Hôm thứ Sáu, ngày 7 tháng 4, dầu thô Brent đóng cửa ở mức hơn 85 USD/thùng. Đó là vài ngày sau khi OPEC+ tuyên bố sẽ giảm sản lượng thêm 1,16 triệu thùng mỗi ngày.

Qua một tháng, Brent có giá thấp hơn gần 10 đô la. Bất chấp cam kết cắt giảm nguồn cung, bất chấp gián đoạn sản xuất ở Kurdistan và tăng trưởng nhu cầu của Trung Quốc, giá vẫn giảm. Và có thể giảm hơn nữa. Ít nhất là trong một thời gian.

Lý do chính khiến giá rớt mà chúng ta đã chứng kiến trong bốn tuần qua là niềm tin kinh tế, đặc biệt là niềm tin kinh tế ở Hoa Kỳ. Các nhà phân tích trung thành với chính phủ liên bang đang bắt đầu hết nói giảm nói tránh với từ “suy thoái”. Các phương tiện truyền thông đang trở nên táo bạo hơn với việc sử dụng từ này. Chả trách giá dầu lại giảm.

Có rất nhiều nguyên nhân cho sự lo lắng. Nhu cầu dầu diesel giảm sau nhiều tháng lo ngại rằng Mỹ đang đối mặt với tình trạng thiếu dầu diesel do cầu vượt cung. Chà, đó là một điều mà mọi người không cần phải lo lắng nữa. Bởi vì nhu cầu dầu diesel giảm đi rất nhiều, và điều đó gây ra rắc rối lớn hơn: gọi đó là sự chậm lại, gọi đó là sự điều chỉnh, nhưng một nhà phân tích lại gọi là một sự suy thoái.

Trong khi đó, lạm phát đang giảm nhưng vẫn cao hơn nhiều so với mức an toàn của Fed là 5% trong tháng 4, dẫn đến một đợt tăng lãi suất nữa vào tuần trước mà không ảnh hưởng gì đến những nhà đầu cơ dầu giá lên. Đó là do mối quan hệ đối nghịch truyền thống giữa lãi suất và nhu cầu dầu khi lãi suất thúc đẩy đồng đô la, khiến dầu trở nên đắt hơn về mặt tuyệt đối.

Đồng thời, lĩnh vực sản xuất đã bị thu hẹp trong sáu tháng liên tiếp, theo Viện Quản lý Cung ứng. Nó lại thu hẹp một lần nữa vào tháng 4, mặc dù S&P Global ước tính lĩnh vực này sẽ mở rộng vào tháng trước. Nó bắt đầu trở nên rõ ràng tại sao rất khó để gọi một cuộc suy thoái ở Hoa Kỳ vào lúc này.

Dựa trên các xu hướng giá dầu mới nhất, chắc chắn sẽ có một cuộc suy thoái, bất kể dữ liệu thực tế nói gì. Điều tốt là cuộc suy thoái này dường như, ít nhất một phần, nằm trong suy tính của các nhà kinh doanh dầu mỏ hơn là trong nền kinh tế thực tế của Hoa Kỳ, nơi lĩnh vực dịch vụ đang phát triển mặc dù ngành sản xuất đang bị thu hẹp. Không phải tất cả đều thua lỗ cho đến khi một ngân hàng khác sụp đổ.

Những vụ chấn động trong lĩnh vực ngân hàng trong những tuần gần đây cũng ảnh hưởng nhiều đến giá dầu: lo ngại về một cuộc khủng hoảng ngân hàng đã lan rộng thành nỗi sợ hãi về một cuộc khủng hoảng rộng hơn, và điều đó đã chuyển thành nỗi sợ nhu cầu dầu bị phá hủy và do đó, dẫn đến một đợt bán tháo. Nhưng tình hình nguồn cung có thể sắp thay đổi.

Nhu cầu dầu của Trung Quốc vượt 15 triệu thùng/ngày trong tháng 3, phá kỷ lục. Dự trữ dầu thô của Mỹ hiện ở dưới mức trung bình 5 năm vào thời điểm này trong năm sau một chuỗi dài giảm nhiều tuần. Và, theo John Kemp của Reuters và các mô hình lịch sử, tăng trưởng sản xuất dầu khí của Hoa Kỳ có thể chậm lại đáng kể trong những tháng tới.

Trong một bài viết vào đầu tháng này, Kemp đã lưu ý rằng biến động giá và hoạt động khoan ở Hoa Kỳ có độ trễ vài tháng, điều đó có nghĩa là phải mất vài tháng để hoạt động khoan mở rộng đáng kể sau khi giá tăng liên tục. Tương tự như vậy, Kemp lưu ý, phải mất vài tháng từ khi giá giảm liên tục đến khi hoạt động khoan dầu sụt giảm.

Vấn đề là sản lượng của Hoa Kỳ đã giảm trong tháng Hai, theo dữ liệu chính thức mới nhất. Tổng sản lượng cao hơn gần 1,2 triệu thùng/ngày so với mức trung bình của tháng 2 năm 2022, nhưng cũng thấp hơn 80.000 thùng/ngày so với mức trung bình của tháng 1 năm 2023.

Đó không phải là nhiều khi bạn có tổng cộng 12,5 triệu thùng mỗi ngày, nhưng đó là một diễn biến rất khác so với những gì Cơ quan Thông tin Năng lượng đã dự đoán vào tháng Hai: một sự gia tăng sản lượng nữa lên mức cao kỷ lục. EIA hiện đang dự đoán rằng mức cao kỷ lục sẽ đạt được vào tháng Ba.

Nếu EIA đoán đúng, giá có thể còn giảm hơn nữa, đặc biệt nếu nhu cầu nhiên liệu vẫn thấp khi mùa lái xe đang bắt đầu. Tuy nhiên, nếu dự đoán không chính xác, dầu có thể sẽ tăng một lần nữa trừ khi dấy lên sự lo lắng suy thoái khác, tất nhiên.

“Việc bán tháo lớn hơn nhiều so với những gì cân bằng thị trường đang thể hiện - cụ thể là tồn kho thấp hơn với triển vọng giảm hàng tồn kho khi mùa hè ở bán cầu bắc đến,” Edward Morse, giám đốc hàng hóa của Citi, cho biết, được Bloomberg dẫn lời vào đầu tháng này.

Nói cách khác, biến động giá dầu không đồng bộ với các nguyên tắc cơ bản của dầu, và việc điều chỉnh có thể chỉ là vấn đề thời gian. Tuy nhiên, như đã thể hiện rõ qua đợt giảm giá từ tháng trước, kỳ vọng về các nguyên tắc cơ bản ít nhất cũng quan trọng, nếu không muốn nói là quan trọng hơn bản thân các nguyên tắc cơ bản.

Nguồn tin: xangdau.net