Bernstein cho biết trong một bản báo cáo gửi các nhà đầu tư rằng họ coi mức giá dầu dài hạn hợp lý ở mức 75 USD/thùng là một giả định hợp lý cho việc định giá cổ phiếu, trích dẫn một cuộc khảo sát mới về 50 công ty dầu khí niêm yết lớn nhất toàn cầu cho thấy chi phí cận biên đang tăng và triển vọng trữ lượng đang giảm.

Nhà phân tích Neil Beveridge ước tính rằng chi phí cận biên của dầu toàn cầu đã giảm 2% trong năm 2025 xuống còn 69 USD/thùng, chủ yếu do chi phí sản xuất giảm 14%.

Tuy nhiên, Bernstein dự kiến con số này sẽ tăng lên 77 USD/thùng vào năm 2026 khi giá giao ngay cao hơn và thị trường vật chất thắt chặt hơn đẩy lạm phát chi phí xuyên suốt chuỗi cung ứng.

Công ty cho biết mục tiêu 75 USD là “phù hợp với giả định của chúng tôi về mức giá dầu dài hạn hợp lý ở mức 75 USD/thùng cho việc định giá cổ phiếu, cao hơn mức giá kỳ hạn 60 tháng hiện tại là 70 USD/thùng”. Khảo sát cũng cho thấy điểm hòa vốn thu nhập ròng của ngành ở mức 50 đô la mỗi thùng, với chi phí sản xuất đơn vị toàn cầu giảm 5% xuống còn 35 đô la mỗi thùng dầu tương đương.

Lợi nhuận trên vốn đầu tư bình quân của ngành giảm xuống 10% vào năm ngoái, phù hợp với mức trung bình dài hạn và chi phí vốn.

Về tái đầu tư, Bernstein đã chỉ ra một mối lo ngại về cấu trúc. Tỷ lệ tái đầu tư của ngành đạt 61% vào năm 2025, và mặc dù con số này đánh dấu sự phục hồi từ mức thấp nhất là 36% vào năm 2022, nhưng vẫn thấp hơn nhiều so với phạm vi lịch sử từ 80% đến 90%, "phản ánh triển vọng thận trọng hơn về nhu cầu dài hạn", công ty cho biết.

Tuổi thọ trữ lượng dầu đạt mức thấp nhất trong 20 năm là 10,4 năm, so với mức trung bình dài hạn là 13 năm, điều mà Bernstein cho rằng có thể là tín hiệu tăng giá trong tương lai.

Nguồn tin: Xangdau.net