Diễn biến giảm giá dầu thô trên thị trường năng lượng quốc tế hiện đang làm suy giảm đáng kể các rủi ro lạm phát, từ đó điều chỉnh lại định hướng đầu tư vào trái phiếu. Với việc giá dầu Brent đã quay về mức gần với giai đoạn trước xung đột, các yếu tố rủi ro địa chính trị vốn đẩy giá dầu vượt ngưỡng 100 USD/thùng đang dần hạ nhiệt.

Tái định giá kỳ vọng lãi suất

Dù thị trường tài chính hiện đang phản ánh kỳ vọng Ngân hàng Trung ương Châu Âu (ECB) sẽ thắt chặt thêm 30 điểm cơ bản (bp), song kịch bản này có khả năng đối mặt với thách thức nếu tâm lý thị trường chuyển dịch sang hướng tiêu cực. Trong bối cảnh áp lực lạm phát từ thị trường năng lượng đang giảm dần, rủi ro buộc các ngân hàng trung ương phải nâng lãi suất mạnh tay (trên 25 bp) cũng giảm xuống.

Đối với thị trường Mỹ, các chỉ số kinh tế cơ bản đang phát đi những tín hiệu về sự suy yếu:

Thị trường lao động: Các số liệu về việc làm (payroll numbers) dù ghi nhận mức tăng về giá trị tuyệt đối, nhưng cơ cấu tăng trưởng việc làm tại các ngành sản xuất thực tế vẫn ở mức thấp.

Tâm lý tiêu dùng: Lạm phát dai dẳng cùng tỷ lệ tiết kiệm giảm trong tháng 5 là những chỉ dấu cho thấy áp lực tài chính đang gia tăng đối với nền tảng tiêu dùng.

Dự báo điều chỉnh lãi suất

Dựa trên các dữ liệu về chi phí nhiên liệu, việc thị trường định giá các đợt thắt chặt chính sách tiền tệ của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) lên tới 40 bp trong năm tới được đánh giá là thiếu hợp lý. Các chuyên gia dự báo, sự sụt giảm áp lực lạm phát từ giá dầu cùng với chỉ số PCE cốt lõi (Core PCE) ở mức 0,2% theo tháng (MoM) có thể là yếu tố xúc tác cho việc điều chỉnh lại lộ trình lãi suất hiện tại.

Tại phân khúc kỳ hạn ngắn (front end), thị trường trái phiếu Mỹ dự kiến sẽ trải qua đợt tái định giá (repricing) đáng kể nhất, phù hợp với xu hướng biến động của giá dầu hiện nay.

---

Bản tin tổng hợp dữ liệu kinh tế năng lượng tính đến ngày 29/6/2026