Thị trường dầu mỏ hiện đang chứng kiến sự phân kỳ sâu sắc giữa giá dầu thô và giá các sản phẩm lọc dầu (xăng, diesel, nhiên liệu phản lực). Trong khi giá dầu thô đã điều chỉnh giảm về mức trước xung đột, các mặt hàng nhiên liệu thành phẩm vẫn duy trì ở mức cao, tạo ra môi trường kinh doanh đạt biên lợi nhuận (refining margins) kỷ lục cho các nhà máy lọc dầu.

Nguyên nhân của sự mất cân đối:

Thặng dư tạm thời từ dầu thô: Sau khi eo biển Hormuz mở cửa trở lại, khối lượng dầu thô xuất khẩu từ khu vực Vùng Vịnh đã tăng vọt từ dưới 8 triệu thùng/ngày (bpd) trong tháng 5 lên hơn 12 triệu bpd trong tháng 6. Việc giải phóng hàng trăm triệu thùng dầu tồn kho và tái khởi động các mỏ dầu bị đình trệ đã tạo ra một làn sóng cung cấp dầu thô tạm thời vượt khả năng hấp thụ ngay lập tức của thị trường.

Sự thiếu hụt bền bỉ của sản phẩm thành phẩm: Khác với việc vận chuyển dầu thô có thể phục hồi nhanh chóng, quy trình chế biến và tái lập dự trữ nhiên liệu thành phẩm trên toàn cầu diễn ra chậm hơn đáng kể. Các kho dự trữ xăng tại Mỹ đang ở mức thấp nhất trong hơn một thập kỷ, dẫn đến chỉ số crack spread xăng tăng vượt mức 56 USD/thùng – tiệm cận mức đỉnh ghi nhận trong giai đoạn khủng hoảng năng lượng năm 2022.

Áp lực nguồn cung diesel và nhiên liệu phản lực:

Thị trường toàn cầu tiếp tục chịu sức ép từ việc sụt giảm năng lực lọc dầu của Nga. Các cuộc tấn công liên tục vào hạ tầng lọc dầu, terminal lưu trữ và chuỗi cung ứng của Nga đã đẩy tỷ lệ chế biến dầu thô của nước này xuống mức thấp nhất trong hơn 21 năm (trung bình 3,91 triệu bpd trong tháng 7, thấp hơn 1,4 triệu bpd so với cùng kỳ năm ngoái). Việc Nga hạn chế xuất khẩu diesel và xăng, kết hợp với các nhà máy lọc dầu tại Trung Đông vẫn đang phục hồi chậm sau xung đột, đã khiến nguồn cung diesel toàn cầu bị thắt chặt nghiêm trọng.

Triển vọng thị trường:

Sự chênh lệch giữa hai thị trường khó có thể kéo dài lâu dài. Các nhà máy lọc dầu đang đẩy mạnh công suất vận hành để tận dụng biên lợi nhuận cao, điều này sẽ dần hấp thụ lượng dầu thô thặng dư vào hệ thống toàn cầu. Tuy nhiên, tốc độ bình ổn giá nhiên liệu thành phẩm vẫn phụ thuộc lớn vào việc tái lập công suất lọc dầu của Nga và khả năng phục hồi hạ tầng năng lượng tại Trung Đông. Nếu các cuộc tấn công vào cơ sở hạ tầng lọc dầu tiếp diễn, thời gian tái lập dự trữ sẽ bị kéo dài, duy trì tình trạng thị trường bị méo mó và biên lợi nhuận lọc dầu ở mức cao trong giai đoạn tới.

Nguồ tin: Xangdau.net