Các nhà máy lọc dầu Trung Quốc tiếp tục mua dầu thô giao ngay tại Trung Đông thông qua các hoạt động chuyển tải mạn tàu sang mạn tàu (STS) bên ngoài eo biển Hormuz, khi chi phí vận tải tăng vọt giáng đòn vào các giao dịch mua từ Lưu vực Đại Tây Dương (Atlantic Basin).
Cả các nhà máy lọc dầu do nhà nước kiểm soát và độc lập đều tham gia vào các đợt chào thầu của Saudi trong tháng này. Người mua Trung Quốc có thể đã đảm bảo khoảng 14 triệu thùng dầu thô STS để bốc hàng vào cuối tháng 10 hoặc đến nơi vào tháng 11 trong vòng bán hàng mới nhất của Saudi, sau khi mua khoảng 40 triệu thùng trong hai đợt chào thầu trước đó. Các nhà máy lọc dầu tư nhân lớn Rongsheng và Shenghong đã mua dầu thô Khafji từ khu vực trung lập Saudi-Kuwait, các thành viên thị trường cho biết, làm nổi bật nhu cầu liên tục đối với các nguồn cung cấp khu vực giao ngay.
Sự gia tăng mua sắm diễn ra khi Saudi Arabia tăng mạnh xuất khẩu (xem biểu đồ: xuất khẩu qua eo biển Hormuz). Tổng lượng dầu thô xuất khẩu thông qua các hoạt động STS thực hiện bên ngoài eo biển Hormuz đã đạt khoảng 4 triệu thùng/ngày trong tháng 9, theo dữ liệu từ nền tảng theo dõi tàu thuyền Vortexa. Nguồn cung của Saudi chiếm 1,1 triệu thùng/ngày hoặc 27,5% tổng số, tăng từ mức 470.000 thùng/ngày hoặc 8% của một tháng trước đó.
Hình ảnh vệ tinh đẩy hoạt động STS tại các khu vực Fujairah và Sohar lên mức cao hơn nữa, tối thiểu là 6,7 triệu thùng/ngày trong tháng 9, với lớp mây che phủ có thể che khuất một số hoạt động chuyển tải. Ước tính cao hơn có thể phản ánh độ trễ điển hình trong việc phát hiện hoạt động STS thông qua việc theo dõi tàu, khi một số tàu tắt hệ thống AIS của họ.
Saudi Arabia đã đảm bảo một số lượng lớn tàu chở dầu thô khổng lồ (VLCCs), cho phép phần lớn dầu thô của nước này được di chuyển thông qua các hoạt động chuyển tải ngoài khơi. Điều này đã làm thắt chặt tính khả dụng của tàu đối với các nhà sản xuất Trung Đông khác. Nhu cầu mạnh mẽ đối với nguồn cung STS đã đẩy chi phí vận chuyển dầu thô từ trong ra ngoài Vịnh lên cao — chi phí vận tải cho các chuyến chuyển tải như vậy đã tăng lên khoảng 20 USD/thùng từ mức 18 USD/thùng chỉ vài ngày trước đó.
Các nhà máy lọc dầu Trung Quốc vẫn sẵn sàng trả chi phí gia tăng vì các lô hàng của Saudi vẫn rẻ hơn, trên cơ sở giao hàng, so với nhiều lựa chọn thay thế. Dầu thô của Saudi được bán ở mức chênh lệch khoảng 18-20 USD/thùng so với giá Dubai giao đến Trung Quốc trong đợt chào thầu mới nhất, tương đương với mức chênh lệch khoảng 22,10 USD/thùng so với dầu Brent kỳ hạn tháng 1 tại sàn Ice. Ngay cả ở những mức giá đó, các lô hàng của Saudi rẻ hơn khoảng 40 xu/thùng so với các giá chào giao hàng mới nhất đối với dầu thô Tupi của Brazil.
Sự gia tăng tính khả dụng của nguồn cung giao ngay từ Saudi đã làm giảm tính cấp bách của người mua trong việc đảm bảo thêm các lô hàng liên kết với Dubai trong tương lai. Các nhà máy lọc dầu đã phản ứng với sự gia tăng nguồn cung giao ngay bằng cách rút ngắn thời gian mua sắm và ít phụ thuộc hơn vào các giao dịch mua kỳ hạn dài. Sự dịch chuyển này đã góp phần làm mềm cấu trúc trên thị trường Dubai, thu hẹp khoảng cách lùi (backwardation) giữa tháng thứ nhất và tháng thứ ba xuống khoảng 18,54 USD/tùng từ mức 21,30 USD/thùng vào cuối tuần trước.
Chi phí vận tải cao đang làm suy yếu các dòng chảy từ Lưu vực Đại Tây Dương vào châu Á. Các tính toán của Argus chỉ ra rằng các loại dầu ngọt trung bình của Brazil hiện tạo ra lợi nhuận ròng (netbacks) thấp hơn khoảng 12 USD/thùng khi bán vào Trung Quốc so với bán vào châu Âu. Các thương nhân có ít dư địa để giảm giá chào mà không hy sinh biên lợi nhuận, trong khi giá giao hàng quá đắt đối với nhiều nhà máy lọc dầu Trung Quốc. Điều này phần lớn đã làm đình trệ các giao dịch mua dầu thô của Brazil kể từ tuần trước.
Xuất khẩu sản phẩm thúc đẩy nhu cầu
Nhu cầu dầu thô của Trung Quốc vẫn được hỗ trợ bởi hoạt động xuất khẩu sản phẩm mạnh mẽ, ngay cả khi tiêu thụ nhiên liệu nội địa và biên lợi nhuận lọc dầu tiếp tục suy giảm. Các thành viên thị trường kỳ vọng các nhà máy lọc dầu Trung Quốc sẽ duy trì xuất khẩu ở mức cao trong suốt quý 4, bất chấp việc chậm trễ phân bổ đợt hạn ngạch xuất khẩu sản phẩm sạch thứ ba. Sự chậm trễ chủ yếu là kết quả của việc sắp xếp lịch trình hành chính hơn là bất kỳ sự thay đổi chính sách nào, các nguồn tin trong ngành cho biết, và các hạn ngạch bổ sung dự kiến sẽ được ban hành sau kỳ nghỉ lễ Quốc khánh từ ngày 1 đến ngày 7 tháng 10.
Các nhà xuất khẩu vẫn đang nắm giữ khoảng 3,2 triệu tấn hạn ngạch thương mại chung, tương đương 25,6 triệu thùng, với chỉ riêng tập đoàn nhà nước Sinopec phải đối mặt với những hạn chế đáng kể về hạn ngạch. Phân bổ mới dự kiến sẽ tổng cộng ít nhất 68 triệu thùng, có nghĩa là các hạn ngạch khả dụng sẽ đủ để hỗ trợ xuất khẩu sản phẩm vượt quá 1 triệu thùng/ngày trong giai đoạn từ tháng 10 đến tháng 12 — vượt xa mức trung bình 540.000 thùng/ngày của giai đoạn tháng 1-9. Các nhà máy lọc dầu hiện đang lên kế hoạch xuất khẩu khoảng 740.000 thùng/ngày vào tháng 10, bao gồm 340.000 thùng/ngày nhiên liệu phản lực (jet fuel), 290.000 thùng/ngày dầu diesel và 110.000 thùng/ngày xăng. Viễn cảnh về các biện pháp hạn chế mới đối với xuất khẩu sản phẩm sớm nhất là vào tháng 10 dường như đã phai nhạt, một phần nhờ vào sự gia tăng gần đây về tính khả dụng của dầu thô Trung Đông.
Sức mạnh của xuất khẩu tương phản với một thị trường nội địa đang suy yếu. Cơ chế trần giá nhiên liệu của Trung Quốc siết chặt kinh tế lọc dầu bằng cách hạn chế việc chuyển hóa chi phí dầu thô cao hơn. Biên lợi nhuận nứt (cracks) xăng tại thị trường Bột Hải ở đông bắc Trung Quốc đã giảm sâu vào vùng âm và biên lợi nhuận bán buôn-bán lẻ đã suy giảm đáng kể tại các trung tâm tiêu thụ trọng điểm. Nhu cầu của người dùng cuối đối với xăng và dầu diesel đang chịu áp lực, khi giá nhiên liệu cao hơn và quá trình điện khí hóa đang tăng tốc đè nặng lên tiêu thụ nhiên liệu giao thông đường bộ.
Biên lợi nhuận lọc dầu kém và nhu cầu người dùng cuối ảm đạm thông thường sẽ làm nhụt chí việc mua dầu thô. Nhưng các yếu tố cơ bản nội địa yếu kém không chuyển thành các yêu cầu chế biến dầu thô thấp hơn vì các nhà máy lọc dầu vẫn có động lực để tối đa hóa xuất khẩu, nơi biên lợi nhuận hấp dẫn hơn. Kết quả là, triển vọng nhu cầu dầu thô của Trung Quốc ngày càng được định hình bởi kinh tế xuất khẩu hơn là tăng trưởng tiêu thụ nội địa — hỗ trợ nhu cầu nhập khẩu trong ngắn hạn bất chấp sự yếu kém của thị trường nhiên liệu nội địa.
Nguồn tin: Xangdau.net
