Nếu năm 2025 là một năm đầy những tín hiệu trái chiều trên thị trường năng lượng, thì năm 2026 sẽ là một năm đầy mâu thuẫn. Chúng ta đang bước vào một năm được định hình bởi sự phân cực—một nghịch lý trong đó thế giới có quá nhiều thứ từng khiến chúng ta lo lắng nhất, và lại không đủ những thứ mà chúng ta cho rằng sẽ luôn luôn có sẵn.

Trong phần lớn nửa thế kỷ qua, “an ninh năng lượng” về cơ bản có nghĩa là nguồn cung dầu mỏ. Năm 2025, định nghĩa đó bắt đầu thay đổi. Năm 2026 và trong vài năm tới, nó sẽ còn thay đổi nhiều hơn nữa. Hạn chế mới không phải là lượng dầu thô—mà là điện năng. Nguồn điện ổn định, có thể điều chỉnh được đã trở thành mặt hàng năng lượng khan hiếm nhất ở các nước phát triển.

Năm tới sẽ được định hình bởi hai lực đối lập: sự dư thừa nhiên liệu lỏng và sự thiếu hụt ngày càng tăng về điện năng ổn định. Đối với các nhà đầu tư, các nhà hoạch định chính sách và các công ty năng lượng, việc hiểu rõ sự đối lập này—sự dư thừa so với thiếu hụt—sẽ rất cần thiết để định hướng trong mười hai tháng tới.

Dư cung dầu mỏ: Giá thấp hơn, lợi nhuận thấp hơn

Dầu mỏ vẫn thống trị các tiêu đề về năng lượng, nhưng các yếu tố cơ bản hướng đến năm 2026 là không thể nhầm lẫn. Nếu bạn lạc quan về giá dầu thô, bạn đang đi ngược với ngày càng nhiều bằng chứng cho thấy điều ngược lại.

“Phí rủi ro địa chính trị” đã hỗ trợ giá dầu trong suốt năm 2024 và đầu năm 2025 phần lớn đã biến mất. Nguồn cung không chỉ tiếp tục tăng mà còn đa dạng hóa. Bản đồ dầu mỏ toàn cầu không còn chỉ tập trung vào OPEC và dầu đá phiến của Mỹ. Thay vào đó, tăng trưởng sản lượng ngày càng được thúc đẩy bởi cái gọi là Bộ ba lưu vực Đại Tây Dương: Hoa Kỳ, Brazil và Guyana.

Theo Cơ quan Thông tin Năng lượng Hoa Kỳ (EIA), Brazil và Guyana cùng nhau chiếm gần một nửa mức tăng trưởng sản lượng toàn cầu dự kiến ​​vào năm 2026. Việc khai thác dầu khí ngoài khơi của Guyana vẫn là một trong những tốc độ tăng trưởng nhanh nhất trong lịch sử dầu khí hiện đại, trong khi các mỏ dầu tiền muối của Brazil tiếp tục vượt quá kỳ vọng.

Đồng thời, Cơ quan Năng lượng Quốc tế (IEA) dự báo thặng dư toàn cầu sẽ đạt gần bốn triệu thùng mỗi ngày vào năm 2026. Ngay cả sau khi điều chỉnh giảm dự báo vào cuối năm 2025, IEA vẫn cảnh báo về “mức thặng dư bất thường” đang hình thành trên thị trường toàn cầu.

Tốc độ tăng trưởng nhu cầu cũng đang chậm lại. Trung Quốc – từ lâu là nguồn cung cấp dầu mỏ quan trọng nhất – đang trải qua một sự chuyển đổi cấu trúc. Việc nước này nhanh chóng áp dụng xe điện có thể dẫn đến sự sụt giảm vĩnh viễn lượng tiêu thụ dầu mỏ trong tương lai.

Nếu không có một cú sốc địa chính trị lớn – điều luôn có thể xảy ra – dầu thô Brent có thể khó giữ được mức giá 60 đô la/thùng vào năm 2026.

Đối với các nhà đầu tư, điều này có những tác động rõ ràng. Lợi nhuận dễ dàng từ hoạt động thăm dò và sản xuất thuần túy có lẽ đã qua. Trong một thế giới dầu mỏ ở mức 60 đô la, biên lợi nhuận sẽ nhanh chóng bị thu hẹp đối với các nhà sản xuất dầu đá phiến nhỏ hơn. Những người chiến thắng tương đối là các tập đoàn lớn tích hợp với bảng cân đối kế toán tốt, nguồn doanh thu đa dạng và khả năng mua lại các tài sản gặp khó khăn trong khi vẫn duy trì cổ tức.

Khí tự nhiên: Sự kết nối toàn cầu

Trong khi dầu mỏ đối mặt với tình trạng dư cung, khí tự nhiên bước vào năm 2026 với vị thế các yếu tố cơ bản đang ngày càng lạc quan hơn. Sau nhiều năm bị giới hạn trong khu vực Bắc Mỹ, khí đốt của Mỹ đang ngày càng kết nối với thị trường toàn cầu.

Làn sóng khí tự nhiên hóa lỏng (LNG) sẽ đạt đến đỉnh cao mới vào năm 2026. Các cơ sở xuất khẩu lớn—như Golden Pass ở Texas và Plaquemines ở Louisiana—dự kiến ​​sẽ đi vào hoạt động, mở rộng đáng kể năng lực hóa lỏng của Mỹ.

Sự thay đổi đó có hai hệ quả sâu sắc.

Thứ nhất, nó tạo ra một mức giá sàn vững chắc hơn cho khí đốt trong nước. Với công suất xuất khẩu dồi dào hơn, nguồn cung dư thừa có thể được hấp thụ ở nước ngoài. Khả năng giá Henry Hub duy trì dưới 2,50 đô la/MMBtu sẽ giảm đi đáng kể.

Thứ hai, nó củng cố vị thế của Mỹ như một trụ cột trung tâm của an ninh năng lượng toàn cầu. Việc châu Âu tách khỏi nguồn cung khí đốt qua đường ống của Nga, vốn tốn kém và kéo dài, đã tạo ra sự phụ thuộc lâu dài vào khí hóa lỏng (LNG), và xuất khẩu của Mỹ đang ngày càng lấp khoảng trống đó.

Khí đốt tự nhiên vào năm 2026 đóng vai trò là cầu nối theo nhiều cách. Nó kết nối các nhà sản xuất của Mỹ với nhu cầu toàn cầu, và nó là yếu tố bổ sung không thể thiếu cho năng lượng tái tạo - cung cấp nguồn điện đáng tin cậy cho một nền kinh tế ngày càng phụ thuộc vào điện liên tục.

Khủng hoảng mới: Lưới điện

Câu chuyện năng lượng quan trọng nhất năm 2026 không phải là dầu mỏ hay khí đốt. Đó là lưới điện.

Nếu năm 2025 là năm chúng ta bàn luận về nhu cầu năng lượng của trí tuệ nhân tạo (AI), thì năm 2026 sẽ là năm đối mặt với thực tế vật lý. Quy mô xây dựng trung tâm dữ liệu đang lao thẳng vào một hệ thống được xây dựng cho hàng thập kỷ nhu cầu trì trệ.

Sự va chạm đó trở nên không thể bỏ qua sau khi PJM Interconnection – nhà điều hành lưới điện lớn nhất Mỹ – tiến hành đấu giá công suất cuối năm 2025. Giá cả tăng vọt, phát đi tín hiệu rõ ràng rằng lưới điện đang thiếu nguồn điện ổn định.

Sau gần hai mươi năm nhu cầu điện năng ổn định, Mỹ hiện đang trải qua sự tăng trưởng tải điện bền vững từ 2-3% mỗi năm. Các trung tâm dữ liệu, điện khí hóa, việc chuyển sản xuất về nước và tăng trưởng dân số đều góp phần vào điều này. Đối với một ngành đồi hỏi nhiều vốn và quen với sự trì trệ, điều này mang tính chuyển đổi và gây xáo trộn.

Năng lượng gió và mặt trời tiếp tục mở rộng, nhưng chúng không thể giải quyết vấn đề này một mình. Các trung tâm dữ liệu đòi hỏi độ tin cậy cực cao. Chúng không thể tạm dừng hoạt động khi mặt trời lặn hoặc gió ngừng thổi.

Thực tế đó đang buộc phải có một sự thay đổi thực dụng vào năm 2026.

Sản xuất điện từ khí đốt tự nhiên đang phục hồi, khi các công ty điện lực trì hoãn việc ngừng hoạt động các nhà máy than và đẩy nhanh tiến độ xây dựng các nhà máy điện đỉnh điểm mới. Đồng thời, năng lượng hạt nhân đang trở lại cuộc thảo luận một cách đáng kể. Lần đầu tiên sau nhiều thập kỷ, các khách hàng lớn—đặc biệt là các công ty công nghệ—sẵn sàng trả giá cao hơn cho điện năng nền không phát thải carbon.

Điều này có ý nghĩa gì đối với các nhà đầu tư?

Sự khác biệt giữa nguồn nhiên liệu dồi dào và cơ sở hạ tầng khan hiếm tạo ra một bối cảnh đầu tư rất khác biệt.

Thứ nhất, việc đầu tư vào thượng nguồn trở nên kém hấp dẫn hơn. Với giá dầu đang chịu áp lực, nơi an toàn nhất trong chuỗi giá trị hydrocarbon là đường vận chuyển. Các công ty trung nguồn được trả tiền dựa trên khối lượng, không phải giá cả, và khối lượng đang đạt mức kỷ lục. Các đường ống dẫn, các cảng xuất khẩu và các cơ sở tinh chế đều được hưởng lợi bất kể giá dầu ổn định ở mức nào trong một phạm vi tương đối hẹp.

Thứ hai, tài sản thực gắn liền với ngành điện ngày càng trở nên có giá trị. Vào năm 2026, bất động sản được ưa chuộng nhất không phải là không gian văn phòng—mà là kết nối lưới điện. Các công ty đã sở hữu các nhà máy phát điện không thuộc diện điều tiết, đặc biệt là nhà máy điện hạt nhân và nhà máy điện khí hiệu quả cao tại các thị trường phi điều tiết, đang có vị thế tốt để hưởng lợi trực tiếp từ việc định giá do khan hiếm nguồn cung.

Thứ ba, ngành điện lực cần được quan tâm trở lại. Từ lâu được xem là ngành phòng thủ và nhàm chán, các công ty điện lực thuộc diện điều tiết đang bước vào giai đoạn tăng trưởng khi cơ sở định giá mở rộng để đáp ứng việc nâng cấp lưới điện. Rủi ro chính vẫn là sự chậm trễ trong việc điều tiết: liệu việc tăng giá có theo kịp chi tiêu vốn hay không. Các nhà đầu tư nên ưu tiên các công ty điện lực hoạt động tại các khu vực pháp lý nhận thức được tính cấp thiết của việc đầu tư vào lưới điện.

Kết luận

Những thách thức về năng lượng của năm 2026 không giống như những năm 1970. Thế giới không cạn kiệt dầu mỏ. Thay vào đó, nó đang cạn kiệt cơ sở hạ tầng.

Thị trường dầu thô đang dư cung, biên lợi nhuận đang bị thu hẹp và lợi nhuận ngày càng không đồng đều. Đồng thời, điện năng - đáng tin cậy, có thể điều chỉnh được - đã trở thành yếu tố hạn chế chính đối với tăng trưởng kinh tế.

Thế giới đang ngập trong dầu mỏ, nhưng lại đang thiếu điện năng. Các nhà đầu tư nhận ra sự khác biệt này từ sớm sẽ có vị thế tốt hơn nhiều so với những người vẫn đang chiến đấu trong cuộc chiến năng lượng trước đây.

Nguồn tin: xangdau.net