Dầu thô West Texas Intermediate (WTI) đã duy trì trong phạm vi giao dịch tương đối rộng và được xác định từ 42 USD đến 55 USD/thùng kể từ tháng 9 năm 2016. Trong ngắn hạn phạm vi đó có thể tăng nhẹ lên đến 48-62 và hướng về mức thấp hơn trong dài hạn khoảng 10 USD đến 15 USD một thùng.
Trữ lượng hàng tồn kho cao và sản lượng dầu tăng của Mỹ có xu hướng đẩy giá xuống mức thấp của phạm vi giá, trong khi cắt giảm sản lượng của Tổ chức các nước xuất khẩu dầu mỏ (OPEC), sự gián đoạn nguồn cung ngắn hạn tiềm ẩn và tăng trưởng kinh tế toàn cầu tăng tốc đều làm việc để đẩy giá lên mức cao của phạm vi, và có thể mở rộng phạm vi lên mức 60 USD/thùng. Ngoài ra, cần lưu ý rằng mặc dù biến động thấp hơn liên quan đến giao dịch theo phạm vi nhất định, hợp đồng mở của dầu thô của WTI trên sàn giao dịch NYMEX đã tăng lên mức cao kỷ lục do sự biến động trong thị trường dầu vẫn còn cao dù có sự biến động ở mức thấp trên cơ sở trước đây.
Các chủ đề công nghệ trong dài hạn cho thấy giá dầu thấp hơn
Phát triển công nghệ về phía nguồn cung chính là cuộc cách mạng dầu mỏ đá phiến ở Mỹ, bắt đầu từ năm 2010 và đang đẩy sản lượng dầu của Mỹ từ dưới 6 triệu thùng mỗi ngày lên hơn 9 triệu mỗi ngày, và hướng đến đạt được trên 10 triệu thùng một ngày vào năm 2018 và sau đó. Điều thường không được đánh giá cao là công nghệ dầu đá phiến không phải là sự kiện một lần. Công nghệ khai thác tiếp tục được cải thiện hàng năm, làm cho chi phí biên của thùng dầu tiếp theo được sản xuất liên tục giảm theo thời gian.
Cũng cần lưu ý rằng những tiến bộ trong công nghệ khai thác nguồn cung phần lớn không ảnh hưởng đến hoạt động khoan truyền thống, bao gồm cả sản xuất của Biển Bắc và OPEC. Thực tế, sự thay đổi lớn trong tình hình dầu thô Biển Bắc là trong những năm thập niên 2020, việc ngừng hoạt động các giếng dầu đã cạn kiệt một cách an toàn sẽ là một lĩnh vực kinh doanh lớn hơn nhiều so với việc khoan giếng dầu mới. Theo quan điểm sản xuất, sản lượng dầu của Mỹ giờ đây lớn gấp ba lần sản lượng dầu ở Biển Bắc và khoảng cách này dự kiến sẽ tiếp tục mở rộng trong suốt thập kỷ tới, làm suy yếu vai trò của Brent như là một chuẩn khu vực.
Về phía nhu cầu tiêu thụ, sự phát triển công nghệ chủ chốt liên quan đến những bước tiến lớn trong hiệu suất sử dụng nhiên liệu cho giao thông vận tải. Trong lĩnh vực tinh chế, công việc chính của dầu là cung cấp nhiên liệu cho giao thông vận tải - từ xe ô tô đến xe tải, đến tàu hỏa cho đến thuyền bè và máy bay. Tổng nhu cầu tiêu thụ xăng dầu ở Mỹ đã đạt đỉnh vào năm 2005 và sau đó giảm xuống do suy thoái kinh tế năm 2008-2009. Tuy nhiên, sau nhiều năm ổn định, sự tăng trưởng kinh tế, mặc dù khiêm tốn, nhu cầu xăng dầu của Mỹ trong năm 2016 vẫn thấp hơn 5% so với mức đỉnh điểm cách đây hơn một thập kỷ. Và, thậm chí quan trọng hơn, tương lai của hiệu quả nhiên liệu ngày càng sáng sủa hơn với những khoản đầu tư mới vào các loại xe điện. Lợi ích thực sự ấn tượng cho hiệu quả nhiên liệu trong ngành vận tải sẽ không xuất hiện cho đến những năm thập niên 2020, nhưng khi nó diễn ra, chúng ta sẽ nhìn vào một nguồn lực chính gây áp lực giảm lên giá dầu thô.
Áp lực hụt cung trong ngắn hạn tiếp tục thúc đẩy giá tăng lên
Có một số sự gián đoạn nguồn cung quan trọng ảnh hưởng đến giá dầu trong ngắn hạn. Nền kinh tế Venezuela đã bị bẻ gẫy và sản lượng đã giảm mạnh và không có dấu hiệu cải thiện nào sẽ xuất hiện trong tương lai gần. Cuộc bỏ phiếu độc lập của người Kurd khiến một số nhà phân tích lo ngại rằng Thổ Nhĩ Kỳ sẽ đóng cửa đường ống cung cấp dầu từ khu vực Kurd của Iraq tới các thị trường châu Âu. Saudi Arabia có một động lực mạnh mẽ để cắt giảm sản lượng nhằm đẩy giá dầu tăng cao trong ngắn hạn trong một nỗ lực thúc đẩy tăng giá trị IPO của ARAMCO.
Saudi đang đàm phán với Nga và một chủ đề quan trọng là làm thế nào để giữ giá dầu trên 50 USD/thùng và có thể thậm chí đẩy giá lên mức 60 USD. Quan điểm của chúng tôi là những hạn chế nguồn cung ngắn hạn chỉ là tạm thời, tuy nhiên chúng có thể tác động đến các thị trường trong suốt năm 2018 hoặc cho đến khi hoàn thành mục tiêu IPO cho ARAMCO. Và, những yếu tố tạm thời này dường như mở rộng chênh lệch giá Brent-WTI.
Một điều tích cực nữa cho đối giá dầu là mức cải thiện nhẹ của các hoạt động kinh tế toàn cầu. Trung Quốc đang đưa ra sự nhiệt tình và các mục tiêu chính trị và kinh tế toàn cầu mới từ hội nghị lãnh đạo của nước này. Suy thoái ở Brazil đã chấm dứt và sự tăng trưởng đang dần trở lại. Trên thực tế, trên toàn thế giới, niềm tin kinh tế và tăng trưởng đang trở nên mạnh hơn một chút, cho phép dầu mỏ và các mặt hàng công nghiệp khác nhận được một lực thuận lợi để di chuyển cao hơn trong phạm vi kinh doanh của mình.
Do đó, các yếu tố nguồn cung ngắn hạn và tăng trưởng kinh tế toàn cầu được cải thiện đang đẩy giá dầu lên cao và thậm chí có thể mở rộng biên độ giao dịch lên mức 60 USD/thùng. Và, như thông thường, xu hướng giảm tiếp theo đối với giá dầu từ các phát triển công nghệ trong dài hạn có thể bị trì hoãn nhiều năm cho đến khi hiệu quả vận chuyển được nhận thấy đầy đủ hơn. Tuy nhiên, khi giá dầu tăng lên mức đỉnh của phạm vi giao dịch, đường cong thanh toán thường hiển thị độ lùi - giá ngắn hạn cao hơn và giá dài hạn thấp hơn, mang lại những cơ hội quản lý rủi ro thú vị và hấp dẫn.
Nguồn: xangdau.net
