Trung Quốc cuối cùng đã bắt đầu giảm lượng tồn kho dầu thô khổng lồ trên đất liền trong tuần lễ ngày 5 tháng 5, sau hơn hai tháng tích lũy liên tục trong giai đoạn đầu của cuộc phong tỏa eo biển Hormuz.
Lượng tồn kho dầu thô trên đất liền trong các bể chứa trên mặt đất đạt 1,22 tỷ thùng tính đến ngày 25 tháng 5, giảm gần 20 triệu thùng so với mức cao kỷ lục đạt được hồi đầu tháng 5. Với tốc độ giảm hiện tại khoảng 1 triệu thùng/ngày, khoảng 70 triệu thùng dầu thô tích lũy trong bốn tháng đầu năm 2026 sẽ đủ để duy trì hoạt động đến giữa tháng 7. Ngay cả khi tốc độ giảm tăng lên 2 triệu thùng/ngày, lượng tồn kho hơn 200 triệu thùng được tích lũy từ đầu năm 2025 vẫn đủ để duy trì hoạt động của các nhà máy lọc dầu đến giữa tháng 9.
Việc giảm tồn kho báo hiệu sự chuyển hướng chiến lược của Trung Quốc
Lượng tồn kho tích lũy trong bốn tháng đầu năm dường như được phân bổ rộng rãi giữa các cơ sở nhà nước và tư nhân, mặc dù các yếu tố thúc đẩy khác nhau. Việc tích lũy tồn kho của các cơ sở nhà nước chủ yếu do việc cắt giảm sản lượng lọc dầu sâu, trong khi việc tích lũy tồn kho của tư nhân được hỗ trợ thêm bởi dòng dầu thô mạnh từ Iran và Nga.
Trong hai tháng đầu của cuộc khủng hoảng Hormuz, các kho chứa dầu do nhà nước điều hành — dẫn đầu là Sinopec — đã tích lũy được khoảng 30 triệu thùng, trong khi các nhà điều hành kho tư nhân, chủ yếu ở Sơn Đông, đã bổ sung thêm khoảng 22 triệu thùng.
Vào tháng 4, biên lợi nhuận lọc dầu giảm mạnh đã khiến cả các nhà máy lọc dầu nhà nước và tư nhân rút khỏi thị trường dầu thô giao ngay; thay vào đó, họ dựa vào lượng tồn kho từ tháng 5 để bù đắp sự thiếu hụt nguồn cung từ Trung Đông. Lượng tồn kho của nhà nước đã giảm khoảng 6 triệu thùng so với tháng trước, trong khi lượng tồn kho của tư nhân giảm khoảng 13 triệu thùng.
Việc rút dầu từ kho của các nhà máy lọc dầu nhà nước có khả năng sẽ tăng tốc khi lượng dầu thô vận chuyển bằng đường biển tiếp tục giảm. Ngược lại, việc rút dầu của các nhà máy lọc dầu tư nhân có thể vẫn ở mức vừa phải hơn khi các nhà máy lọc dầu nhỏ giảm công suất hoạt động hoặc tiến hành bảo trì trong những tuần tới.
Việc Trung Quốc rút bớt lượng dự trữ làm giảm bớt cạnh tranh trên thị trường giao ngay
Các nhà máy lọc dầu Trung Quốc đã mạnh mẽ tham gia vào thị trường giao ngay chặng ngắn trong những tuần đầu của cuộc xung đột để bù đắp cho sự thiếu hụt nguồn cung từ Trung Đông, đẩy nhập khẩu dầu thô từ Nga và Iran lên mức cao kỷ lục trong tháng 3 và duy trì dòng chảy ở mức cao trong suốt tháng 4 và tháng 5.
Ngược lại, nhập khẩu từ các nhà cung cấp chính đường dài — bao gồm Biển Bắc, châu Mỹ và châu Phi — vẫn ở mức gần hoặc thấp hơn mức trung bình năm 2025. Hai yếu tố đã hạn chế việc mua thêm dầu giao ngay: nhiều thùng dầu thay thế có trọng lượng nhẹ hơn hoặc nặng hơn đáng kể so với các loại dầu Trung Đông thông thường, trong khi phí bảo hiểm giao ngay tăng mạnh trong bối cảnh cạnh tranh gay gắt từ các nhà máy lọc dầu châu Á khác đã hạn chế nhu cầu của các nhà máy lọc dầu Trung Quốc.
Mặc dù nhập khẩu dầu thô châu Á trong tháng 5 thấp hơn khoảng 4,5 triệu thùng/ngày so với mức trung bình năm 2025 — với mức thiếu hụt nguồn cung tương tự có khả năng kéo dài chừng nào sự gián đoạn eo biển Hormuz còn tiếp diễn — việc Trung Quốc rút khỏi mua dầu giao ngay đã làm giảm đáng kể áp lực lên giá dầu thô giao ngay.
Sự suy yếu gần đây của giá dầu thô giao tại Trung Quốc cho thấy các nhà máy lọc dầu có khả năng sẽ tiếp tục rút bớt lượng dự trữ thay vì tăng đáng kể lượng mua dầu giao ngay trong thời gian ngắn sắp tới.
Lợi ích của Điện Kremlin từ giá dầu tăng vọt khiến EU xem xét lại mức giá trần của G7
Ủy ban châu Âu có thể đề xuất giữ nguyên mức giá trần đối với dầu thô của Nga trong đợt xem xét vào tháng 7 để hạn chế lợi nhuận của Moscow từ giá dầu tăng cao sau chiến tranh Iran, các nhà ngoại giao Liên minh châu Âu cho biết hôm thứ Hai.
Ủy ban đã nêu ý tưởng này trong các cuộc họp với các phái viên EU vào cuối tuần qua như một thành phần tiềm năng của gói trừng phạt thứ 21 sắp tới đối với Nga vì cuộc chiến ở Ukraine. Các quốc gia G7 và các đồng minh, trừ Mỹ, đã đồng ý thực hiện mức giá trần di động vào năm ngoái để tăng cường hiệu quả của nó.
Các nước đã giảm mức giá trần từ 60 đô la/thùng xuống còn 47,60 đô la để phản ánh giá dầu trung bình thấp hơn và điều chỉnh xuống còn 44,10 đô la vào tháng Giêng. Cơ chế giá trần, được thiết lập vào cuối năm 2022, được thiết kế để giảm nguồn thu của Nga mà không gây ra cú sốc giá dầu bằng cách cho phép các nước thứ ba mua dầu của Nga với giá tối đa bằng cách sử dụng dịch vụ vận chuyển và bảo hiểm của phương Tây.
Có tới 30% lượng dầu của Nga vận chuyển bằng đường biển vẫn được giao dịch dưới mức giá trần trong khi phần còn lại được vận chuyển thông qua một đội tàu ngầm. Moscow đã nhận được sự giảm nhẹ gánh nặng ngân sách kể từ khi eo biển Hormuz, tuyến đường vận chuyển trên Vịnh Ba Tư từng xử lý một phần năm lượng dầu khí toàn cầu trước khi chiến tranh bắt đầu vào ngày 28 tháng 2, bị đóng cửa.
Ủy ban cũng có thể đề xuất rằng các đợt xem xét giá trong tương lai không được vượt quá 60 đô la mỗi thùng bất kể giá trung bình tại thời điểm đó là bao nhiêu, các nguồn tin cho biết, viện dẫn kỳ vọng về giá cao duy trì trong phần còn lại của năm.
Nguồn tin: Xangdau.net
