Những tin tức mới nhất trong vài ngày qua cho thấy các thực thể của Abu Dhabi đã nhắm đến lĩnh vực hydrocarbon của Venezuela. Reuters và Bloomberg cho biết ADNOC, thông qua công ty đầu tư XRG, có thể đang thâm nhập vào quốc gia Mỹ Latinh này. Chi tiết vẫn chưa rõ ràng, nhưng việc đề cập đến vấn đề này ngay bây giờ là điều đáng làm. Hiện tại, tình hình ở Venezuela vẫn đầy rẫy sự bất ổn, không chắc chắn và các lệnh trừng phạt. Đối với hầu hết các bên quan tâm, đặc biệt là các nhà đầu tư, Venezuela vẫn là hình ảnh thu nhỏ của mọi thứ có thể xảy ra sai sót ở một quốc gia dầu mỏ. Trong những năm gần đây, quốc gia này phải đối mặt với các lệnh trừng phạt thay đổi nhanh hơn cả các hợp đồng, một bộ máy bảo trợ khổng lồ làm suy yếu các thể chế, và sự bất ổn chính trị ở mức cao nhất. Đồng thời, trữ lượng hydrocarbon của nước này phần lớn bị bỏ phí do sự quản lý yếu kém.

Kể từ giữa tháng 1, một luồng thông tin khác đã xuất hiện trong các cuộc thảo luận ở Abu Dhabi, không chỉ là tin đồn thị trường. Các hãng tin quốc tế, trong đó có Reuters, trích dẫn một báo cáo của Bloomberg, cho biết công ty dầu khí quốc gia của Abu Dhabi đang đánh giá các lựa chọn để thâm nhập vào lĩnh vực năng lượng của Venezuela. Công ty đầu tư toàn cầu của ADNOC, XRG, dường như đã nhắm mục tiêu vào khí đốt tự nhiên. Tuy nhiên, như đã nêu, điều kiện là động thái của XRG phải dựa trên các khuôn khổ pháp lý và tài chính minh bạch, đòi hỏi sự phối hợp với Hoa Kỳ.

Đối với tất cả các khoản đầu tư của XRG, điều kiện ràng buộc đó sẽ quan trọng hơn cả tiêu đề. Câu chuyện hiện đang được lan truyền không phải là việc tránh lệnh trừng phạt được ngụy trang dưới danh nghĩa “hợp tác Nam-Nam”, mà là một canh bạc (và đánh giá) của Abu Dhabi về một nền kinh tế chính trị mới do Washington quản lý ở Venezuela. Tình hình mong muốn sẽ bao gồm việc Washington muốn dầu mỏ quay trở lại thị trường trong khi vẫn giữ quyền kiểm soát nguồn thu. Nhưng đồng thời, vốn nước ngoài sẽ được huy động dưới sự giám sát của Mỹ.

Điều này không có nghĩa là, theo Abu Dhabi và những người khác, Venezuela đột nhiên trở nên an toàn. Sự khác biệt chính so với tình hình dưới thời Maduro và hành động quân sự của Mỹ là hiện nay chúng ta đang chứng kiến ​​một quốc gia phụ thuộc nhiều nhất vào dầu mỏ trên thế giới, và quốc gia này có thể đã được tái cấu trúc. Đồng thời, dự án này cũng thuộc về một công ty dầu khí nhà nước với hệ sinh thái vốn nhà nước đứng sau, điều này có thể dẫn đến tình trạng "độc tính cấu trúc" nhưng vẫn có thể đầu tư được.

Thời điểm XRG có thể được xác định cũng liên quan đến những diễn biến ở chính Venezuela. Theo báo cáo, công ty dầu khí quốc gia Venezuela, PDVSA, đã đảo ngược một phần việc cắt giảm sản lượng dầu gần đây. Công ty dầu khí quốc gia Venezuela cũng đã chỉ đạo các liên doanh khởi động lại sản xuất, chủ yếu là do việc nới lỏng lệnh cấm vận dầu mỏ nghiêm ngặt của Mỹ đã làm ngừng xuất khẩu của nước này vào tháng 12. Hiện tại, các cuộc kiểm toán nội bộ đang được tiến hành để đánh giá khoản đầu tư cần thiết để khôi phục các mỏ, nhà máy lọc dầu và các cơ sở lưu trữ. Điều này cho thấy rõ ràng rằng ngành năng lượng của Venezuela không còn bị hạn chế chủ yếu bởi các yếu tố chính trị mà bởi các yếu tố công nghiệp. Tuy nhiên, lập trường tổng thể của Mỹ vẫn mang tính cưỡng chế, như đã được chứng minh bằng việc bắt giữ thêm một tàu chở dầu bị trừng phạt khác ở vùng biển Caribbe. Đây vẫn là con đường rõ ràng mà chính quyền Trump đang theo đuổi, đó là muốn hướng doanh thu dầu mỏ của Venezuela vào chương trình đầu tư và phục hồi.

Tình hình hiện tại dường như đã thu hút sự chú ý của ADNOC. Venezuela rõ ràng đang bị cuốn vào một tình thế khó xử giữa việc mở cửa trở lại và kiềm chế. Xuất khẩu của nước này đang được khôi phục, nhưng rõ ràng là dưới sự giám sát của Mỹ. Đồng thời, tất cả các khoản đầu tư đều được khoanh vùng trong khi vẫn được khuyến khích. Venezuela vẫn giữ chủ quyền nhưng bị định hình bởi cấu trúc pháp lý và sự thực thi luật pháp trên biển của Washington.

Tuy nhiên, ngay cả cấu trúc hiện tại cũng đang thay đổi nhanh chóng, bằng chứng là sắc lệnh hành pháp của Mỹ ban hành ngày 9 tháng 1 năm 2026, tạo ra một chế độ có mục tiêu để bảo vệ một số khoản thu liên quan đến dầu mỏ của Venezuela được giữ trong các tài khoản Kho bạc Mỹ được chỉ định khỏi bị tịch thu. Có thể hiểu điều này như là sự ổn định có trách nhiệm hoặc sự ủy thác tài chính dưới một tên gọi khác. Tuy nhiên, tổng thể đang thiết lập một hệ thống có lợi cho các nhà đầu tư vốn nhà nước. Đối với các bên này, Washington không chỉ báo hiệu việc nới lỏng các lệnh trừng phạt mà còn là nỗ lực đặt nền móng nguồn thu cho bất kỳ sự phục hồi nào của Venezuela trong tương lai.

Venezuela cũng đang thể hiện rõ sự linh hoạt, chủ yếu là do các yếu tố bên ngoài. Tổng thống lâm thời của Venezuela, Delcy Rodríguez, đã đề xuất cải cách luật dầu khí của nước này, chủ yếu nhằm tạo điều kiện thuận lợi cho đầu tư quốc tế. Cho đến nay, khung pháp lý hiện hành vẫn buộc tất cả các đối tác nước ngoài phải làm việc với PDVSA. Một báo cáo của S&P Global cho biết luật mới đang được soạn thảo để khuyến khích đầu tư nước ngoài và tư nhân vào các lĩnh vực và cơ sở hạ tầng, và điều thú vị nhất là các cấu trúc hợp đồng mới. Những cải cách này tạo ra cơ hội chiến lược cho các nhà đầu tư muốn tham gia vào lĩnh vực năng lượng của Venezuela trong một môi trường pháp lý cởi mở hơn.

Những thay đổi nội bộ và bên ngoài này dường như đã thúc đẩy sự quan tâm mới nhất của XRG, đặc biệt là trong lĩnh vực khí đốt. Nhìn vào ADNOC và các thực thể khác của Abu Dhabi, họ ít quan tâm đến dầu thô nặng Orinoco; họ tập trung hơn vào việc định vị toàn bộ trữ lượng trong một thị trường được định hình lại. Ngay từ đầu, XRG đã được thành lập như một thực thể muốn hoạt động ở nơi giao thoa giữa rủi ro, quy mô và địa chính trị. Nhiệm vụ chính của nó bao gồm khí đốt tự nhiên và hóa chất. Được thúc đẩy bởi sự lãnh đạo chung của UAE, thực thể này muốn trở thành một nhà lãnh đạo toàn cầu trong các lĩnh vực đó trong dài hạn. Trữ lượng khí đốt chưa được khai thác của Venezuela rõ ràng phù hợp với chiến lược này, nhưng hệ sinh thái dầu nặng đã bị suy thoái nghiêm trọng của nước này lại kém hấp dẫn hơn. Khí đốt tự nhiên có thể được phân bổ theo từng giai đoạn và theo mô-đun. Đồng thời, đặc biệt đối với một nước dẫn đầu OPEC, khí đốt tự nhiên ít gây tranh cãi về mặt chính trị hơn so với dầu mỏ.

Dựa trên các báo cáo hiện tại, dường như rõ ràng rằng bất kỳ động thái nào của ADNOC cũng sẽ gắn liền với việc hợp tác với một nhà sản xuất quốc tế khác. Điều này không chỉ là hình thức; nó cần thiết khi tình hình ở Venezuela đòi hỏi một chiến lược phân tán rủi ro. Một quan hệ đối tác (quốc tế) sẽ không chỉ chia sẻ gánh nặng kỹ thuật mà còn chia sẻ rủi ro chính trị và sự phức tạp trong việc tuân thủ quy định. Khi xem xét vị trí có thể của Washington, đặc biệt là với các yêu cầu cấp phép và giám sát của Mỹ, việc thành lập một liên doanh sẽ dễ dàng hơn nhiều. Ông Trump vẫn muốn kiểm soát chặt chẽ mọi thứ, nhưng sự hợp tác có thể giúp giảm thiểu rủi ro và thúc đẩy lòng tin.

Phân tích hiện tại cần chỉ ra rằng việc phối hợp với Washington không phải là một suy nghĩ mang tính quan liêu sau đó; đó là một luận điểm đầu tư toàn diện. Hiện tại và trong tương lai gần, Washington dự định sẽ củng cố ranh giới trong khi cho phép các dòng chảy được khởi động lại một cách có chọn lọc. Mọi việc sẽ chỉ được thực hiện với sự cho phép rõ ràng từ Washington, như đã được thể hiện qua các cuộc thảo luận giữa các công ty thương mại hàng hóa toàn cầu. Môi trường này không thực sự mới lạ đối với một công ty dầu khí nhà nước như ADNOC, vốn quen hoạt động với sự liên kết chính trị mạnh mẽ và tầm nhìn dài hạn. Tuy nhiên, trước khi thâm nhập thị trường Venezuela, ADNOC hoặc XRG sẽ muốn có những quy tắc rõ ràng, trong khi Mỹ chỉ đóng vai trò là đồng chủ mưu, chứ không phải là trọng tài khó tính.

Câu chuyện hiện tại cũng cung cấp thêm cái nhìn sâu sắc về vai trò hiện tại và tương lai của hệ sinh thái tài sản quốc gia của Abu Dhabi. Nó vẫn không cho thấy rằng ADIA, Mubadala, hay ADQ đang trực tiếp “mua Venezuela”. Chiến lược hoặc mũi nhọn hiện đang được sử dụng là ADNOC, cụ thể là nhánh đầu tư của nó, XRG. Thế mạnh của Abu Dhabi từ lâu là thiết kế vốn nhà nước theo mô-đun, điều này cần được tính đến trong dài hạn. Hiện tại, một bước đi ngắn hạn, tập trung đang được xem xét cho việc phát triển thượng nguồn hoặc khí đốt trong điều kiện chính trị eo hẹp. Khi có các cơ hội tiếp theo hoặc tách ra, chủ yếu ở các lĩnh vực ít hấp dẫn hơn, chẳng hạn như hạ nguồn, trung nguồn hoặc cảng, các quỹ quốc gia của họ sẽ theo sau.

Hiện tại, công ty dầu khí quốc gia của Venezuela, PDVSA, đang kiểm toán những gì cần phải chi để phục hồi toàn bộ, điều này là một lời nhắc nhở rõ ràng rằng nước này nên được xem như một dự án tái thiết, không chỉ là một dự án hydrocarbon.

Có ba động cơ khả dĩ cho việc đánh giá của UAE:

Thứ nhất, khí đốt tự nhiên nằm trong một cuộc tái cấu trúc rộng lớn hơn ở lưu vực Đại Tây Dương dưới sự quản lý của Mỹ, và UAE quan tâm đến việc đóng một vai trò trong đó.

Thứ hai, định giá vẫn là động lực mạnh nhất, nhưng cơ hội đang thu hẹp hoặc rất hẹp. Sự sụt giảm sản lượng, được báo cáo từ 1,6 triệu thùng/ngày vào tháng 11 năm 2025 xuống còn 880.000 thùng/ngày hiện nay, là một dấu hiệu của sự suy giảm, nhưng cũng là của sự biến động. Điều này có thể có nghĩa là các nhà đầu tư sẽ cần phải đầu tư mạnh, chỉ để ngăn chặn sự thua lỗ, chứ không phải để tăng trưởng.

Thứ ba, vị thế địa chính trị sẽ rất quan trọng trong những tháng tới. Các chiến thuật ép buộc và đầu tư hiện tại mà Washington đang sử dụng đang tạo ra một tình hình phân tán và bất ổn. Tuy nhiên, điều này có thể là một lợi thế đặc biệt cho một quốc gia vùng Vịnh như XRG/ADNOC, vì họ có thể huy động vốn, chịu đựng sự mơ hồ về chính trị và hoạt động đồng bộ với việc cấp phép và giám sát của Mỹ. Một động thái có thể hỗ trợ vị thế của Abu Dhabi như một “nhà đầu tư ổn định”. Nơi đây cũng không phải đối phó với những ràng buộc chính trị trong nước làm chậm bước tiến của các tập đoàn dầu khí lớn phương Tây.

Hiện tại, không ai có thể nói rằng Venezuela là một mục tiêu dễ dàng hay một lựa chọn khả thi. Mỹ vẫn đang chứng minh rằng họ sẽ thực thi quyền kiểm soát hàng hải một cách quyết liệt. Hầu hết các nhà đầu tư sẽ hiểu điều này ở hai khía cạnh: bảo vệ và cảnh báo. Chỉ một số ít sẽ sẵn sàng chấp nhận rủi ro.

Đối với một động thái đầu tư tiềm năng, đặc biệt là vào XRG, một số chỉ số đáng chú ý cần được theo dõi. Trọng tâm chính sẽ là những động thái cụ thể trong cải cách luật dầu khí và các mô hình hợp đồng, cũng như các lộ trình cấp phép của Mỹ mở rộng ra ngoài phạm vi thương mại sang thượng nguồn và trung nguồn. Đối với các bên như XRG, việc chứng kiến ​​sự xuất hiện của các cấu trúc liên doanh mà họ có thể tham gia cũng rất quan trọng.

Hiện tại, thông điệp chính từ Abu Dhabi là các thực thể của họ, ADNOC và XRG, đang làm những gì mà các nền tảng vốn nhà nước làm tốt nhất. Họ đang thử nghiệm xem liệu, theo các quy định mới, một quốc gia giàu dầu khí độc hại có thể được chuyển đổi thành một cơ hội có cấu trúc và hấp dẫn hay không. Canh bạc sắp tới sẽ rất táo bạo, trong khi phương pháp sẽ thận trọng.

Nguồn tin: xangdau.net