khí lớn của châu Âu đã giúp các tập đoàn dầu khí lớn tạo ra dòng tiền tự do gần như tương đương với mức giá dầu Brent 65 đô la vào năm 2025 như năm 2008 khi giá dầu trung bình là 100 đô la một thùng.
Năm tập đoàn lớn – Exxon, Chevron, Shell, BP và TotalEnergies – đã tạo ra 96 tỷ đô la dòng tiền tự do vào năm ngoái, theo ước tính của Bloomberg được nhà báo Javier Blas của Bloomberg Opinion đưa tin.
Tổng dòng tiền tự do năm 2025 so với 101 tỷ đô la vào năm 2008 khi giá dầu ở mức 100 đô la một thùng. Dòng tiền tự do đã giảm mỗi năm kể từ mức cao kỷ lục 194 tỷ đô la vào năm 2022, nhưng vẫn ở mức rất cao so với lịch sử.
Các tập đoàn dầu khí lớn hiện đang hoạt động tinh gọn và hiệu quả hơn, tập trung tạo ra giá trị cho cổ đông và thu hút nhà đầu tư. Thị trường đã tránh xa lĩnh vực này vào đầu những năm 2020, khi những dự báo về đỉnh nhu cầu dầu mỏ ngay trong thập kỷ này (nay đã bị bác bỏ) và xu hướng đầu tư ESG đã bôi nhọ ngành công nghiệp này và xua đuổi các nhà đầu tư tiềm năng.
Nhưng động lực mới về an ninh năng lượng và khả năng chi trả sau cuộc khủng hoảng năm 2022 đã cho phép ngành công nghiệp dầu mỏ hoạt động và tăng sản lượng để đáp ứng nhu cầu dầu khí ngày càng tăng.
Năm 2026 sẽ khó khăn hơn
Với giá dầu liên tục ở mức thấp và nguồn cung dư thừa lớn trong những tháng đầu năm 2026 tiếp tục gây áp lực giảm giá, các tập đoàn dầu khí lớn, các công ty dầu khí quốc gia (NOC) và các công ty độc lập của Mỹ và quốc tế sẽ phải đối mặt với một sự cân bằng chiến lược khó khăn hơn so với năm 2025, các giám đốc nghiên cứu doanh nghiệp của WoodMac, Tom Ellacott và Greig Aitken, cho biết trong một báo cáo về triển vọng các chủ đề doanh nghiệp cho năm 2026.
Các công ty đang chuẩn bị để vượt qua tình trạng dư cung vào năm 2026, và WoodMac dự đoán rằng việc mua lại cổ phiếu có thể sẽ bị cắt giảm trước tiên.
“Giá dầu giảm sẽ buộc phải cắt giảm chi phí cấu trúc và giảm mua lại cổ phiếu. Nhưng áp lực sẽ gia tăng để đặt nền móng vững chắc hơn cho thập kỷ tới,” các nhà phân tích nhận định.
Các công ty dầu khí lớn đã bắt đầu cảnh báo rằng họ sẽ báo cáo lợi nhuận quý IV thấp hơn so với quý III trong những tuần tới do giá dầu thô thấp, hoạt động kinh doanh yếu và biên lợi nhuận hóa chất giảm.
Exxon tuần trước đã cảnh báo về khoản lỗ từ 800 triệu đến 1,2 tỷ đô la trong lợi nhuận mảng khai thác thượng nguồn quý IV so với quý III, trong khi biên lợi nhuận ngành thấp hơn có thể làm giảm tới 400 triệu đô la lợi nhuận trong mảng sản phẩm hóa chất.
Shell cảnh báo về hoạt động kinh doanh hóa chất và sản phẩm yếu kém. BP dự kiến mảng hóa chất sẽ thua lỗ trong quý 4, do biên lợi nhuận hóa chất giảm so với quý trước.
BP dự kiến sẽ ghi nhận khoản lỗ lên tới 5 tỷ đô la trong quý 4, chủ yếu liên quan đến các hoạt động chuyển đổi năng lượng, trong khi giao dịch dầu mỏ yếu và giao dịch khí đốt ở mức trung bình vào cuối năm 2025.
Với giá dầu giảm và thị trường dư cung, các tập đoàn dầu khí lớn phải đối mặt với một số quyết định khó khăn trong năm nay. Nếu một số công ty chọn cắt giảm hoặc làm chậm tốc độ mua lại cổ phiếu, các nhà đầu tư sẽ chú ý và có thể không thưởng cho cổ phiếu có hiệu suất vượt trội so với xu hướng giá dầu thô.
Nguồn tin: xangdau.net
