Thị trường tài chính đang đặt cược gần như nhất trí rằng Cục Dự trữ Liên bang sẽ cắt giảm lãi suất tại cuộc họp chính sách ngày 16-17 tháng 9 — nhưng sự chia rẽ trong nội bộ ngân hàng trung ương và cảnh báo từ một số nhà hoạch định chính sách đang làm giảm bớt sự lạc quan.
Theo công cụ FedWatch của CME Group, các nhà giao dịch hợp đồng tương lai liên quan đến lãi suất quỹ liên bang hiện dự đoán khả năng 99,9% lãi suất sẽ giảm 0,25 điểm phần trăm vào tháng 9, sau dữ liệu lạm phát mới của Hoa Kỳ và áp lực liên tục từ chính quyền Trump đòi hỏi hành động quyết liệt hơn. Chỉ số giá tiêu dùng (CPI) tháng 7 tăng nhẹ, trong khi số liệu thị trường lao động điều chỉnh cho thấy tăng trưởng việc làm trong tháng 5, tháng 6 và tháng 7 yếu hơn nhiều so với báo cáo ban đầu.
Bộ trưởng Tài chính Hoa Kỳ Scott Bessent, viện dẫn đà tăng trưởng việc làm chậm lại, cho biết trong một cuộc phỏng vấn trên truyền hình Bloomberg rằng Fed nên xem xét việc cắt giảm 0,5 điểm phần trăm. “Nếu chúng ta thấy những con số đó vào tháng 5, tháng 6, tôi nghi ngờ chúng ta có thể đã cắt giảm lãi suất vào tháng 6 và tháng 7”, Bessent nói với Bloomberg Television, đồng thời cho biết thêm rằng “lãi suất đang quá thắt chặt… có lẽ chúng ta nên giảm từ 150 đến 175 điểm cơ bản”.
Song, không phải tất cả các nhà hoạch định chính sách đều đồng ý với việc thúc đẩy nới lỏng nhanh chóng. Austan Goolsbee, chủ tịch Fed Chicago và là thành viên bỏ phiếu của Ủy ban Thị trường Mở Liên bang, đã cảnh báo không nên “lảo đảo” cắt giảm lãi suất trước khi lạm phát được kiểm soát chặt chẽ.
“Điều cuối cùng bạn muốn là thấy ngân hàng trung ương loạng choạng”, Goolsbee nói với các phóng viên, đồng thời nhấn mạnh rằng một số chi tiết trong báo cáo lạm phát tháng 7 – đáng chú ý là việc lạm phát lõi tăng từ 2,9% lên 3,1% – đã làm dấy lên lo ngại về con đường quay trở lại mục tiêu 2% của Fed. Mặc dù thừa nhận các số liệu lạm phát gần đây đã yếu đi, ông nhấn mạnh rằng việc giá cả dịch vụ liên tục tăng có thể làm phức tạp quá trình giảm phát.
Cuộc tranh luận diễn ra trong bối cảnh chính trị căng thẳng. Tổng thống Donald Trump đã nhiều lần chỉ trích Chủ tịch Fed hiện tại Jerome Powell, gọi việc cắt giảm lãi suất trước bầu cử năm ngoái là "mang động cơ chính trị", và đã hé lộ kế hoạch sớm bổ nhiệm người kế nhiệm. Nhà Trắng đã mở rộng danh sách ứng viên thay thế lên 11 người, mặc dù Trump cho biết chỉ "ba hoặc bốn" người đang được xem xét nghiêm túc.
Nhóm chính sách của chính quyền, bao gồm Bessent và cố vấn hàng đầu Joe Lavorgna, lập luận rằng dữ liệu lạm phát hiện nay "rõ ràng ủng hộ việc giảm lãi suất". Họ cho rằng chi phí thuế quan đang được các doanh nghiệp trong nước gánh chịu phần lớn, hạn chế sự chuyển dịch sang giá tiêu dùng.
Thống đốc Fed Michelle Bowman cũng ủng hộ lập trường chủ động hơn, cảnh báo rằng việc duy trì chính sách trong phạm vi "hạn chế vừa phải" hiện tại có thể gây ra "sự xói mòn không cần thiết đối với điều kiện thị trường lao động" và buộc phải điều chỉnh mạnh hơn sau này.
Các nhà phân tích tại Citi cũng đồng tình với quan điểm này, viết rằng việc không có áp lực giá liên quan đến thuế quan "sẽ làm giảm bớt những lo ngại chính thức về lạm phát của Fed và cho phép một loạt các đợt cắt giảm lãi suất bắt đầu từ tháng 9". Họ thậm chí còn cho rằng thị trường có thể đang "đánh giá thấp tiềm năng cắt giảm lãi suất nhanh hơn và/hoặc sâu hơn".
Tuy nhiên, sự thận trọng của Goolsbee nêu bật một rủi ro chính: nếu Fed nới lỏng quá nhanh và lạm phát vẫn tiếp diễn, cơ quan này có thể phải đảo ngược chính sách - một kịch bản mà các nhà hoạch định chính sách rất muốn tránh. Chỉ số CPI chính thức vẫn ổn định ở mức 2,7% trong tháng 7, cho thấy áp lực giá cả vẫn chưa hoàn toàn giảm bớt.
Chủ tịch Fed Powell dự kiến sẽ có bài phát biểu vào tuần tới tại hội nghị chuyên đề thường niên của ngân hàng trung ương tại Jackson Hole, Wyoming - chính diễn đàn mà ông đã sử dụng năm ngoái để báo hiệu các đợt cắt giảm lãi suất sắp tới. Thị trường sẽ phân tích những phát biểu của ông để tìm kiếm tín hiệu về việc liệu động thái của tháng 9 sẽ là mức cắt giảm 25 điểm cơ bản tiêu chuẩn hay mức cắt giảm lớn hơn 50 điểm cơ bản như Bessent và những người khác ủng hộ.
Hiện tại, động lực dường như đang ủng hộ việc nới lỏng, với việc thị trường coi việc cắt giảm lãi suất vào tháng 9 là gần như chắc chắn. Nhưng con đường phía trước vẫn chưa rõ ràng, đặc biệt là nếu ngày càng nhiều doanh nghiệp bắt đầu chuyển chi phí thuế quan sang người tiêu dùng. Đối với thị trường dầu mỏ, việc cắt giảm lãi suất có thể hỗ trợ phần nào do đồng đô la yếu đi, với giá dầu giao dịch cao hơn một chút trong phiên giao dịch đầu ngày thứ Năm.
Nguồn tin: xangdau.net
